Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (6-10 Temmuz 2020)

Haftalık Bülten

Bu haftaya küresel piyasalar koronavirüs pandemisinde artan vaka sayıları ve ikinci dalga endişeleri ile başlarken BİST100 Endeksi diğerlerinden pozitif ayrıştı. Ancak salgına karşı yürütülen aşı çalışmalarına ilişkin haberler ve toparlanma gösteren ekonomik veriler küresel piyasalarda zaman zaman risk iştahını arttırdı. Yurt içinde bu hafta dikkatler bugün açıklanan enflasyon verisinde oldu. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, tüketici fiyat endeksi haziran ayında beklentilerin üzerinde aylık %1,13, yıllık %12,62 arttı. Bu hafta yurt içinde takip edilen bir diğer veri ise İSO imalat sanayi PMI verisi oldu, haziranda 53,9 seviyesine yükselerek Mart 2018’den bu yana en yüksek değeri aldı. Bu gelişmeler paralelinde hafta genelinde pozitif görünüm sergileyerek 117.391 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %0,94 kazançla 115.748 puandan haftayı tamamladı. İçerisinde bulunduğumuz haftada Dolar/TL, 6,84-6,85 dar bandında hareketini sürdürürken bugün 6,90 seviyesine kadar yükseldi. Euro/TL ise 7,66-7,76 bandında işlem gördü. Salgın kaynaklı gelişmeler petrol piyasasındaki fiyatlamalar üzerinde belirleyici olmaya devam ederken Brent tipi petrolün varil fiyatı 43 doların üzerine çıktı. Makroekonomik verilerin ağırlıklı olarak ekonomik aktivitede toparlanmaya işaret etmesiyle, zaman zaman risk iştahını desteklese de, vaka sayılarında artış küresel ölçekte devam etmesi altın fiyatlarını destekledi. Altının onsu 1.789,3 dolara kadar yükselirken, gramı ise 394,4 TL ile haftanın en yüksek seviyesini gördü. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 487,10 seviyesinden başlayarak hafta sonuna doğru 487,25 ile yatay bir seyir izledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 19-26 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 112,0 milyon dolar hisse senedi ve 46,4 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 576 milyon dolar artış kaydetti.

Haftanın ilk işlem gününe küresel piyasalardaki satışların aksine %0,09 artıda 114.776 puandan başlayan ve seans içinde 116.015 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %1,02 kazançla 115.843 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %9,19, 10 yıllık tahvil faizi %11,72, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,64’ten haftaya başlangıç yaptı. Dolar/TL haftayı 6,86, Euro/TL 7,69 seviyelerinden açtı.

Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, ekonomik güven endeksi mayıs ayında 61,7 iken, normalleşme adımlarının atıldığı haziran ayında %19,1 oranında artarak 73,5 değerine yükseldi. Endeks nisan ayında ise 51,3 ile tarihi seviyelere gerilemişti.

Euro Bölgesi’nde ekonomik güven mayıs ayındaki seviyesinden toparlanma göstererek haziranda 75,7’ye yükseldi. (Beklenti:80,0) Yılbaşındaki seviyelerin altında olan veri tam toparlanmanın şu an için uzak olduğunun sinyallerini veriyor. Almanya’da tüketici fiyat endeksi haziranda aylık %0,6, yıllık bazda ise %0,9 artış gösterdi.

ABD’de bekleyen konut satışları mayısta aylık bazda %44,3’lük rekor artış kaydetti. Beklentilerden iyi gelen veri, salgın sonrası ekonominin diğer alanları gibi konut sektöründe de normalleşmeye başladığının işaretini verdi.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings tarafından küresel ekonomiye ilişkin büyüme tahmini sabit bırakıldı. Dünya ekonomisinin bu yıl %4,6 daralacağı, 2021’de %4,9 ve 2022’de %3,4 büyüyeceği tahmin edildi.

Salı günü açıklanan TÜİK tarafından açıklanan geçici dış ticaret verilerine göre, ihracat mayıs ayında, yıllık bazda %40,9 azalarak 9 milyar 967 milyon dolar, ithalat %27,8 azalarak 13 milyar 387 milyon dolar olarak gerçekleşti. Böylece, mayıs ayında dış ticaret açığı %102,7 artarak 1 milyar 687 milyon dolardan, 3 milyar 420 milyon dolara yükseldi. İhracatın ithalatı karşılama oranı geçen yılın mayıs ayında %90,9 iken, bu yılın mayıs ayında %74,5’e geriledi.

Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) verilerine göre, Türkiye’nin 31 Mart itibariyle brüt dış borç stoku 431 milyar dolar, milli gelire oranı ise %56,9 oldu. Türkiye’nin aynı dönemde net dış borç stoku 256,5 milyar dolar olarak açıklandı. Stokun milli gelire oranı %33,8 oldu.

HMB, Temmuz-Eylül dönemine ilişkin iç borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre Hazine söz konusu dönemde 74,4 milyar liralık iç borç servisine karşılık 84 milyar liralık iç borçlanma gerçekleştirecek. Bu dönemde dış borçlanma yapılmayacak. Bakanlığın temmuzda 27 milyar liralık, ağustosta 28 milyar liralık ve eylülde 29 milyar iç borçlanmaya gitmesi öngörülüyor.

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 1 Temmuz’dan itibaren Borsa İstanbul ‘BIST30 Endeksi’nde yer alan pay piyasalarında açığa satış yasağının kaldırılmasına karar verildiğini bildirdi. Diğer pay piyasalarında ise uygulamanın devam etmesine karar verildi.

İngiltere’de GSYH, yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre %1,7 azalırken bir önceki çeyreğe göre %2,2 düşüş gösterdi. Euro Bölgesi’nde TÜFE, haziranda hafif yükseliş ile aylık %0,3, yıllık %0,3 artış gösterdi. ABD’de S&P Case Shiller ulusal konut fiyat endeksi, nisanda geçen yılın aynı dönemine göre %4,7 yükseldi. Endeks nisanda bir önceki aya göre ise %4,6 artış kaydetmişti. ABD’de CB tüketici güven endeksi, haziranda bir önceki aya kıyasla beklentilerin üzerinde 12,2 puanlık artışla 98,1 seviyesine yükseldi

Çarşamba günü açıklanan İSO imalat sanayi PMI verisi, haziranda 53,9 seviyesine yükselerek Mart 2018’den bu yana en yüksek değeri aldı. Covid-19 salgının etkilerinin derin şekilde yaşandığı nisanda 33,4’e gerileyerek sert bir daralma yaşayan PMI mayısta bir miktar toparlanarak 40,9’a yükselmişti.

ABD’de özel sektör istihdamı pandemi sonrası şirketlerin işe alımlara yeniden başlamasıyla haziran ayında 2,37 milyon arttı. ABD’de mayısta inşaat harcamaları piyasa beklentilerinin aksine %2,1’lik azalış gösterdi. (Beklenti:+ %1) Azalışta özel sektör inşaat projelerine yatırımlardaki azalış etkili oldu. ABD’de açıklanan bir diğer veri ise ISM imalat endeksi oldu. ABD’de ISM imalat endeksi haziranda ekonomilerin yeniden açılmaya başlamasıyla 43,1’den 52,6 seviyesine çıktı.

Fed’in 9-10 Haziran (FOMC) Toplantı tutanaklarına göre getiri eğrisi kontrolü hakkında daha fazla analiz gerektiğinde uzlaşıldığı vurgulandı. Verilerin bu yılın ikinci çeyreğinde ekonomik faaliyette 2’nci Dünya Savaşı sonrasında görülen en büyük düşüşü göstermesinin muhtemel olduğunun aktarıldığı tutanaklarda, hane halkları, şirketler ve yerel yönetimlere yönelik mali desteğin yetersiz kalabileceği kaydedildi.

Dün imalat sanayi PMI verisi açısından oldukça yoğun bir gün oldu. Euro Bölgesi’nde imalat PMI haziranda 47,4’e, Almanya’da 45,2’ye, İngiltere’de 50,1 ve ABD’de ise 49,8’e yükseldi.

Perşembe günü açıklanan Türkiye’nin GTS kapsamında haziran ayı ihracatı, geçen yılın aynı dönemine göre %15,8 artarak 13,5 milyar dolara çıkarken, mayıs ayına göre %35 yükseldi. İthalat ise bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %8,24 artarak 16,3 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı haziran ayında 2,8 milyar dolara gerilerken, ihracatın ithalatı karşılama oranı %82,6’ya yükseldi.

TCMB 25 Haziran tarihli PPK toplantı özeti yayınlandı. Toplantı özetinde kademeli normalleşme adımlarıyla birlikte mayıs ayından itibaren ekonomide toparlanmanın başladığının altı çizildi. Öncü göstergelerin enerji yıllık enflasyonunun haziran ayında artacağını gösterdiği belirtildi. Ayrıca salgına bağlı birim maliyet artışlarının yansımasıyla çekirdek enflasyon göstergelerinde yükseliş gözlendiği vurgulanan bir diğer nokta oldu.

Euro Bölgesi’nde üretici fiyat endeksi koronavirüs tedbirlerinin geniş ölçüde uygulandığı mayıs ayında bir önceki aya kıyasla %0,6 azaldı. 2019 mayıs ayına göre ise %5 geriledi. Euro Bölgesi’nde işsizlik oranı, mayısta %7,4’e yükselirken, işsiz sayısı 12.146 bin kişi oldu.

ABD’de tarım dışı istihdam haziranda ekonominin yeniden açılmaya başlamasıyla tahminlerin üzerinde 4,8 milyona ulaşırken, işsizlik oranı %11,1’e geriledi. ABD’de işsizlik başvuruları, 27 Haziran’da sona eren haftada 1 milyon 427 bin kişi ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Önceki haftanın 1 milyon 480 binlik verisi ise 1 milyon 482 bine revize edildi. ABD’de fabrika siparişleri mayısta %8 arttı, siparişler böylece 3 ayda ilk kez yükseldi. Mayıs ayı dayanıklı mal siparişleri verisi %15,8’den %15,7’ye revize edildi. ABD’nin mayıs ayı ihracatı, bir önceki aya göre %4,4 azalarak 144,5 milyar dolara geriledi. Ülkenin ithalatı ise aynı dönemde %0,9 azalışla 199,1 milyar dolara düştü. Böylece ABD’de dış ticaret açığı, mayısta bir önceki aya göre %9,7 artarak 54,6 milyar dolara yükseldi.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 19-26 Haziran haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 112,0 milyon dolar hisse senedi ve 46,4 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satımı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi 19-26 Haziran tarihleri arasında %0,93 değer kazanmış olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 25 baz puan düşmüştür.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 26 Haziran ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 273 milyon dolar artarak 121.660 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 302 milyon dolar artarak 80.554 milyon dolara yükseldi. Böylece yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 576 milyon dolar artarak 202.215 milyon dolara yükseldi. Yurt içi yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 18,6 milyar TL artarak 1.482,5 milyar TL ile rekor tazeledi. Böylece 19-26 Haziran haftasında yurt içinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,2 puan azalarak %48,3 oldu.

Bugün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, tüketici fiyat endeksi haziran ayında %1,13 ile beklentilerin üzerinde bir artış kaydetti. Böylece yıllık enflasyon %12,62 oldu. Enflasyon haziran ayında bir önceki aya göre %1,13, bir önceki yılın aralık ayına göre %5,75, bir önceki yılın aynı ayına göre %12,62 ve on iki aylık ortalamalara göre %11,88 artış gerçekleşti. Yıllık en düşük artış %4,84 ile haberleşme grubunda gerçekleşirken, aylık düşüş gösteren tek grup %1,60 ile gıda ve alkolsüz içecekler oldu. Yurt içi üretici fiyat endeksi ise haziranda aylık %0,69, yıllık %12,62 artış gösterdi.

Bugün hizmet sektörü PMI verisi açısından yoğun bir gün oldu. Almanya’da 47,3, Euro Bölgesi’nde 48,3 ve İngiltere’de 47,1 oldu.

Haftanın son işlem gününe %0,35 artıda 117.316 puandan başlamasına rağmen seans genelinde satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,99 kayıpla 115.748 puandan günü tamamladı. ABD Borsalarının Bağımsızlık günü nedeniyle kapalı olduğu günde Avrupa Borsalarında negatif bir görünüm hakim. Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizi %9,63, 10 yıllık tahvil faizi %12,18 ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,669 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 97,22 seviyesinde, Euro/Dolar paritesi 1,1240 sınırında bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,35x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %12,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında 100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim yaparak haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran toplantısında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut seviyesinde bıraktı.

Mayıs ayında %1,36 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Haziran ayında %0,50, Temmuz ayında %0,47, 2020 yılı sonunda %9,54 ve 12 ay sonrasında %9,03 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 6,99, 12 ay sonrasında ise 7,22 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 11,6 milyar dolar, 2021 yılında ise 17,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,3 ve %4,6 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,00’a, 3 ay sonrasında %7,83’e, 6 ay sonrasında %7,74’e ve 12 ay sonrasında ise %7,59’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,56 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,12 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN