Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (28 Haziran – 2 Temmuz 2021)

Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde Kapasite Kullanım Oranı ve TÜİK/TCMB Tüketici Güven Endeksi ön plana çıkarken küresel piyasalarda PMI verileri, Fed Başkanı Jerome Powell’ın Temsilciler Meclisi Seçilmiş Komitesi’ne koronavirüs krizine ilişkin sunumu, 1.Çeyrek GSYH ve İşsizlik Başvuruları verileri takip edildi. Merkez Bankası Başkanı Şahap Kavcıoğlu, TL’nin değerini korumak için politika adımları atılacağını belirtti. Yeni swap anlaşmaları için 4 ülke merkez bankası ile görüştüklerini ve ikisi ile görüşmelerin çok iyi noktaya geldiğini açıkladı. TCMB verilerine göre, brüt döviz rezervleri, Çin ile yapılan swap anlaşması nedeniyle yaklaşık 4,3 milyar dolar artarak 56 milyar dolar oldu. ABD, Afganistan’dan 11 Eylül’e kadar tamamen çekilme planına bağlı olduğunu açıklarken, ABD’nin Afganistan’da açtığı alanı Türkiye’nin doldurması planlanıyor. Afganistan ekseninde ABD ile yaşanan dirsek temasının bir iyimserlik yaratması piyasalar tarafından arzu edilmekte. Avrupa Birliği (AB) Komisyonu, AB’nin 800 milyar euroluk kurtarma fonundan yararlanmak için Almanya’nın sunduğu 25,6 milyar euroluk yatırım planına onay verdi. Rus uçağının Karadeniz’de sınır ihlali yaptığı gerekçesiyle İngiliz savaş gemisine uyarı ateşi açtığı bildirildi. Rusya Savunma Bakanlığı’ndan yapılan açıklamada, İngiltere’ye ait “Defender” savaş gemisinin, Rusya tarafından yasa dışı ilhak edilen Kırım’ın güneybatısında bulunan Felenk’te sınırı ihlal ettiği iddia edildi. Hindistan’da ortaya çıkan Covid-19’un Delta Plus varyantı dünyada endişe ile izlenirken, bilim insanları yeni varyantın önemli bir tehdit oluşturup oluşturmadığını söylemek konusunda henüz erken olduğunu belirtti. New York FED Başkanı Williams, açıklanan makroekonomik verilerin henüz politika duruşunda bir değişiklik gerektirecek kadar ilerlemediğini söylerken, Kongre’de konuşan FED Başkanı Powell, faiz oranlarını önceden yükseltmek yerine, gerçek enflasyonun yükseldiğinin kanıtlarını görmek isteyeceğiz diyerek şimdilik enflasyonun “geçici” olduğunun altını çizdi. FED’in Haziran toplantısı ardından revize edilen ekonomik tahmin seti, 2023’te iki kez 25 baz puanlık bir faiz artırımı projekte ediyor. ABD’de açıklanan güçlü makroekonomik verilerin ve 559 milyar dolar büyüklüğünde altyapı harcamaları için de anlaşmaya varılması, ABD’de hisse senedi endeksleri yeni rekorlar kırmasına neden oldu. Haftaya alıcılı başlayan BİST100 Endeksi, hafta boyunca 1378-1420 bandında yatay yönlü bir seyir izlediği haftayı %0,06 kazançla 1.392 puandan tamamladı. Haftaya 8,77 seviyesinden başlayan Dolar/TL yukarı yönlü bir seyirle 8,59-8,79, Euro/TL 10,26-10,48, Euro/Dolar paritesi 1,1847- 1,1970, Dolar Endeksi 91,51-92,37, Brent tipi petrolün varili 72,99- 76,00 dolar bandında işlem gördü.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,01x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %2,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs ve 17 Haziran PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.

Mayıs ayında %0,89 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Haziran ayında %1,21, Temmuz ayında %0,75, 2021 yılı sonunda %14,46 ve 12 ay sonrasında %12,12 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,95, 12 ay sonrasında ise 9,23 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 25,7 milyar dolar, 2022 yılında ise 22,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %4,9 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,35, 6 ay sonrasında %16,53 ve 12 ay sonrasında ise %14,22 olması beklenmektedir. Hali hazırda %18,4 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,57 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten