3Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 6,78 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 10,00 TL
Beklenenden iyi gelen 3Ç21 net kar var, ancak vergi öncesi kar’a paralel geldi
– İndeks Bilgisayar 3Ç21’de 50 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %5 büyüme var ve Ak Yatırım tahmini olan 40 milyon TL’nin üzerinde. Ancak vergi öncesi 71 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 68 milyon TL’ye paralel.
– 3Ç21 ciro yıllık %9 büyümeyle 3 milyar 302 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 3 milyar 329 milyon TL’ye paralel. Geçen yılın aynı döneminde baz etkisi var o zaman pandemi nedeniyle 2Ç20’deki kapanmanın ardından 3Ç20’de açılma ile birlikte ertelenen talep var. Buna rağmen talep güçlü devam etti; akıllı telefon, laptop, tablet, PC ve benzer tüketici elektronik ürünler talebi cirodaki büyümeyi getirdi. Ayrıca, artan ağ teçhizat satışları da katkıda bulundu.
– 3Ç21 FAVÖK marjı %3,2 ile 3Ç20’deki %2,3 marjın üzerinde gerçekleşti. 3Ç21 FAVÖK yıllık %50 büyümeyle 105 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentimiz olan 101 milyon TL’ye paralel geldi. Artan ağ teçhizatı satışları marjın genişlemesinde etkili oldu.
– Eylül sonu itibariyle bilançoda 340 milyon TL net nakit pozisyonu kaydedildi. 2020 yılsonunda bu rakam 454 milyon TL idi. Şirketin başarılı işletme sermayesi yönetimi devam etti, net işletme sermayesi ihtiyacı 3Ç20 sonundaki 890 milyon TL’den 3Ç21 sonunda 306 milyon TL’ye indi. Bu da şirketin güçlü net nakit pozisyonu sağlayan önemli bir unsuru oldu.
– Değerleme ve Öneri: 3Ç21 sonuçların ardından, tahminlerimizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatı 10,00 TL ve Endeksin Üzeri önerimiz var. Güçlü gelen sonuçlarla piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım