Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (29 Haziran – 3 Temmuz 2020)

Haftalık Bülten

Bu haftanın yurtiçi piyasaların odağında TCMB’nin faiz kararı vardı. Perşembe günü yapılan PPK toplantısında Merkez, 9 kez üst üste yaptığı faiz indirimlerine ara vererek politika faizini %8,25’te sabit tuttu. TÜİK tarafından açıklanan tüketici güven endeksi, haziranda bir önceki aya göre %5,2 artarak 62,6 olarak gerçekleşti. Hizmet sektörü güven endeksi %8,5, perakende ticaret sektörü güven endeksi %9,3, inşaat sektörü güven endeksi %33,1 artış gösterirken reel kesim güven endeksi 15,7 puan artarak 92,6’ya yükseldi. IMF, tahminlerini revize ederek küresel küçülme tahminini %4,9’a yükseltti. Türkiye için tahminini değişmezken daha önce %5,9 küçülmesi beklenen ABD ekonomisinin bu yıl %8 daralacağı, Euro Bölgesi ekonomisinin de bu yıl %10,2 küçüleceği, 2021’de %6 büyüyeceği öngörüldü. Covid-19 salgını nedeniyle ABD ekonomisi, yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %5 daraldı. Hafta başında 116.279 seviyesine kadar yükselerek 2020 yılının kayıplarını telafi etmesinin ardından küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle 113.420 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, haftayı %0,93 primle 114.668 puandan tamamladı. Dolar/TL, hafta içinde 6,83-6,86 dar bandında sakin hareket etti. TCMB’nin 25 baz puan faiz indirimine gideceği yönünde beklenti hakimken Merkez’in faizleri sabit tutması, Dolar/TL kurunda majör bir harekete neden olmadı. Euro/TL ise 7,64-7,80 bandında hareket etti. Dolar ve Euro’nun sakin hareket etmesi akabinde Euro/Dolar paritesi hafta içinde 1,12-1,13 dar bandında seyretti. Dolar Endeksi, bulunduğumuz haftada en düşük kapanışını 96,4 seviyesinde gerçekleştirirken en yüksek kapanışını ise (Cuma kapanış verisi hariç) 97,5 seviyesinde yaptı. Vaka sayılarındaki artış, ikinci dalga endişesiyle güvenli limanlara olan talebi arttırdı. Altının onsu 1.779,4 dolarla son 8 yılın zirvesini görürken, gramı ise 392,34 TL seviyesine çıktı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 12-19 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 76 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 86 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satımı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 228 milyon dolar azalarak 121.387 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.042 milyon dolar azalarak 80.252 milyon dolara geriledi. TCMB’nin resmi rezerv varlıkları mayısta, bir önceki aya kıyasla %5,3 artışla 90,9 milyar dolar oldu.

Haftanın ilk gününe %0,97 artışla başlayan BİST100 Endeksi, seansı %1,39 primle 115.190 puandan tamamladı. Seans içinde 115.447 seviyelerine kadar yükselen Endeks, 2020 yılının kayıplarını telafi etti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %8,94, 10 yıllık tahvil faizi %11,93, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,694’ten hafta açılışı yaptı. Dolar/TL 6,85, Euro/TL 7,66 seviyelerinden haftaya başladı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 469,46 seviyesinden başlangıç yaptı.

Pazartesi günü açıklanan tüketici güven endeksi, haziranda geçen aya göre %5,2 artarak 62,6 oldu. Hanenin maddi durum beklentisi endeksi, söz konusu dönemde yüzde 0,8 artarak 79,9, genel ekonomik durum beklentisi de aylık bazda %4,5 yükselerek 85,5, işsiz sayısı beklentisi endeksi bu ay, geçen aya göre %12,2 artarak 62,1, tasarruf etme ihtimali endeksi de %6,5 artışla 23,1 oldu.

TÜİK’in dış ticaret endeksi verilerine göre nisan ayında ihracat birim değer endeksi, yıllık bazda %3,8, ithalat birim değer endeksi %12,4 geriledi. Endeks, bu dönemde gıda, içecek ve tütünde %3,4 ve ham maddelerde (yakıt hariç) %3 artarken, yakıtlarda %67,4 ve imalat sanayisinde (gıda, içecek, tütün hariç) %0,9 düştü.

Türkiye, 2020 Mayıs ayında önceki yılın aynı ayına göre %99,3 azalışla 30 bin yabancı ziyaretçi ağırladı. Yabancı ziyaretçi sayısı bir önceki aya kıyasla ise %23,7 artış gösterdi.
Salı günü ABD’de imalat sektörü PMI verisi, haziran ayında beklentilerin altında 49,6 olarak gerçekleşti. (Beklenti: 52,0) hizmet sektörü PMI 46,7, bileşik PMI verisi ise 46,8 olarak gerçekleşti. Bir önceki aya göre artış gösteren bahsi geçen ABD PMI verileri, 50’nin altında kalarak haziran ayında da daralma bölgesinde kaldı.

ABD’de yeni konut satışları, mayısta %16,6 artışla %2 olan beklentilerin çok üzerinde gerçekleşerek yıllıklandırılmış bazda 676 bin olarak gerçekleşti. Ortalama satış fiyatları yıllık %1,7 artarak 317.900 dolara yükseldi. ABD’de 2. el konut satışları mayısta %9,7 düşüşle 3,91 milyon ile Ekim 2010 yılından bu yana en düşük seviyeye geriledi.

DTÖ, küresel ticarete ilişkin istatistik ve görünüm raporuna göre dünya ticaret hacminin bu yılın ilk çeyreğinde %3 düştüğü ve öncü tahminlere göre ikinci çeyrekte %18,5 gerilediği bildirildi. Küresel mal ticaretinin bu yıl en iyi senaryoda %13 ve en kötü senaryoda ise %32 azalacağı, 2021’de %5 ile %20 aralığında artacağı öngörüldü.

İmalat sektörü PMI İngiltere’de 50,1, Almanya’da 44,6, Euro Bölgesi’nde 46,9 değerlerini aldı. İngiltere’de imalat sektörü PMI, 50’nin üzerinde gerçekleşerek genişleme bölgesine girdi.

Çarşamba günü, TÜİK’in verilerine göre sektörel güven endeksleri haziran ayında bir önceki aya göre; hizmet sektöründe %8,5, perakende ticaret sektöründe %9,3 ve inşaat sektöründe %33,1 artış gösterdi. İnşaat sektöründeki keskin artışın nedeni, kamu bankaları öncülüğünde konut kredilerinde yapılan bazı düzenlemeler çerçevesinde konuta olan talebin artması oldu. Haziran ayının başından itibaren karantina önlemlerinin kademeli olarak kaldırılması ve ekonominin yeniden açılmasıyla sanayide kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi arttı. İmalat sanayisi genelinde kapasite kullanım oranı, haziranda bir önceki aya göre 0,8 artarak %77,1 seviyesinde gerçekleşti. Reel kesim güven endeksi ise haziranda, bir önceki aya göre 15,7 puan artarak 92,6’ya yükseldi.

Ticaret Bakanı Ruhsar Pekcan, Türkiye’de elektronik ticaret (e-ticaret) hacminin 2019 yılı itibarıyla 136 milyar lira olarak gerçekleştiğini belirterek, “Bu senenin ilk 5 ayında, özellikle de Kovid-19 salgını sürecinde e-ticaret hacmi, geçen senenin aynı dönemine göre %48 artışla 63,3 milyar lira olarak gerçekleşti.” dedi.
Almanya IFO iş ortamı endeksi 86,2 olarak gerçekleşti. Nisan ayında dip yapan endeks, kademeli olarak yükselişine devam ederken mart ayındaki seviyesine yakın bir değer aldı.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 12-19 Haziran haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 76,0 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 86,0 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satımı gerçekleştirdi. Yabancılar, 6 aylık aradan sonra hem hisse senedi kanadında hem de DİBS kanadında alımlar gerçekleştirdi. Haziran ayının başından itibaren salgın önlemlerinin gevşetilmesiyle ekonomi yeniden açıldı. Reel ekonominin hareketlenmeye başlaması piyasa fiyatlamalarına da yansıdı. BİST100 Endeksi 12-19 Haziran tarihleri arasında %3,44 değer kazanmış olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 35 baz puan düşmüştür.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 19 Haziran ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 228 milyon dolar azalarak 121.387 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.042 milyon dolar azalarak 80.252 milyon dolara geriledi. Böylece yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 1.270 milyon dolar azalarak 201.639 milyon dolara geriledi. 12 Haziran kapanışında 6,7827 olan TCMB dolar alış kuru 19 Haziran tarihinde 6,8450 seviyesine yükseldi. Böylelikle döviz mevduatında dolar bazlı yaşanan azalmaya rağmen Dolar/TL’deki %0,9’luk artışın etkisiyle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 3,9 milyar TL artarak 1.380,2 milyar TL oldu.

9 toplantıda üst üste faiz indirimi yapan TCMB, dünkü PPK toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %8,25’te sabit tuttu. Bu ayki PPK karar metninde çekirdek enflasyondaki yükseliş, ekonomik göstergelerdeki iyileşme sinyalleri, parasal, mali tedbirlerin ve desteklerin devamına ilişkin atıflar dikkat çekti.

IMF, nisan ayında bu yıl için %3 olarak açıkladığı küresel ekonomide küçülme tahminini, Kovid-19 salgının ekonomide oluşturduğu etkinin beklenenden daha olumsuz olduğu gerekçesiyle %4,9’a yükseltti. Türkiye için tahminini değiştirmedi. Daha önce %5,9 küçülmesi beklenen ABD ekonomisinin bu yıl %8 daralacağı Euro Bölgesi ekonomisinin de bu yıl %10,2 küçüleceği tahmin edilirken, 2021’de %6 büyüyeceği öngörüldü.

Covid-19 salgını nedeniyle ABD ekonomisi yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %5 daraldı. Ayrıca ABD’de dayanıklı tüketim malları siparişleri, mayıs ayında %15,8 ile beklenenden fazla yükseldi. ABD’de işsizlik maaşına başvuranların sayısı 20 Haziran’da sona eren haftada 1,48 milyona geriledi.

Avrupa Merkez Bankası, Euro Bölgesi dışındaki merkez bankalarına euro likiditesi sağlayacak yeni repo programı başlattığını ve programın 2021 yılının haziran ayının sonuna kadar süreceğini duyurdu.

Cuma günü açıklanan TCMB’nin resmi rezerv varlıkları mayısta, bir önceki aya kıyasla %5,3 artışla 90,9 milyar dolar oldu. Aynı dönemde döviz varlıkları %5,4 artışla 52,8 milyar dolara, altın cinsinden rezerv varlıklar %5,4 yükselişle 36,7 milyar dolara çıktı.

ABD’de mayısta, kişisel gelirler %4,2 düşerken harcamalar %8,2 arttı. Harcamalar böylece 60 yıldan fazla sürenin en büyük artışını kaydetti.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan ve seans içinde 115.355 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %0,46 kazançla 114.668 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda karışık bir seyir izleniyor. Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizi %9,19, 10 yıllık tahvil faizi %11,67 ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,643 seviyesinden işlem görüyor. Güçlenme eğiliminde olan dolar endeksi 97,61 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,12 sınırında. Altının onsu 1.754 dolardan, gramı ise 387,8 liradan alıcı buluyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,96x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık ortalamasına göre %5,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında 100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim yaparak haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran toplantısında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut seviyesinde bıraktı.

Mayıs ayında %1,36 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Haziran ayında %0,50, Temmuz ayında %0,47, 2020 yılı sonunda %9,54 ve 12 ay sonrasında %9,03 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 6,99, 12 ay sonrasında ise 7,22 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 11,6 milyar dolar, 2021 yılında ise 17,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,3 ve %4,6 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,00’a, 3 ay sonrasında %7,83’e, 6 ay sonrasında %7,74’e ve 12 ay sonrasında ise %7,59’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %11,61 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,12 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN