Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde büyüme ve enflasyon verileri ön plana çıkarken yurt dışında Almanya ve Euro Bölgesi enflasyon verileri takip edildi. Almanya’da AB uyumlu tüketici fiyat endeksi, Şubat ayında gıda fiyatlarında yaşanan artışın etkisiyle beklentilerin üzerinde aylık %1, yıllık %9,3 arttı. Euro Bölgesi’nde ise yıllık enflasyon %8,5 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Türkiye ekonomisi, 2022 yılının son çeyreğinde %3,5 büyürken, 2022 yılının tamamında %5,6 büyüdü. Tüketici fiyat endeksi, Şubat ayında beklentilerin altında aylık %3,15 artarken, yıllık enflasyon, Şubat ayında baz etkisiyle gerilemeye devam etti ve %55,18 ile 2022 yılı Mart ayından bu yana en düşük seviyesine indi. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE) ise aylık %1,56 artarken, yıllık %76,61 artış ile 2021 yılı Aralık ayından bu yana görülen en düşük seviyeye geriledi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta içinde 5.352 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bugün Meral Akşener’in, Millet İttifakı’nın adayına ilişkin açıklamaları sonrası sert gerilemesine rağmen %3,04 kazançla 5.212 puandan haftayı tamamladı. Haftaya 18,85’li seviyelerden başlayan Dolar/TL, bugün 18,70 sınırının altına kadar gerilerken, Euro/TL hafta içinde 20,20 sınırını test etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 17 -24 Şubat 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 259,6 milyon dolar hisse senedi satışı, 13,4 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 2,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 2.135 milyon dolar azalarak 110.697 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.547 milyon dolar azalarak 75.142 milyon dolara geriledi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 500 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
5,72x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,7x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,5 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti.
Şubat ayında %3,15 artan TÜFE’nin Şubat 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mart ayında %2,70, 2023 yılı sonunda %35,76 ve 12 ay sonrasında %30,75 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 22,84, 12 ay sonrasında ise 23,10 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 30,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 21,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,6 ve %4,5 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %9,00, 3 ay sonrasında %9,00 ve 12 ay sonrasında ise %13,94 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten