Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde 2023 yılı 1. çeyrek büyümesi, yurt dışında ise ABD tarım dışı istihdam verisi takip edildi. Ayrıca ABD’de borç limitine ilişkin gelişmeler küresel piyasalar üzerinde etkili olmaya bu hafta da devam etti. ABD’de tarım dışı istihdam Mayıs ayında beklentilerin üzerinde 339 bin arttı. İşsizlik oranı %3,7 olurken, ortalama saatlik kazanç %0,3 artarak 33,44 dolara yükseldi. Önce ABD Temsilciler Meclisi ve sonrasında ABD Senatosu, borç limitinin artırılarak ülkenin temerrüde düşmesini önleyecek yasa tasarısını onaylarken, borç limitinin 1 Ocak 2025’e kadar askıya alınmasını öngören tasarı, yasalaşması için ABD Başkanı Joe Biden’ın imzasına sunulacak. Küresel piyasalarda, hafta içinde borç limitine ilişkin gelişmelerin takip edilmesiyle karışık bir seyir izlendi. Türkiye ekonomisi deprem felaketinin yaşandığı yılın ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 büyürken, çeyreklik büyüme %0,3 oldu. Pazar günü gerçekleştirilen 13. Cumhurbaşkanlığı seçiminin ikinci turunda kesin olmayan sonuçlara göre, Cumhurbaşkanı Erdoğan seçimin kazananı oldu. Haftaya pozitif başlayan ve seçim belirsizliğinin sona ermesiyle hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %11,7 kazançla 5.115 puandan haftayı tamamladı. Hafta boyunca TL’de sert değer kayıpları yaşanırken, Dolar/TL 21,1602 ve Euro/TL 22,8275 ile rekor tazeledi. Altının gram fiyatı TL’deki değer kaybının etkisiyle tarihi zirvesini 1.345,6 liraya taşıdı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 19-26 Mayıs 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 378,7 milyon dolar hisse senedi satışı, 1,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 8,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 3.911 milyon dolar azalarak 105.748 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 3.091 milyon dolar azalarak 70.256 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 3.878 milyon dolar artarak 125.259 milyon dolar (2.499 milyar TL) ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 600 sınırının altına geriledi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
5,22x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %40,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı.
Nisan ayında %2,39 artan TÜFE’nin Mayıs 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %2,41, Haziran ayında %2,49, 2023 yılı sonunda %37,17 ve 12 ay sonrasında %29,84 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,09, 12 ay sonrasında ise 24,61 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 38,4 milyar dolar, 2024 yılında ise 26,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,6 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %11,11 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten