Haftalık Bülten
Yurt içinde TCMB faiz kararı, yurt dışında ise Euro Bölgesinde Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararı ve ABD Sektörel PMI endeksleri açıklamaları ön plana çıktı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) kısa vadeli faiz oranlarını piyasa beklentilerinin üzerinde 50 baz puan artırdı. Karar metninde, faiz kararlarının toplantıdan toplantıya alınacağı belirtildi ve gelecek politika faizi patikasının veriye bağlı olacağı ve %2’lik orta vade enflasyon hedefine göre ayarlanacağı ifade edildi. Aktarım Güvence Enstrümanı da onaylanırken, büyüklüğü para politikası geçiş sürecinde karşılaşılacak risklere göre belirleneceği belirtildi. ECB’nin faiz kararı sonrasında EURUSD değer kazanırken EURUSD’nin daha fazla değer kazanmasının önündeki engel, İtalya’da yaşanan politik sıkıntıların olumsuz etkileme ihtimalinin yarattığı durum oldu. ABD borsaları, açıklanan karların beklentilerden iyi gelmesiyle, artışını sürdürdü. ABD’de işsizlik maaşı başvuruları 16 Temmuz ile biten haftada 251 bin ile beklentilerin üzerinde artış gösterdi. Yurt içinde TCMB politika faizini %14,00 düzeyinde sabit tuttu. Karar metninde etkisini sürdürmekte olan jeopolitik risklerin, dünyada iktisadi faaliyetleri daha da zayıflattığı vurgusu yapıldı. Cari işlemler dengesinde turizm kaynaklı güçlü iyileşme devam etmekle birlikte, enerji fiyatlarındaki yüksek seyir ve ana ihracat pazarlarının resesyona girme olasılığı, cari denge üzerindeki riskler olarak belirtildi. Haftaya alıcılı başlayan ve hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyerek 2.542 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %0,17 kazançla 2.515,55 puandan haftayı tamamladı. 17,43’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, hafta boyunca yukarı yönlü hareket ederek 17,79 sınırına dayanırken Euro/TL 18,20 sınırını test etti. 8-15 Temmuz haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 37,4 milyon dolar hisse senedi satışı, 41,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım1) satışı ve 1,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirmiştir. TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 15 Temmuz ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 463 milyon dolar azalarak 131.496 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.342 milyon dolar artarak 78.127 milyon dolara yükseldi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 800 sınırının üzerinde kalmayı sürdürdü.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,68x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %17,8 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs ve 23 Haziran tarihli PPK toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı.21 Temmuz tarihli PPK toplantısında da değişiklik yapmayarak %14 oranında sabit bıraktı.
Haziran ayında %4,95 artan TÜFE’nin Temmuz 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Temmuz ayında %3,40, Ağustos ayında %2,88, 2022 yılı sonunda %69,94 ve 12 ay sonrasında %40,23 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 18,99, 12 ay sonrasında ise 20,92 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 37,5 milyar dolar, 2023 yılında ise 24,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %3,6 ve %3,8 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,00, 3 ay sonrasında %14,00 ve 12 ay sonrasında ise %15,00 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten