Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (20-24 Temmuz 2020)

Haftalık Bülten

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde sanayi üretimi, cari işlemler dengesi ve merkezi yönetim bütçe dengesi verileri ön plana çıktı. Mayıs ayında sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %19,9 daralma gösterdi. Mayıs ayı itibariyle normalleşme adımlarının atılmasıyla daralma hızı bir miktar azalmış oldu. Mayıs ayında cari işlemler dengesi ise, 3,76 milyar dolar açık verirken, 12 aylık cari açık 8,24 milyar dolar oldu. Haziran ayında bütçe açığı 19,4 milyar lira oldu. ABD’de yayımlanan bütçe dengesi raporuna göre, haziranda bütçe açığı 864 milyar dolara çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmış oldu. Hafta boyunca karışık bir görüntü sergilemiş olmasına rağmen 119.451 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %3,46 kazançla 118.786 puandan haftayı tamamladı. Son üç haftadır 6,84-6,86 dar bandında sıkışan Dolar/TL yatay seyrini sürdürürken, Euro/TL ise 7,75-7,86 bandında işlem gördü. OPEC+’ın, ham petrol üretim kısıntısı miktarını günlük 2 milyon varil azaltma kararı petrol fiyatlarında ek bir baskı yaratmasa da salgın kaynaklı gelişmeler belirleyici olmaya devam edecektir. Brent tipi petrol hafta genelinde yatay seyrini sürdürerek varili 42-43 dolar seviyesinden fiyatlandı. Covid-19 salgını ile ilgili belirsizlik ve endişeler gündemini korurken güvenli liman olarak görülen altına talep devam etti. Altının onsu 1.815,1 dolara kadar yükselirken, gramı ise 400,7 TL ile haftanın en yüksek seviyesini gördü. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 439,8 seviyesinden başlayarak hafta sonuna doğru 520,9 seviyesine kadar yükseldi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 3-10 Temmuz haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 101,7 milyon dolar hisse senedi ve 279,4 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 628 milyon dolar artarak 123.097 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 633 milyon dolar artarak 79.410 milyon dolara yükseldi.

Haftanın ilk işlem gününe %1,27 artıda 116.262 puandan başlayan ve seans içinde alıcılı seyrini sürdüren BİST100 Endeksi, %3,13 artışla 118.399 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %10,16, 10 yıllık tahvil faizi %12,75, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,64’ten haftaya başlangıç yaptı. Dolar/TL haftayı 6,86, Euro/TL 7,76 seviyelerinden açtı.

Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, mayıs ayında sanayi üretimi aylık bazda %17,4 artış gösterirken yıllık bazda %19,9 azalış gösterdi. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, mayıs ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %4,5, imalat sanayi sektörü endeksi %19,3 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %4,9 arttı.

TÜİK tarafından açıklanan bir başka veriye göre ise, perakende satış hacmi mayısta aylık %3,8 artarken yıllık bazda %16,7 azaldı. Mayısta gıda dışı satışlar (otomotiv yakıtı hariç) %25,5, otomotiv yakıtı satışları %22,6 azalırken, gıda, içecek ve tütün satışları %3,0 arttı.

Merkez Bankası mayıs ayına ilişkin ödemeler dengesi verilerini açıkladı. Cari denge 3,76 milyar dolar açık verirken, 12 aylık cari açık 8,24 milyar dolar oldu. 5 aylık açık ise 16,72 milyar dolar olarak kayıtlara geçti.

ABD Hazine Bakanlığı, haziran ayına ilişkin bütçe dengesi raporunu yayımladı. Buna göre, haziranda bütçe açığı 864 milyar dolara çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmış oldu. Ülkede 2020 mali yılının haziran ayı itibarıyla toplam bütçe açığı 2,7 trilyon dolar olarak hesaplandı.

Salı günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre konut satışları haziranda, konut kredisi kampanyalarının etkisiyle yıllık %209,7’lik sert yükseliş kaydederek 190.012 oldu. TÜIK tarafından açıklanan bir başka veriye göre, Tarım-ÜFE haziran ayında bir önceki aya göre %0,45, bir önceki yılın aynı ayına göre %14,50 ve on iki aylık ortalamalara göre %14,29 arttı.

İngiltere ekonomisi, koronavirüs kaynaklı karantina kısıtlamalarının bir miktar gevşetilmesiyle mayısta bir önceki aya göre %1,7 ile beklenenden yavaş büyüme gösterdi.

Çarşamba günü açıklanan, ABD ithal fiyat endeksi, haziranda aylık %1,4 artarak Mart 2012’den bu yana en yüksek aylık artışı gösterdi. Yıllık bazda ise %3,8 azalış gösterdi. ABD sanayi üretimi, haziranda aylık%5,4 artışla piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Covid-19 öncesi dönemdeki seviyesinin altında kalsa da toparlanma eğilimini gösteriyor. ABD’de açıklanan bir başka veriye göre ise, New York Fed İmalat Endeksi, temmuz ayında 17,2 değerine yükseldi.

Çin’in GSYH’si 2.çeyrekte önceki çeyreğe göre %3,2 artarken ilk çeyrekteki %6,8’lik küçülme terse dönmüş oldu ancak ekonomi 2019 yılının ilk yarısına göre %1,6 küçülmüş durumda. Sanayi üretimi 2. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %4,8 artarken yılın ilk yarısında %1,3 düştü. Perakende satışlar %1,8 düşerken 6 aylık daralma %11,4 oldu.

Perşembe günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre, Türkiye’nin bütçe gelirleri haziran ayında 66 milyar 272 milyon TL, giderleri ise 85 milyar 643 milyon TL olarak kayıtlara geçti. Böylece haziran ayında bütçe açığı 19,4 milyar lira oldu. Ocak-Haziran döneminde ise bütçe açığı 109,5 milyar TL oldu.

İngiltere’de Mayıs’ta işsizlik oranı %3,9 olarak tespit edilirken işsiz sayısı 1,35 milyon oldu.

Avrupa Merkez Bankası (AMB), temmuz toplantısında beklentiler paralelinde faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. AMB politika faizini %0, marjinal fonlama faizini % 0,25, mevduat faizini de -%0,5’te tuttu. Pandemi tahvil alım programını da 1,35 trilyon Euro seviyesinde tuttu.

ABD’de perakende satışlar, haziranda %7,5 ile beklenenden fazla arttı. Haziran ayında daha fazla işletmenin tekrar açılması ve işsizlere desteğin harcamaları güçlendirmesinin etkisiyle üst üste ikinci ayda da beklenenden fazla artış gerçekleşti. ABD’de işsizlik maaşı başvuruları, 11 Temmuz’da sona eren haftada 1,3 milyona gerilemekle birlikte beklentilerin üzerinde gerçekleşti. ABD’de açılanan bir başka veriye göre ise, Philadelphia Fed İmalat Endeksi, temmuzda 24,1 seviyesine gerilemesine karşın beklentilerin üzerinde seyretti.

Bugün açıklana verilere göre, Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, salgına yönelik tedbirlerin gevşemeye devam ettiği haziranda aylık ve yıllık bazda %0,3 artış gösterdi.

TCMB tarafından açıklanan konut fiyat endeksi verilerine göre, mayıs ayında bir önceki aya göre %6,4 oranında artış gösteren endeks, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %23,1 oranında arttı.

TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre, 10 Temmuz ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 628 milyon dolar artarak 123.097 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 633 milyon dolar artarak 79.410 milyon dolara yükseldi. Yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 10 Temmuz ile biten haftada 1.261 milyon dolar artarak 202.507 milyon dolar olarak gerçekleşti. Böylelikle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 10,7 milyar TL artarak 1.387,8 milyar TL oldu.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 3-10 Temmuz haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 101,7 milyon dolar hisse senedi, 279,4 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) sattı. BİST100 Endeksi’nin bahsi geçen haftada, salgın sonrası ilk defa 120 bin seviyesini aşması akabinde gerçekleşen kâr satışları, yabancıların hisse senedi işlemlerine de yansıdı. BİST100 Endeksi 26 Haziran-3 Temmuz tarihleri arasında %0,81 değer kaybetmiş olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 68 baz puan artmıştır.

Merkez Bankası’nın brüt döviz rezervi, 51 milyar 344 milyon dolardan 49 milyar 611 milyon dolara gerilerken, altın rezervi ise 39 milyar 160 milyon dolardan 40 milyar 425 milyon dolara geldi. Böylece toplam rezervler ise 90 milyar 504 milyon dolardan 90 milyar 36 milyon dolara seviyesine gerilemiş oldu.

ABD konut başlangıçları, haziranda bir önceki aya kıyasla %17,3 ile beklenenden daha az artış gösterdi. (Beklenti:%22,2) ABD’de açıklanan bir başka veriye göre ise, Michigan Üniversitesi tüketici güveni temmuz ayında 73,2 oldu.

Haftanın son işlem gününe yatay şekilde 118.865 puandan başlayan ve seans içinde 119.161 seviyesine yükselen BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen satışların etkisiyle %0,02 gerileyerek 118.786 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda karışık bir görüntü hakim. Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizi %10,22, 10 yıllık tahvil faizi %12,56 ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,61 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 96 sınırına gevşerken, Euro/Dolar paritesi 1,14 seviyesinin üzerinde bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,35x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %12,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında 100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim yaparak haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran toplantısında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut seviyesinde bıraktı.

Haziran ayında %1,13 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Temmuz ayında %0,61, Ağustos ayında %0,53, 2020 yılı sonunda %10,22 ve 12 ay sonrasında %9,33 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 7,02, 12 ay sonrasında ise 7,26 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 14,6 milyar dolar, 2021 yılında ise 19,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,3 ve %4,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,25’te kalması, 3 ay sonrasında %8,06’ya, 6 ay sonrasında %7,95’e ve 12 ay sonrasında ise %7,90’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,56 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,69 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN