3Ç21 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 6,78
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 5,90
Potansiyel Getiri %-13
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 9,1 artışla 3.3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları % 28,7 artışla 9.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 50,2 artışla 104.5 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %54,0 artışla 275.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 14 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 86 baz puan artışla %3,2 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 50 baz puan artışla %3,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %52,79 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,9 artışla 49.6 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %33,3 artışla 136.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,0 artışla 340 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 3.302 mn TL satış geliri (Gedik: 3.320 mn TL), 105 mn TL FAVÖK (Gedik: 97 mn TL) ve 50 mn TL net kar (Gedik: 41 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerimizin üzerinde açıklanmıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %9,1 artışla beklentilerimizin hafif altında açıklanmıştır. 3Ç20’de 3.014 milyon TL olan yurtiçi satış gelirleri yıllık %11 yükselişle 3.356 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı zamanda yurtdışı satış gelirleri de yıllık %86 düşüşle 7 milyon TL olmuştur. 3Ç21’de FAVÖK yıllık bazda %50 artarken (çeyreklik: +%19), FAVÖK marjı çeyreklik hafif artışla %3,0’ten %3,2’ye yükselmiştir (yıllık: +86bp). 2Ç21’de 20,2 milyon TL olan net finansal giderler, faiz giderleri ve kur kayıpları nedeniyle 3Ç21’de 35,7 milyon TL açıklanarak net karı baskılamıştır. Böylelikle şirket, yıllık %4,9, çeyreklik %52,8 artışla 50 milyon TL net kar açıklamıştır. Nakit döngüsü çeyreklik olarak 6,1 gün (2Ç21: 6,3 gün; 3Ç20: 25,1 gün) ile yatay kalmıştır. Şirketin net nakdi önceki çeyreğe göre artış göstermiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 5,5x FD/FAVÖK ve 8,8x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım