Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (7-11 Haziran 2021)

Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde GSYH (1 Çeyrek) ve Tüketici Fiyat Endeksi verileri ön plana çıkarken küresel piyasalarda Euro Bölgesi İşsizlik Oranı ve Tüketici Fiyat Endeksi, ABD’de de İşsizlik Başvuruları ve PMI verileri takip edildi. İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) anketinin Mayıs dönemi sonuçları açıklandı. Eşik değer olan 50,0’nin üzerinde ölçülen tüm rakamların sektörde iyileşmeye işaret ettiği anket sonuçlarına göre, Nisan’da 50,4 olarak ölçülen manşet PMI Mayıs’ta 49,3 olarak gerçekleşti ve son bir yılda ilk kez eşik değer 50,0’nin altında kaydedildi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Şahap Kavcıoğlu yatırımcılarla yapılan toplantıda piyasadaki erken gevşeme beklentisinin uygun olmadığını belirtti. Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı Genel Ticaret Sistemi üzerinden hesaplanan rakamlara göre, Mayıs ayında ihracatın ithalatı karşılama oranı %79,9 oldu. Mayıs ayında ihracat %65,5 artarak 16 milyar 480 milyon dolar, ithalat, %54 artarak 20 milyar 629 milyon dolar, dış ticaret hacmi, %58,9 artarak 37 milyar 109 milyon dolar oldu. Bu değer ile tüm yılların en yüksek ikinci Mayıs ayı ihracat değeri oldu. Almanya, azalan vakalarla Covid-19 risk seviyesini ‘çok yüksek’ten ‘yüksek’ seviyesine çekti. Euro Bölgesi’nde enflasyon koronavirüs kısıtlamalarının kaldırılmaya başlanması ve artan taleple 2 yıldan fazla sürenin en yüksek seviyesine çıktı. Çekirdek enflasyon Mayıs’ta %0,8’den 0,9’a yükseldi. Avrupa İstatistik Ofisi (Eurostat), 19 üyeli Euro Bölgesi ve 27 üyeli AB’nin nisan ayı mevsimsellikten arındırılmış istihdam verilerini yayımladı. Buna göre, Euro Bölgesi’nde işsizlik oranı, nisan ayında, mart ayındaki %8,1 düzeyinden, %8 düzeyine çekildi. ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları geçen hafta pandemiden beri ilk kez 400 binin altına indi. Çalışma Bakanlığı’nın verilerine göre işsizlik maaşı başvuruları ekonomideki güçlenmeyle 29 Mayıs’ta sona eren haftada 20 bin düşüşle 385 bin oldu. ADP verilerine göre Mayıs ayında ülkede özel sektör istihdamı 978 bin arttı. Böylelikle özel sektör istihdamında 10 ayın en hızlı artışı kaydedildi. ABD’de hizmet sektörü rekor düzeyde büyüdü ABD’de hizmet PMI mayıs ayında, nisan ayındaki 64,7 puandan, 70,4 puana yükselerek, 70,1 puanlık beklentiyi aştı. Haftaya negatif başlayan BİST100 Endeksi, hafta boyunca 1423-1435 bandında yatay bir seyir izledi ve haftayı %0,76 kazançla 1.433 puandan tamamladı. Dolar/TL 8,81 seviyesini görerek rekor tazelerken hafta boyunca 8,46-8,81 bandında seyretti. Euro/TL 10,33-10,76 dalgalanırken Euro/Dolar paritesi 1,2118- 1,2254, Dolar Endeksi 89,68-90,61 bandında, Brent tipi petrolün varili 68,75- 72,08 dolar bandında işlem gördü.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,17x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %0,6 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primin yanında önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs PPK toplantısında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.

Mayıs ayında %0,89 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Temmuz ayında %0,82, 2021 yılı sonunda %13,81 ve 12 ay sonrasında %11,81 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,71, 12 ay sonrasında ise 8,95 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 25,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 24,0 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %4,3 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,24, 6 ay sonrasında %16,58 ve 12 ay sonrasında ise %14,13 olması beklenmektedir. Hali hazırda %18,9 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,55 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten