Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (26-30 Ağustos 2019)

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde TCMB’nin zorunlu karşılıklara dair kararı dikkat çekerken yurt dışı piyasalarda İtalya’daki siyasi belirsizlik ve ABD-Çin arasında devam eden ticaret görüşmelerine dair gelişmeler takip edildi.

Hafta içinde İtalya Başbakanı Giuseppe Conte’nin istifa edeceğini açıklaması Avrupa Borsaları üzerinde baskı yaratırken ABD Başkanı Trump’ın Çin ile anlaşmaya hazır olmadıklarına ilişkin açıklamaları ve bugün Çin’in 75 milyar dolarlık ABD ürününe yönelik misilleme vergisi uygulayacağını açıklaması risk iştahını olumsuz etkiledi. Pazartesi günü TCMB, TL mevduatlara uygulanan zorunlu karşılık oranları ve bu karşılıklara ödenen faiz oranını belirlemede kredi büyümesi kriteri getirdi. Karara göre kredi büyümesi %10 ile %20 arasında olan bankalar için Türk lirası zorunlu karşılık oranları %2 olarak uygulanırken diğer bankalar için mevcut oranlar uygulanmaya devam edilecek. Bu gelişmeler ışığında haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde 94.350 seviyesine kadar geri çekilen BİST100 Endeksi %1,48 kazançla 97.149 puandan haftayı tamamladı. Haftaya düşüşle 5,57 seviyesinden başlayan Dolar/TL, Merkez Bankası’nın zorunlu karşılıklara ilişkin duyurusunun ardından yönünü yukarı çevirdi. TL’deki değer kaybı haftanın geri kalanında devam ederken Dolar/TL ve Euro/TL’de sırasıyla 5,79 ve 6,44 seviyeleri görüldü. Yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 9-16 Ağustos döneminde 458 milyon dolar artarak 187.211 milyon dolar oldu. Yabancı yatırımcılar 9-16 Ağustos haftasında (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 5,2 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 101,1 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi.

Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 97.732 seviyesine kadar yükselmesinin ardından banka hisseleri öncülüğünde gelen satışlarla düşüşe geçerek %0,47 kayıpla 95.286 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %15,59’dan, 10 yıllık tahvil faizi %15,59’dan ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,56 seviyesinden haftayı karşıladı. Altının onsu 1.513,5 dolardan, gramı ise 271,6 liradan işleme başladı.

Pazartesi günü TCMB, TL zorunlu karşılık belirlemede kredi büyümesi kriteri getirdi. Buna göre, kredi büyümesi %10 ile %20 arasında olan bankalar için Türk lirası zorunlu karşılık oranları, 1 yıl ve 1 yıldan uzun vadeli mevduat/katılım fonu (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu hariç) ve 3 yıldan uzun vadeli diğer yükümlülükler (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu dâhil) hariç tüm vade dilimlerinde %2 olarak uygulanacak olup diğer bankalar için ise mevcut oranlar uygulanmaya devam edilecek. Ayrıca, mevcut durumda Türk lirası cinsinden zorunlu karşılıklara uygulanan %13 faiz/nema oranı, kredi büyümesi kriterlerini sağlayan bankalar için %15, diğer bankalar için %5 olacak. Yeni uygulama ile ilk aşamada piyasaya yaklaşık 5,4 milyar TL ve 2,9 milyar dolar karşılığı altın ve döviz likiditesi verilmesi bekleniyor.

Euro Bölgesi’nde cari fazla, mal ve hizmetlerdeki düşüşün etkisiyle Haziran ayında 12 milyar Euro azalarak 18 milyar Euro oldu. Mayıs ayında cari fazla 30 milyar Euro olarak gerçekleşmişti. Son 12 aylık verilere bakıldığında cari fazla, Haziran’da bir önceki yılın aynı dönemine göre 73 milyar Euro azalarak 318 milyar Euro’ya geriledi. Bu da Euro Bölgesi GSYH’sinin %2,7’sine denk geldi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyatları Temmuz ayında yıllık %1,1 artış kaydetti. Aylık bazda ise %0,5 azaldı.

Salı günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre Türkiye genelinde konut satışları 2019 Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %17,5 oranında azalarak 102.236 oldu. İpotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %57 oranında azalış göstererek 13.064 olurken, toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %12,8 olarak gerçekleşti. Diğer konut satışları Türkiye genelinde bir önceki yılın aynı ayına göre %4,6 oranında azalarak 89.172 geriledi. Türkiye genelinde ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %32,4 azalarak 38.931 olurken, konut satışları içinde ilk satışın payı %38,1 olarak gerçekleşti. Türkiye genelinde ikinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %4,5 azalış göstererek 63.305 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %46,7 artarak 4.192 yükseldi. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı.

Çarşamba günü TCMB tarafından açıklanan Türkiye’deki konutların gözlemlenebilen özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan konut fiyat endeksi, 2019 yılı Haziran ayında bir önceki aya göre %0,74 oranında artarak 111 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı ayına göre %1,72 oranında artan konut fiyat endeksi aynı dönemde reel olarak %12,10 oranında azaldı.

ABD’de 2. el konut satışları Temmuz ayında önceki aya göre beklentiye paralel %2,5 artarak 5.420.000’e yükseldi. Haziran ayı verisi 5.270.000’den 5.290.000’e revize edildi. Konut stokları ise %1,6 düşüşle 1.890.000’e geriledi.

TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 9-16 Ağustos haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 5,2 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 101,1 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi aynı dönemde %3,69 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 33 baz puan yükseldi. Kurban Bayramı tatili nedeniyle 2-9 Ağustos verileri gecikmeli olarak açıklanırken bu dönemde yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 146,9 milyon dolar hisse senedi satışı ve 294,6 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. Yılbaşından beri 706,4 milyon dolar hisse senedi alımı ve 2.044,9 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 1.338,5 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Yine TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan verilere göre 16 Ağustos ile biten haftada yurtiçinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 125 milyon dolar azalarak 117.333 milyon dolara gerilerken tüzel kişilerinki 583 milyon dolar artarak 69.878 milyon dolar oldu. Kurban Bayramı tatili nedeniyle gecikmeli olarak açıklanan veriye göre 2-9 Ağustos döneminde 1.041 milyon dolar artarak 186.753 milyon dolara yükselen yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 9-16 Ağustos döneminde 458 milyon dolar artarak 187.211 milyon dolar oldu. Yurtiçi yerleşiklerin aynı dönemde 1.080,2 milyar TL tutarında TL mevduatı bulunmaktadır.

Türkiye İstatistik Kurumu ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası işbirliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi, Temmuz ayındaki 56,5’ten %3,1 artışla Ağustos’ta 58,3’e yükseldi.

ABD’de imalat PMI Ağustos ayında 49,9 ile beklentilerin altında kalmasının yanı sıra 2009 yılından bu yana ilk kez 50 eşik değerinin altına indi. Hizmet sektörü PMI 52,8’lik beklentiye karşın 50,9 olarak gerçekleşti. Haftalık işsizlik başvuruları 12 bin kişi azalarak 209 bine geriledi. Bir önceki haftanınki 220 binden 221 bine revize edildi.

Almanya’da imalat PMI, Ağustos ayında 43,6 seviyesinde gerçekleşerek beklentileri hafif aştı. Önceki ayın verisi 43,2 idi. Beklentinin üzerinde gelmesine karşın 50 seviyesinin altındaki seyrini sürdüren imalat verisi, sektörde art arda sekizinci ayda da daralmayı işaret ederek Avrupa’nın en büyük ekonomisinde şirketlerin olası bir resesyona hazırlandığının sinyalini veriyor. Hizmet sektörü verisi ise 54,4 ile 54,0’lık beklentiyi aşmasına karşın yedi ayın düşüğünde gerçekleşti. Temmuz verisi 54,5 olmuştu. Buna karşın büyümeye devam eden hizmet sektörü imalattaki daralmayı dengelemeyi sürdürüyor. Bileşik PMI aynı dönemde 51,4 ile 50,6’lık beklentinin üzerinde geldi. Buna karşın bileşik veri altı yılın düşüğüne yaklaştı. Temmuz verisi 50,9 idi.

Euro Bölgesi’nde imalat PMI Ağustos ayında 47 seviyesinde gerçekleşerek 46,2 puanlık beklentiyi aşsa da 50 seviyesinin altında kalarak sektörün daraldığını gösteriyor. Bileşik PMI ise Ağustos’ta 51,8’e yükselerek Temmuz’a kıyasla hafifçe daha güçlü bir toparlanmayı işaret ediyor.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi Fed Başkanı Powell’ın Jackson Hole açıklamaları sonrası kazançlarını artırarak %1,84 primle 97.149 puandan günü kapattı. Çin’in misilleme olarak 75 milyar dolarlık ABD ürününe ek gümrük tarifesi uygulayacağını açıklaması sonrası küresel piyasalarda karışık bir seyir izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,56’dan, Türkiye’nin 2 yıllık tahvil faizi %16,18’den ve 10 yıllık tahvil faizi %16,72 seviyesinden işlem görüyor. Güçlü görümünü sürdüren dolar endeksi 98 sınırının üzerindeki hareketine devam ederken Euro/Dolar paritesi 1,11 seviyesinin hemen üzerinde bulunuyor. Altının onsu 1.523,3 dolardan, gramı ise 281,9 liradan alıcı buluyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,71x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,0 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Ağustos ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ağustos ayında %1,26, Eylül ayında %1,46, 2019 yılı sonunda %14,42 ve 12 ay sonrasında %12,77 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 5,90, 12 ay sonrasında ise 6,27 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 6,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 16,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda mevcut seviyesinde sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %16,91’e, 6 ay sonrasında %15,88’e ve 12 ay sonrasında ise %14,70’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %16,81 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,27 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Bizim Menkul Değerler haftalık bülteni için tıklayın.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin