Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde TCMB’nin yayınladığı 14 Nisan tarihli PPK toplantı özetinin, küresel piyasalarda ise Euro Bölgesi enflasyonu ile ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Powell’ın açıklamalarının ön plana çıktığı bir haftayı geride bırakıyoruz. Hafta başında petrol fiyatları, Ukrayna krizinin derinleşmesi sonucu önde gelen petrol ihracatçısı Rusya’ya daha ağır yaptırım olasılığının artmasıyla yükselişe geçerken, Brent petrol 115 sınırına dayandı. Euro Bölgesi’nde Mart ayında enflasyon aylık %2,4, yıllık %7,4 olarak gerçekleşti. Fed Başkanı Powell, enflasyonun Fed’in %2’lik hedefinin oldukça üstünde olması sebebiyle, Banka’nın biraz daha hızlı hareket etmesinin uygun olacağını ve Mayıs toplantısında 50 baz puanlık bir faiz artışının masada olacağını dile getirdi. Powell’nın şahin açıklamaları küresel piyasalarda satışlara neden oldu. TCMB, 14 Nisan tarihli PPK toplantı özetinde, enflasyonla mücadele kapsamında liralaşma odaklı yaklaşımı sürdüreceğini ve makroihtiyati politika setini güçlendireceğini belirtti. Gelişmeler ışığında haftaya pozitif başlayan ve hafta içinde 2.562,28 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, haftanın son işlem gününde gelen sert satışların etkisiyle düşüşe geçerek %0,88 kayıpla 2.472,50 puandan haftayı tamamladı. Haftaya 14,62’li seviyelerden başlayan Dolar/TL, 14,75 sınırının üzerine çıkarken, Euro/TL 15,76-16,07 aralığında hareket etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 8-15 Nisan haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 26,9 milyon dolar hisse senedi, 36,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 0,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 271 milyon dolar artarak 139.077 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 848 milyon dolar artarak 77.657 milyon dolara yükseldi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 570 seviyesinin üzerinde kalmayı sürdürdü.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
8,53x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %2,2 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart ve 14 Nisan PPK toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı.
Mart ayında %5,46 artan TÜFE’nin Nisan 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Nisan ayında %4,23, Mayıs ayında %2,86, 2022 yılı sonunda %46,44 ve 12 ay sonrasında %28,41 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 16,85, 12 ay sonrasında ise 17,84 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 27,5 milyar dolar, 2023 yılında ise 20,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’de sırasıyla %3,2 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,00, 3 ay sonrasında %14,00 ve 12 ay sonrasında ise %14,00 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten