Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (3-7 Şubat 2020)

Haftalık Bülten

Bu hafta küresel piyasaların odağında Amerika Merkez Bankası (Fed) faiz kararı bulunurken İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararı takip edilen bir diğer veriydi. Yurt içinde dış ticaret dengesi verisi ön plana çıktı. ABD Merkez Bankası, beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini 1,50-1,75 aralığında sabit tuttu. Ayrıca rezerv fazlasına ödenen faiz olan IOER’i ise 5 baz puan artırarak %1,60 ve gecelik ters repo faizini de 5 baz puan artırarak %1,50 seviyesine yükseltti. Kısa vadeli ve gecelik repo operasyonlarını ise Nisan’a kadar uzattığını duyurdu. İngiltere Merkez Bankası da beklentilere paralel olarak faiz oranında değişikliğine gitmeyerek %0,75 seviyesinde sabit bıraktı. Bugün açıklanan dış ticaret verilerine göre, 2019 yılında dış ticaret açığı bir önceki yıla göre %43,5 azalış ile 31,1 milyar dolara geriledi. 2019 Aralık ayında ise dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı dönemine göre %57,6 artışla 4,32 milyar dolar oldu. Çin’de ortaya çıkan corona virüsü salgını hafta boyunca küresel piyasalarda sert satışlara neden oldu. Virüs nedeniyle ölü sayısının hızla artması ve başka ülkelere yayılmaya başlamasının ardından dün akşam Dünya Sağlık Örgütü’nü acil durum ilan etti. Haftaya düşüşle başlayan BİST100 Endeksi geçen hafta rekor üstüne rekor kırarken bu hafta içinde en yüksek 121.674 seviyesini gördü. Hafta genelinde dalgalı bir seyir izleyen endeks %2,46 kayıpla 119.140 puandan haftayı tamamladı. 5,93 seviyesinden haftaya başlayan Dolar/TL 5,99 sınırını test ederken, Euro/TL 6,62 seviyesini gördü. Altının onsu hafta içinde gösterdiği artış ile 1.586 dolara yükseldi. Altının onsu ve Dolar/TL’deki artışa paralel olarak altının gramı 305 lirayı gördü. Türkiye risk primini gösteren dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı hafta içinde 240 seviyesinin altına geriledi. 17-24 Ocak haftasında yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 813 milyon dolar azalarak 196,3 milyar dolara geriledi. Aynı dönemde yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 118,5 milyon dolar hisse senedi ve 49,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi.

Haftanın ilk işlem gününe düşüşle başlayan BİST100 Endeksi %1,63 kayıpla 120.150 puandan günü kapattı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %10,07’den, 10 yıllık tahvil faizi %10,30’dan ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,69 seviyesinden hafta açılışını yaptı. Dolar endeksi 98 sınırında haftaya başlarken Euro/Dolar, 1,10 sınırında işlem gördü.

Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre mevsim etkilerinden arındırılmış hizmet sektörü güven endeksi, Ocak ayında %2,2 oranında artarak 95,2 oldu. Hizmet sektöründe bir önceki aya göre; iş durumu, hizmetlere olan talep ve hizmetlere olan talep beklentisi endeksleri sırasıyla %2,6 ve %3 ve %1,1 artarak 92,2, 91,9 ve 101,6 değerlerini aldı. Perakende ticaret sektörü güven endeksi %2,2 artışla 105 olurken inşaat sektörü güven endeksi %14,6 artışla 78,9 olarak gerçekleşti.

TCMB tarafında açıklanan verilere göre reel kesim güven endeksi, Ocak ayında bir önceki aya göre 0,5 puan artarak 104,1’e yükseldi. Endeksi oluşturan anket sorularına ait yayılma endeksleri incelendiğinde, gelecek üç aya dönük üretim hacmi, ihracat sipariş miktarı, genel gidişat ve toplam istihdam sayısı beklentileri endeksi artış yönünde etkilerken, son üç aydaki ve mevcut toplam sipariş miktarının yanında sabit sermaye yatırım harcaması ile mevcut mal stokuna ilişkin değerlendirmeler endeksi azalış yönünde etkiledi. İmalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı (KKO), Ocak ayında bir önceki aya göre 1,5 puan azalarak %75,5 seviyesinde gerçekleşti. Mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı ise bir önceki aya göre 1,1 puan azalarak %75,8 oldu. ABD’de yeni konut satışları Ocak ayında %0,4 azalarak 694 bine geriledi. Beklenti ise %1,5 artış olması yönündeydi. Almanya’da Ifo güven endeksi Ocak ayında 97,0’lık beklentinin altında kalarak 95,9 olarak gerçekleşti.

Salı günü ABD’de dayanıklı mal siparişleri Aralık ayında %0,4’lük artış beklentisinin üzerinde %2,4 arttı. Bu oran Ağustos 2018 sonrası en yüksek artış oldu. Ulaşım hariç fabrika siparişleri ise %0,1 azalırken savunma dışı havacılık hariç fabrika siparişlerinde de %0,9 düşüş yaşandı. ABD’de S&P Case Shiller 20 kentte konut fiyat endeksi Kasım’da aylık %0,48, yıllık ise %2,5 artış gösterdi. Dün açıklanan diğer veriye göre CB tüketici güveni Ocak ayında 128 beklentisine karşılık 131,6 değerini aldı.

Çarşamba günü TÜİK tarafından açıklanan ekonomik güven endeksi, Ocak ayında %0,6 artarak 97,1’e yükseldi. Tüketici güven endeksi 58,8’e, perakende ticaret güven endeksi 105,0’a, hizmet sektörü güven endeksi 95,2’ye ve inşaat sektörü güven endeksi ise 78,9 değerine yükselirken reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 106,4 seviyesine geriledi. Böylece ekonomik güven endeksi 2019 Eylül ayından bu yana kademeli yükselişini Ocak ayına da taşımış oldu.

Piyasaların odağında ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı yer alıyordu. Banka, beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini 1,50-1,75 aralığında sabit tuttu. Ayrıca rezerv fazlasına ödenen faiz olan IOER’i ise 5 baz puan artırarak %1,60 ve gecelik ters repo faizini de 5 baz puan artırarak %1,50 seviyesine yükseltti. Kısa vadeli ve gecelik repo operasyonlarını ise Nisan’a kadar uzattığını duyurdu. Fed, kararı açıkladığı metinde ABD ekonomisinde tüketimin ılımlı, yatırımların ve ihracatın zayıf olduğu ifade edildi. Fed Başkanı Powell, faiz kararı sonrası gerçekleştirdiği basın toplantısında gelecek aylarda enflasyonun %2’ye doğru hareket etmesini beklediklerini, gelen verilerin görünümle uyumlu olduğu sürece para politikasının uygun kalacağını belirtti.

Perşembe günü, ABD ekonomisi, dördüncü çeyrekte yıllık %2,1 büyüdü. Yılın son çeyrek çekirdek kişisel tüketim harcamaları ilk çeyrekten bu yana en düşük oran olan %1,8 arttı. Çekirdek PCE ise %1,6’lık beklentinin altında %1,3 artış gösterdi. ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 7 bin azalarak 216 bin oldu. Beklenti 215 bin olması yönündeydi.

Almanya’da tüketici fiyatları Ocak ayında aylık %0,6 azalırken yıllık bazda %1,7 artış gösterdi. Almanya’da açıklanan bir diğer veriye göre Ocak ayında işsiz sayısı beklentilerin tersine azalma göstererek 2 milyon 277 bin kişiye gerilerken işsizlik oranı ise %5 seviyesinde yer aldı.

İngiltere Merkez Bankası (BoE), beklentilere paralel olarak faiz oranında değişikliğine gitmeyerek %0,75 seviyesinde sabit bıraktı. Banka varlık alımlarını 435 milyar sterlinde ve özel sektör tahvil alım hedefini 10 milyar sterlin seviyesinde tuttu. Banka 2020 yılı büyüme beklentisini %1,25’ten %0,75’e, 2021 yılı büyüme beklentisini %1,75’ten %1,50’ye çekerken 2022 yılı için %2’den %1,75 seviyesine çekti. İngiltere’nin potansiyel büyüme oranının azalışında düşüş görülen yatırımlar ile Brexit’in etkisi vurgulanırken, 2020 ve 2021 için hedeflenen enflasyonun altında kalınacağı öngörülmekte.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 17-24 Ocak 2020 haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 118,5 milyon dolar hisse senedi ve 49,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. 22 Ocak tarihinde 124.537 puan ile tarihi rekorunu gören BİST100 Endeksi, kar realizasyonun da etkisiyle düşüşe geçmiş ve haftayı 122.142 puandan kapatmıştır. 2 yıllık gösterge tahvil faizi 16 baz puan düştü.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 24 Ocak ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 423 milyon dolar azalarak 121.527 milyon dolara tüzel kişilerin döviz mevduatı 390 milyon dolar azalarak 75.782 milyon dolara geriledi. Böylece yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 813 milyon dolar azalarak 196.309 milyon dolar oldu.17 Ocak kapanışında 5,8684 olan TCMB dolar alış kuru 24 Ocak tarihinde 5,9152 seviyesine yükselirken yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 4.415,5 milyon TL artarak 1.156,1 milyar TL oldu. Yurt içi yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 12.747 milyon TL artarak 1.161,2 milyar TL olarak gerçekleşti. 17-24 Ocak 2020 haftasında yurt içinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,2 puan azalarak %48,6’ya geriledi.

TÜİK ile Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilere göre, 2019 yılında dış ticaret açığı bir önceki yıla göre %43,5 azalış ile 31,1 milyar dolara gerilemiş oldu. 2019 yılında ihracat ise bir önceki yıla göre %2,1 artışla 171,5 milyar dolar olurken ithalat ise %9,1düşüşle 202,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. 2019 Aralık ayında ise dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı dönemine göre %57,6 artışla 4,32 milyar dolar oldu. İhracat, %6,4 artışla 14,7 milyar dolara, ithalat ise %14,9 yükselişle 19,19 milyar dolar olarak gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı ise %77,3 oldu.
Türkiye’nin turizm geliri ise 2019 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %20,6 artışla 7,9 milyar dolar olarak gerçekleşti.

Euro Bölgesi’nde Ocak ayında enflasyon aylık %1 olurken, yıllık bazda %1,4 oldu. 4. çeyrek GSYH ise yıllık %1 seviyesinde gerçekleşti.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlamasına rağmen seans içinde 119.200-120.320 bandında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi günü %0,59 kayıpla 119.140 puandan tamamladı. Küresel piyasalarda karışık bir görüntü hakim. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,53‘ten, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %10,20’den ve 10 yıllık tahvil faizi %10,23’ten işlem görüyor. Dolar endeksi 97,71 seviyesinde, Euro/Dolar 1,1060 sınırında bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,91x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %9,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazeledi. Mevcut çarpandaki iskontoyu göz önünde bulundurarak BİST için hala bir miktar potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı.

2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425, Eylül ayında 325, Ekim ayında 250 ve Aralık ayında 200 baz puan olmak üzere toplamda 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indirdi. 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında Merkez 75 baz puan indirime giderek haftalık repo faizini %11,25’e çekti.

TCMB 2020 Ocak ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ocak ayında %1,10, Şubat ayında %0,64, 2020 yılı sonunda %10,01 ve 12 ay sonrasında %9,54 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 6,41, 12 ay sonrasında ise 6,43 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 13,0 milyar dolar, 2021 yılında ise 18,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla %3,4 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %11,53’e, 3 ay sonrasında %10,96’ya, 6 ay sonrasında %10,46’ya ve 12 ay sonrasında ise %9,89’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %10,9 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %10,77 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN