İndeks Bilgisayar 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 10.85 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 18.30TL
Potansiyel Getiri: %69
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Beklentimizin üstünde net kar
Indeks Bilgisayar 1Ç18’de beklentimizin %18 üstünde, 17mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %13 ve çeyreksel %85 daralmıştır. (Piyasa beklentisi bulunmamaktadır).
Bilişim teknolojileri sektöründe, mevsimsellik söz konu olup yılın son çeyreği gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmektedir. Bu sebeple finansalların yıllık karşılaştırılmasını daha anlamlı buluyoruz. Bununla birlikte, Şirket 4Ç17’de gayrimenkul projesinden 109mn TL gelir kaydetmiş ve yatırım faaliyetlerinden gelirler altına kaydetmişti. Bu sebeple net kar çeyreksel olarak daralmıştır.
Yıllık olarak bakıldığında ise, gelirlerdeki yıllık %27 ve FVAÖK’teki %33 artışa karşın, net karın yıllık olarak %13 daralmasında 8mn TL’lik net finansal gider etkili olmuştur. Şirket 1Ç17’de 0.4mn TL net finansal gelir elde etmişti.
Indeks 1Ç18’de beklentilerimizle uyumlu 1,239mn TL konsolide gelir açıklamıştır. Bu rakam yıllık %27 artmıştır. Konsolide gelirlerinin %77’sini oluşturan bilişim teknolojileri yıllık %60 artarken, toplam gelirlerin %23’ünü oluşturan telekom gelirleri yıllık %26 daralmıştır.
İndeks ’in FVAÖK’ü 1Ç18’de yıllık %33 artışla 33mn TL ve FVAÖK marjı %2.6 olmuştur.
1Ç18 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz
İndeks için piyasa beklentisi bulunmamaktadır; faaliyet karlılığının yıllık olarak artmış olmasına karşın net kardaki daralma nedeniyle sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.