Halkbank 2021 9 Aylık Bilanço Analizi / Ak Yatırım – (12.11.2021)

3Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Nötr
Cari fiyat: 4,61 TL
12‐ay Fiyat hedefi: 5,00 TL

Net faiz gelirlerinde toparlanma karşılık giderlerinde artış

Halkbank 3Ç21’de 92 milyon TL net kâr açıkladı. Sonuç bizim ve piyasanın 90 milyon TL kâr beklentisine paralel geldi. Buna göre, ilk dokuz ay net kârı önceki yıla göre %90 düşüşle 215 milyon TL oldu. Öz kaynak kârlılık oranı %1’in altında kalmaya devam etti.

‐ Net kârın gelişiminde swap dahil net faiz gelirinin 1,5 milyar TL’ye çıkmasının (2Ç21’de ‐0.3 milyar TL) ve önceki çeyreğin aksine altın mevduat üzerinden kur farkı gideri oluşmamasının olumlu etkisi gözlendi. Buna karşılık önceki çeyrek 2,1 milyar TL kadar karşılık iptal edilmişken, bu çeyrekte kredi karşılık oranları bir miktar artırılarak 0,7 milyar TL kredi karşılığı ayrıldı (net 0.4 milyar TL).

‐ Halkbank’ın net faiz gelirindeki toparlanmanın 1 milyar TL’lik kısmı TÜFE tahvil gelirinden (enflasyon varsayımının %16’dan %19’a çıkarılmasının ve portföyün 4 milyar TL kadar artmasının etkisiyle) kaynaklandı. Bununla birlikte ortalama kredi getirisinin artışı ve fonlama maliyetindeki rahatlama da toparlanmaya destek verdi. ‐ Bankanın komisyon gelirleri 2Ç21’de önceki çeyreğe %17 ve 2021/9’da önceki yıla göre %44 arttı. Bunun yanında bankanın faaliyet giderleri de 2Ç21’de önceki çeyreğe göre %14,4 ve 2021/9’da önceki yıla göre sadece %14,8 arttı.

‐ Banka gerileyen sermaye oranlarının da etkisiyle ilk dokuz ayda TL kredilerde %3’lük sınırlı artış ve döviz kredilerde %14’e yakın daralma gösterdi. Eylül sonunda solo bazlı çekirdek sermaye ve SYR oranlar %9,2 ve %13,4 olarak açıklandı.

Yorum: TL fonlama maliyetindeki düşüşün net faiz marjını son çeyrekte de artırmasını bekliyoruz. Ancak, sorunlu kredi artışında hızlanma ve düşük karşılık oranları nedeniyle son çeyrek karşılık giderlerinde artış görülebilir. Banka için net kâr tahminlerimizi daha sonra gözden geçireceğiz. Hissede ‘Nötr’ görüşümüzü koruyoruz.

Kaynak: Ak Yatırım