Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (4-8 Temmuz 2022)

Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde BDDK’dan gelen açıklamalar ve TCMB’nin PPK toplantı özeti ön plana çıkarken, yurt dışı piyasalarda, ABD büyüme ile Almanya ve Euro Bölgesi enflasyon verileri takip edildi. ABD ekonomisi 2020’in ikinci çeyreğinden beri ilk kez daraldı ve ilk çeyrekte %1,6 küçüldü.  Almanya’da enflasyon, hükümetin düşük benzin vergisi ve toplu ulaşımda indirim yapmasıyla Haziran’da %8,2’ye geriledi. Euro Bölgesi’nde ise yıllık enflasyon, enerji ve gıda maliyetlerinin artmaya devam etmesiyle Haziran’da %8,6’ya yükselerek rekor tazeledi. Petrol fiyatları, G7 Liderler Zirvesi kapsamında Rusya’nın petrol ve gaz ihracatının kısıtlanmasına yönelik atılabilecek muhtemel adımlara ilişkin beklentilerin etkisiyle hafta başında 107 dolara kadar geriledi. Geçtiğimiz Cuma günü piyasa kapanışının ardından BDDK, 15 milyon TL’den fazla nakit döviz varlığı bulunan firmalara, bunun toplam aktiflerin veya bir yıllık satış gelirlerinin %10’unu aşması durumunda ticari TL kredi vermeyi yasakladı. Alınan kararla; döviz varlıkları 15 milyon lirayı aşan şirketlere kredi kullanım sınırı getirilmiş oldu. TCMB’nin 23 Haziran tarihli PPK toplantı özetinde, para politikasında sürdürülebilir fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda finansal istikrara yönelik riskleri de gözeten liralaşma odaklı yaklaşımın devam edileceğine bir kez daha vurgu yapıldı. Haftaya BDDK’nın TL kredi kullanımı için döviz varlığı sınırı getirmesi kararının etkisiyle sert düşüşle başlayan ve hafta içinde 2.367,78 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, %4,32 kayıpla 2.443,77 puandan haftayı tamamladı. BDDK’nın kararı sonrası haftanın ilk işlem gününde sabah saatlerinde 16,07’li seviyelere kadar geri çekilen Dolar/TL, bugün 16,75 sınırının üzerine çıktı. Euro/TL ise 17,01-17,85 aralığında hareket etti.  Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 17-24 Haziran haftasında, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 98,4 milyon dolar hisse senedi satışı, 57,7 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 6,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 8 milyon dolar azalarak 133.699 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 947 milyon dolar artarak 79.816 milyon dolara yükseldi. Hafta başında 800 sınırının altına gerileyen Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı haftanın ikinci yarısında tekrar 800 sınırının üzerine yükseldi. 

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

6,43x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %22,4 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs ve 23 Haziran tarihli PPK toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. 

Mayıs ayında %2,98 artan TÜFE’nin Haziran 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Haziran ayında %3,77, Temmuz ayında %2,98, 2022 yılı sonunda %64,59 ve 12 ay sonrasında %37,91 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 18,89, 12 ay sonrasında ise 20,70 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 37 milyar dolar, 2023 yılında ise 23,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’de sırasıyla %3,5 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,00, 3 ay sonrasında %14,00 ve 12 ay sonrasında ise %14,00 olması beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN

@ParaBorsaNet'i Twitter'da Takip Et!

ÖNEMLİ HABERLER VE GÜNCEL PİYASA YORUMLARINI KAÇIRMAMAK İÇİN BURAYA TIKLAYARAK HEMEN TWITTER'DA BİZİ TAKİP EDİN!