Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (9-13 Eylül 2019)

Haftalık Bülten

Geride bıraktığımız haftada yurtiçinde büyüme ve enflasyon verileri ön plana çıkarken yurt dışında İngiltere’de belirsizliğini koruyan Brexit süreci ve ABD-Çin arasındaki ticaret görüşmelerine dair haber akışı takip edildi. Hafta içinde İngiltere Parlamentosu muhalefetin anlaşmasız Brexit’i önlemek amacıyla sunduğu yasa tasarısını kabul ederken Başbakan Boris Johnson’ın 15 Ekim’de erken seçime gitme teklifini reddetmesi sürece dair belirsizliği artırdı. Hong Kong’da protestolara neden olan, suçluların Çin’e iadesi ile ilgili yasa tasarısının geri çekilmesi ve ABD-Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin Ekim ayının başında Washington’da devam edeceğine yönelik haberler sonrası risk iştahında artış yaşandı. Hafta başında OPEC’in Ağustos ayında ilk kez üretimi artırdığını gösteren verinin ardından 57,2 dolara kadar gerileyen Brent tipi petrolün varili risk iştahındaki toparlanmanın etkisiyle 62 doların üzerine çıkarken, altının ons fiyatı 1.502,7 dolara kadar geriledi.

Türkiye ekonomisi ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,2 büyürken, yıllık bazda %1,5 daraldı. Enflasyonda ise Ağustos ayında aylık %0,86, yıllık artış %15,01 yaşandı. Haftaya yatay başlayan ve beklenenden iyi gelen verilerden destek bularak 100.877 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi haftanın son işlem gününde kazançlarının bir kısmını geri vererek %2,35 primle 98.987 puandan haftayı tamamladı. 5,83 seviyesinden haftaya başlayan Dolar/TL, haftanın ilk yarısında aşağı yönlü bir seyir izleyerek 5,65 sınırına kadar gevşedi. İkinci yarıda yükselişe geçen kur bugün 5,73 seviyesini test etti. Türkiye’nin risk primini gösteren 5 yıllık CDS oranı 374 puana geriledi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 23-29 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 45,8 milyon dolar hisse senedi ve 54,4 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatı 32 milyon dolar artarak 189 milyar dolara yükseldi.

Haftanın ilk işlem gününe yatay alıcılı başlayan BİST100 Endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde gelen alımlarla seans boyunca pozitif bir seyir izledi ve %1,68 kazançla 98.343 puandan günü tamamladı. Pazartesi günü ABD Borsaları kapalıyken Avrupa Borsalarında pozitif bir seyri izlendi. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %16,24’ten, 10 yıllık tahvil faizi %15,99 seviyesinden haftayı karşıladı. Hafta başında dolar endeksi 99 sınırının üzerine kadar yükselirken Euro/Dolar paritesi 1,09’lu seviyelere gevşedi.

Pazartesi günü açıklanan verilere göre Türkiye ekonomisi 2. çeyrekte yıllık bazda %1,5 daraldı, GSYH bir önceki çeyreğe göre ise %1,2 arttı. Bu arada ilk çeyrek büyüme verisi yıllık -%2,6’dan -%2,4’e, çeyreklik rakam ise %1,3 artıştan %1,6 artışa revize edildi. Gayrisafi Yurt İçi Hasıla’yı oluşturan faaliyetler incelendiğinde; 2019 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak; tarım sektörü toplam katma değeri %3,4 arttı, sanayi sektörü %2,7 ve inşaat sektörü %12,7 azaldı. Ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmeti faaliyetlerinin toplamından oluşan hizmetler sektörünün katma değeri %0,3 azaldı. İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye imalat PMI verisi, Ağustos’ta 48 seviyesine yükselerek Temmuz 2018’den bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşti.

Almanya’da imalat PMI Ağustos’ta Temmuz’daki 43,2’den 43,5’e yükseldi. Bir önceki yılın aynı döneminde ise 55,9’du. Ağustos rakamları Almanya’nın imalat sektörünün sekizinci ayda da küçülmeyi sürdürdüğünü gösterdi. İngiltere imalat sektörü PMI, Brexit belirsizliğinin artması ve zayıf küresel büyümenin etkisiyle Temmuz’daki 48’den Ağustos’ta 47,4’e gerileyerek yedi yılın en düşük seviyesinde gerçekleşti. Euro Bölgesi’nde imalat PMI Ağustos ayında 47,0 puan ile daralmanın sürdüğüne işaret etti. Bölgede, imalat PMI art arda yedinci ayda da 50’nin altında kalarak ekonomik teşvikler uygulanması yönündeki baskıyı artırdı.

Salı günü açıklanan tüketici fiyatları (TÜFE) Ağustos’ta %0,86 artarken yıllık artış %15,01 oldu. Yıllık enflasyon böylece 15 ayın en düşük seviyesine geriledi. Çekirdek TÜFE %16,20’den %13,60’a geriledi. Gıda fiyatlarında yıllık bazda artış %18,21’den % 17,22’ye geriledi. Aylık en yüksek artış %19,11 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda oldu. Eğitimde %4,26, konutta %2,04, çeşitli mal ve hizmetlerde %0,89 ve lokanta ve otellerde %0,75 artış gerçekleşti. Aylık en fazla düşüş gösteren grup %1,94 ile ulaştırma oldu. Giyim ve ayakkabıda %1,10 ve gıda ve alkolsüz içeceklerde %0,77 düşüş gerçekleşti. Yıllık en fazla artış %41,42 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda gerçekleşti.

Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), 2019 yılı Ağustos ayında bir önceki aya göre %0,59 düşüş, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,39, bir önceki yılın aynı ayına göre %13,45 ve on iki aylık ortalamalara göre %30,51 artış gösterdi.

ABD’de ISM endeksi Ağustos’ta 51,2’lik beklentiye karşılık 49,1 olarak Ocak 2016’dan beri en düşük seviyesine geriledi. Azalan siparişler, üretim ve istihdam, imalat aktivitesindeki zayıflıkta etkili oldu. İmalat sektörü PMI ise Ağustos’ta 50,3 değerini aldı.

Çarşamba günü açıklanan veriye göre ABD’de ticaret açığı Temmuz’da %2,7 düşüşle 54 milyar dolara geriledi. Beklenti 53,4 milyar dolardı. Ticaret açığının düşmesinde ilaç, otomobil ve petrol ihracatının artması neden oldu. Bu dönemde ihracat % 0,6 artışla 207,4 milyar dolar olurken ithalat %0,1 düşerek 261,4 milyar dolar oldu. Çin’le ticaret açığı 30,2 milyar dolardan 29,6 milyar dolara geriledi.

Almanya’da Ağustos ayına ilişkin hizmet sektörü PMI göstergesi 54,8 ile 54,4 seviyesindeki ilk tahminin üzerinde geldi. Temmuz verisi 54,5, bir önceki yılın Ağustos ayında ise 55,0 idi. Almanya’nın bileşik PMI göstergesi Ağustos’ta 50,9’dan 51,7’ye yükseldi. Bir önceki yılın aynı döneminde 55,6 idi. Euro Bölgesi’nde hizmet PMI 53,2’den 53,5’e yükseldi. Ağustos verisinde ilk tahmin 53,4 idi. Bir önceki yılın aynı döneminde 54,4 seviyesinde gerçekleşmişti.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan veriye göre 23-29 Ağustos haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 45,8 milyon dolar hisse senedi ve 54,4 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi aynı dönemde %0,44 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 31 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana 429,9 milyon dolar hisse senedi alımı ve 2.231 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 1.801,1 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Yine TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan verilere göre 29 Ağustos ile biten haftada yurtiçinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 466 milyon dolar artarak 117.118 milyon dolara gerilerken tüzel kişilerinki 434 milyon dolar azalarak 71.854 milyon dolar oldu. Böylece yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 32 milyon dolar artarak 188.971 milyon dolar oldu.23 Ağustos kapanışında 5,76 olan Dolar/TL kuru 29 Ağustos tarihinde 5,81 seviyesine yükseldi. Yurtiçi yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 3,7 milyon TL artarak 1.074,1 milyar TL’ye yükselmiştir.

ABD’de ISM imalat dışı endeksi Ağustos ayında 56,4’e yükseldi. Beklentinin 54 olduğu endeks geçen ay 53,7 ile 2016 Ağustos’tan beri en düşük seviyesine gerilemişti. ADP özel sektör istihdamı ise aynı dönemde 195 bin artarken piyasa beklentisi 148 bin olması yönündeydi. Fabrika siparişleri de beklentinin üzerinde %1,4 artarken ulaşım hariç siparişler önceki ay %0,11 düşüşün ardından %0,3 arttı. Haftalık işsizlik ise bin kişi artışla 217 bin oldu.

Almanya Federal İstatistik Ofisi tarafından açıklanan veriye göre, Temmuz’da fabrika siparişleri yıllık bazda %4,2’lik gerileme beklentisine karşılık %5,6 geriledi. Aylık bazda ise gerilemenin %1,4 olması beklenirken %2,7 oldu.

Bugün Hazine ve Maliye Bakanlığı, Ağustos ayına ilişkin nakit gerçekleşmelerini açıkladı. Buna göre hazine nakit dengesi Ağustos’ta 5,7 milyar TL fazla verdi.

ABD’de tarım dışı istihdam Ağustos ayında 160 binlik beklentiye karşın 130 bin artış gösterdi. İşsizlik oranı %3,7 ile 50 yılın düşüğüne yakın seviyelerde kaldı. Ortalama saatlik kazançlar ise bir önceki aya kıyasla %0,4 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,2 artış kaydetti.

Euro Bölgesi GSYİH’si ikinci çeyrekte yıllık %1,2, aylık %0,2 büyüme kaydetti. Büyüme verisinin detayına bakıldığında tüketim çeyreklik %0,2, kamu harcamaları %0,3, sabit sermaye yatırımı %0,5 artış kaydetti. İhracat ilk çeyreğe göre değişiklik göstermezken ithalat %0,2 arttı. Sektörel bazda bakıldığında sadece sanayi önceki, üç aylık döneme kıyasla düşüş kaydetti. Almanya’da sanayi üretimi Temmuz’da aylık %0,6 azaldı. Üretim Temmuz’da yıllık bazda %4,2 azalarak sektörde dönüm noktasının yakın olmadığının sinyalini verdi. Haziran ayındaki %5,2’lik düşüş eksi %4,7’ye revize edildi.

Haftanın son işlem gününe negatif başlayan ve seansın açılmasıyla birlikte banka hisseleri öncülüğünde gelen satışlarla 99.000 sınırının altına kadar gevşeyen BİST100 Endeksi %1,29 kayıpla 98.987 puandan günü kapattı. Küresel piyasalarda karışık bir seyir izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,56’dan, Türkiye’nin 2 yıllık tahvil faizi %15,81’den ve 10 yıllık tahvil faizi %15,64 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 98,2 seviyesine gevşerken Euro/Dolar paritesi 1,1040 sınırının üzerinde bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,11x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %20,7 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200- 300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Ağustos ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ağustos ayında %1,26, Eylül ayında %1,46, 2019 yılı sonunda %14,42 ve 12 ay sonrasında %12,77 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 5,90, 12 ay sonrasında ise 6,27 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 6,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 16,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda mevcut seviyesinde sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %16,91’e, 6 ay sonrasında %15,88’e ve 12 ay sonrasında ise %14,70’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,49 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,27 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Bizim Menkul Değerler haftalık bülteni için tıklayın.

2020’DE YÜKSEK TEMETTÜ ÖDEMESİ BEKLENEN ŞİRKETLER İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin