Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (30 Mart – 3 Nisan 2020)

Haftalık Bülten

Koronavirüs salgınında vaka sayılarının ve ölümlerin artmasıyla birlikte, merkez bankaları ve hükümetlerden ekonomileri desteklemeye yönelik adımlar gelmeye devam etti. Pazartesi günü Fed, ekonomiyi desteklemek için sınırsız hazine tahvili ve varlık alımı yapmak için genişleme paketi açıkladı. ABD Senatosu’nun koronavirüsle mücadele kapsamında hazırlanan 2 trilyon dolarlık rekor büyüklükteki teşvik paketini onaylaması küresel piyasalarda iyimser bir havayı da beraberinde getirdi. Ayrıca İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü açıkladığı kararında faiz oranında değişikliğe gitmeyerek %0,1’de tuttu. Yurt içinde ise, ekonomiye ilişkin düzenlemeler içeren torba teklif, koronavirüsün ekonomiye etkilerini azaltmak için düzenlemeleri de içeren 15 yeni madde ile birlikte Meclis’te kabul edildi. Bu gelişmeler ışığında haftanın ilk işlem gününde sert satışlarla karşılaşan ve 82.528 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi haftanın kalanında artan küresel risk iştahıyla yükselişe geçti ve %2,71 kazançla 88.125 puandan haftayı tamamladı. Haftaya 316 TL seviyelerinde başlayan altının gram fiyatı, yükselişini hafta boyunca sürdürerek 342,5 TL’yi görürken bu hafta yatırımcısına en çok kazandıran enstrümanlardan biri oldu. Fed’in Pazartesi günü açıkladığı yeni teşvik paketi sonrasında hafta başından bu yana sert düşüşler yaşayan dolar endeksi bugün 98,84 seviyesine geriledi. Haftanın ilk işlem gününde 6,60 seviyesinin üzerine kadar tırmanan Dolar/TL, küresel piyasalardaki olumlu hareketlerin etkisiyle gevşeyerek en düşük 6,3790 seviyesini gördü. Euro/TL’de ise bu hafta en yüksek 7,1305 seviyesini görüldü. Salgına bağlı olarak düşük talep ortamının korunduğu petrol piyasasında fiyatlar zayıf seyrini sürdürürken brent tipi petrol bugün 24,25 dolara kadar düştü. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 560 seviyesinden başlayarak hafta sonuna doğru 435 seviyesine kadar geriledi. 13-20 Mart haftasında yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 198,3 milyar dolar oldu. Aynı dönemde yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 308,2 milyon dolar hisse senedi ve 742,3 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi.

Haftanın ilk işlem gününe %3,21 düşüşle 83.044 seviyesinden başlayan BİST100 Endeksi, seansın ikinci yarısında kayıplarını geri alarak 86.500 puanın üzerini test etse de günü %1,81 ekside 84.246 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %11,26’dan, 10 yıllık tahvil faizi %13,72’den ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,89 seviyesinden haftayı karşıladı. Dolar endeksi 101,95 seviyesinden haftaya başlarken, Euro/Dolar 1,06 sınırının üzerinde işlem gördü. Altının onsu 1.498,9 dolardan, gramı ise 315,8 liradan işleme başladı.

Pazartesi günü açıklanan verilere göre, Türkiye’de koronavirüs vakası görülmeden önceki son ay olan şubatta yabancı ziyaretçi sayısı bir önceki yılın ayına göre %3,76 artarak 1.733.000’e yükseldi. Almanya’dan şubatta gelen turist sayısı %19,06 artışla 159.084 kişi, Gürcistan’dan %10,12 artışla 132.539 kişi oldu. 3 Şubat itibariyle uçuş yasağı getirilen Çin’den gelen turist sayısı %81,84 düşerek 5.644 oldu.

Mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi, mart ayında bir önceki aya göre %1,7 oranında arttı; şubat ayında 57,3 olan endeks, mart ayında 58,2 oldu.

Sermaye Piyasası Kurulu, koronavirüs salgınının finansal piyasalar üzerindeki etkisini azaltamaya yönelik önlemler kapsamında, kredili işlemlerde teminat oranının %35’in altına düşmesi halinde %50’ye tamamlanmasını düzenleyen hükmün, ikinci bir duyuru yapılıncaya kadar %35’e tamamlatılacak şekilde uygulanmasına karar verildiğini açıkladı. İşletmelerin finansal tablolarını mevzuatta belirtilen süreye 30 gün eklemek suretiyle açıklamalarına olanak verildi.

Fed, Pazartesi akşamı yeni tedbirler açıkladı. “Fed, piyasa işleyişini sorunsuz hale getirmek ve para politikasının daha geniş finansal koşullara ve ekonomiye etkin yansımasını sağlamak için Hazine tahvilleri ve devlet dairelerinin mortgage destekli tahvillerini ihtiyaç duyulan miktarda satın alacaktır ve aynı zamanda devlet dairelerinin ticari mortgage destekli menkul kıymetlerini de alacaktır” denildi.

Salı günü TCMB, geçtiğimiz hafta gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplantısının özetini yayımladı. Yapılan açıklamada, enflasyon beklentilerinde gözlenen ılımlı eğilimin mart ayında da devam ettiği belirtilirken koronavirüs salgınının küresel ölçekte hızla yayılmasıyla birlikte belirsizliklerin artmakta ve küresel büyüme görünümü zayıflatmakta olduğu belirtildi. Ayrıca salgına bağlı gelişmelerin Türkiye ekonomisi üzerindeki olumsuz etkilerinin sınırlandırılması açısından Merkez Bankası’nın finansal istikrarı desteklemek amacıyla kapsamlı bir tedbir setinin uygulamaya konduğu vurgusu dikkat çeken bir diğer nokta oldu.

Salı günü imalat PMI veri akışı açısından oldukça yoğun bir gün oldu. Koronavirüs salgını nedeniyle sert biçimde daralmalar görülürken mart ayında imalat PMI verileri Almanya’da 45,7, Euro Bölgesi’nde 44,8, İngiltere’de 48,0 ve ABD’de 49,2 oldu. ABD yeni konut satışları, salgınının etkisiyle şubatta gerileyerek %4,4 düşüşle 765 bin oldu.

Çarşamba günü açıklanan verilere göre, mevsim etkilerinden arındırılmış güven endeksi mart ayında bir önceki aya göre, hizmet sektöründe %6,0 azalışla 92,5, ve perakende ticaret sektöründe %1,2 düşüşle 101,7, inşaat sektöründe %3,7 artışla 77,2 oldu. Reel kesim güven endeksi ise martta bir önceki aya göre %7,2 azalışla 99,7 seviyesine geriledi. Bir diğer açıklanan veri imalat sanayi kapasite kullanım oranı, mart ayında bir önceki aya göre 0,7 puan azalarak yüzde 75,3 seviyesine geriledi.

Almanya İfo iş ortamı endeksi, martta oldukça sert gerileyerek 86,1 seviyesine düştü. Şubatta endeks 96 seviyesindeydi. İngiltere’de enflasyon ekonominin salgının olumsuz etkilerine maruz kalmadığı şubatta aylık %0,4, yıllık bazda %1,7 oldu. ABD dayanıklı mal siparişleri ise, şubatta düşüş beklentilerinin aksine %1,2 artış gösterdi.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, koronavirüs salgını nedeniyle küresel büyüme tahminini bu yıl için %2,6’dan -%0,5’e çekti. 2021 yılı için ise % 3,2 büyüme bekleniyor. Moody’s’ten yapılan açıklamada salgının küresel ekonomide benzeri görülmemiş bir şoka neden olacağı ifade edildi.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 13-20 Mart haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 308,2 milyon dolar hisse senedi ve 742,3 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. Bahsi geçen haftada Kasım 2016’dan bu yana en yüksek DİBS satışı olurken hisse senedi kanadında son 7 haftanın en yüksek satışı gerçekleşti. BİST100 Endeksi 13-20 Mart tarihleri arasında %10,26 değer kaybetmiş olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 39 baz puan azaldı.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayımlanan verilere göre 20 Mart ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 2.486 milyon dolar azalarak 198.277 milyon dolar olarak gerçekleşti. Döviz mevduatında dolar bazlı görülen azalışa rağmen Dolar/TL de yaşanan %4,6’lık değer kazancının etkisiyle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 41.820,6 milyon TL artarak 1.291,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Yurt içi yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 2.176,7 milyon TL artarak 1.267,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Böylece 13-20 Mart haftasında yurt içinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,8 puan artarak %50,5 oldu.

Perşembe günü açıklanan verilere göre, İngiltere Merkez Bankası politika faizini değiştirmeyerek %0,1’de tuttu. İhtiyaç duyulduğunda ilave gevşemeye gidilebileceğini açıkladı.

ABD ekonomisi geçen yılın son çeyreğinde yıllıklandırılmış büyümesi beklentilere paralel olarak %2,1 oldu. ABD’de açıklanan bir diğer veri işsizlik maaşı başvuruları oldu. Virüs salgını sebebiyle birçok iş yerinin kapatılmasıyla, işsizlik maaşı başvuruları sayısı rekor seviyelere yükselerek 3,3 milyon oldu. Bir önceki hafta bu veri 281 bin kişi idi.

IMF Başkanı, G20 Liderler Zirvesi’nde yaptığı konuşmasında, küresel ekonominin 2020’de daralacağını, 2021’de toparlanacağını öngördüklerini ifade etti. Konuşmasında ayrıca, ‘ekonomik daralmanın derinliği ve toparlanmanın hızı, salgının kontrol altına alınma hızına ve para ile maliye politikası eylemlerimizin ne kadar güçlü ve koordineli olduğuna bağlı’ ifadelerini ekledi.

Bugün açıklanan verilere göre, ekonomik güven endeksi, mart ayında %5,9 oranında azalarak 91,8 değerine düştü. Ekonomik güven endeksindeki düşüş, reel kesim (imalat sanayi), hizmet ve perakende ticaret sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre mart ayında %7,6 oranında azalarak 98,6 değerini, hizmet sektörü güven endeksi %6,0 oranında azalarak 92,5 değerini, perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,2 oranında azalarak 101,7 değerini aldı. Tüketici güven endeksi ise mart ayında %1,7 oranında artarak 58,2 değerini ve inşaat sektörü güven endeksi %3,7 oranında artarak 77,2 değerini aldı.

Michigan tüketici güven endeksi, sert düşüş kaydederek martta 89,1 oldu, bir önceki veri ise 95,9 idi. ABD’de açıklanan bir diğer veriye göre ise, kişisel gelirler virüs etkisi öncesi şubatta %0,6, harcamalar ise %0,2 artış gösterdi.

Haftanın son işlem gününe küresel piyasalardaki iyimserliğe paralel olarak artıda başlayan ve 92.299 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen kar satışlarıyla eksiye geçerek %3,72 kayıpla 88.125 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda haftanın ikinci işlem gününden itibaren hakim olan alıcılı ve iyimser hava yerini bugün karışık bir görüntüye bıraktı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,735 seviyesinde yer alırken, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %11,30 ve 10 yıllık tahvil faizi %13,08’den işlem görüyor. Dolar endeksi 99,45 seviyesinde, Euro/Dolar paritesi 1,10 sınırının üzerinde bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

6,82x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %29,2 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. TCMB, korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirimle haftalık repo faizini %9,75’e çekti.

Şubat ayında %0,35 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Mart ayında %0,82, Nisan ayında %0,97, 2020 yılı sonunda %9,98 ve 12 ay sonrasında %9,51 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 6,51, 12 ay sonrasında ise 6,66 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 12 milyar dolar, 2021 yılında ise 16,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla %3,3 ve %3,9 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %10,33’e, 3 ay sonrasında %9,82’ye, 6 ay sonrasında %9,48’e ve 12 ay sonrasında ise %9,14’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %13,26 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %10,50 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN