Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (20-24 Ocak 2020)

Haftalık Bülten

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde piyasaların odağında bulunan Merkez Bankası’nın faiz kararının yanı sıra cari işlemler dengesi, merkezi yönetim bütçe dengesi verileri takip edilirken küresel olarak ABD-Çin arasında imzalanan birinci faz ticaret anlaşmasına ilişkin haber akışı ön plana çıktı. ABD hisse senetleri piyasası ticaret anlaşmasının ardından alıcılı bir seyir izlerken Asya Borsaları anlaşma sonrası karışık bir görüntü izledi. Avrupa Borsaları da hafta genelinde karışık bir seyir izledi. ‘‘ABD’nin ulusal güvenliğine zarar verdiği’’ ve ‘‘başkanlık yeminine ihanet ettiği’’ gerekçesiyle Temsilciler Meclisi’nce kabul edilen iki maddenin Senato’ya resmen iletilmesiyle Trump’a azline yönelik yargı süreci başladı. Senato’da Salı günü gerçekleşecek ilk duruşmada iddia ve savunma taraflarının ilk sunumlarını yapması bekleniyor. Dün TCMB yılın ilk faiz kararını açıkladı. TCMB, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 75 baz puan indirerek %12’den %11,25 seviyesine çekti. Merkezi yönetim bütçesi 2019 Aralık ayında 30,8 milyar TL açık verirken, 2019 yılı tamamında 123,7 milyar TL açık vermiş oldu. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde pozitif bir seyir izleyerek 122.482 puan ile tarihi zirvesini gören BİST100 Endeksi % 2,37 primle 121.475 puandan haftayı kapattı. 5,87 seviyesinden haftaya başlayan ve 5,90 sınırının üzerine kadar yükselen Dolar/TL, TCMB’nin faiz kararının ardından 5,84 seviyesinin altını gördü. Hafta içinde altının onsu 1.536 dolara kadar gerilerken altının gramı da 290 liranın altına kadar indi. Türkiye risk primini gösteren dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 244 seviyesine geriledi. 3-10 Ocak haftasında yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 1,7 milyar dolar artarak 196,1 milyar dolar ile rekor kırdı. Aynı dönemde yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 107,8 milyon dolar hisse senedi ve 177,7 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi.

Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve seans boyunca alıcılı seyrini sürdürerek 120.900 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %1,34 kazançla 120.249 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %10,83’ten, 10 yıllık tahvil faizi %11,30’dan ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,82 seviyesinden haftayı karşıladı. Dolar endeksi 97,35 seviyesinden haftaya başlarken Euro/Dolar, 1,1120 sınırının üzerinde işlem gördü. Altının onsu 1.561,3 dolardan, altının gramı ise 295 liradan işleme başladı.

Pazartesi günü TCMB tarafından açıklanan veriye göre Türkiye’nin cari işlemler dengesi, Kasım ayında 518 milyon dolar açık verdi. Bunun sonucunda, on iki aylık cari işlemler fazlası 2.725 milyon dolar oldu. Söz konusu gelişmede, bir önceki yılın aynı ayında 412 milyon dolar fazla veren ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret dengesinin bu ayda 1.111 milyon dolar açık vermesi ayrıca hizmetler dengesi kaynaklı net gelirlerin 71 milyon dolar azalarak 1.601 milyon dolara ve ikincil gelir dengesi kaynaklı net gelirlerin 90 milyon dolar azalarak 129 milyon dolara gerilemesi etkili oldu.

Salı günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre sanayi üretimi Kasım ayında yıllık %5,1 artış gösterirken aylık artış %0,7 oldu. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2019 yılı Kasım ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %7,2 ve imalat sanayi sektörü endeksi %5,3 artarken, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 azaldı.

ABD’de tüketici fiyatları Aralık ayında aylık %0,3 artış beklentisine karşın %0,2 artış gösterirken yıllık %2,3 oranını korudu. Gıda ve enerjiden arındırılmış olan çekirdek TÜFE ise Aralık ayında aylık %0,1 ve yıllık %2,3 ile beklentilerin altında bir artış gösterdi.

Çarşamba günü Hazine ve Maliye Bakanlığı bütçe dengesi verilerine göre, 2019 yılı Aralık ayında bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %9,1 artarak 73,3 milyar TL, bütçe giderleri ise %21,8 artarak 104,1 milyar TL oldu. Böylece bütçe 30,8 milyar TL açık verirken, faiz dışı açık 26,6 milyar TL olarak gerçekleşti. 2018 yılında 72,8 milyar TL açık veren bütçe, 2019 yılı tamamında 123,7 milyar TL açık verdi.

TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde konut satışları 2019 yılında bir önceki yıla göre %1,9 azalarak 1.348.729 oldu. Türkiye genelinde konut satışları 332.508 ipotekli, 1.016.221 diğer satış türünde gerçekleşti. 2019 yılında ipotekli satışların payı %24,7 oldu. Türkiye’de 2019 yılında ilk el konut satışı 511.682, ikinci el konut satışı ise 837.047 olarak gerçekleşti. İlk el konut satış oranı %37,9, ikinci el konut satış oranı %62,1 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %16,2 artarak 5.298 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapılırken Irak’ı sırasıyla Rusya Federasyonu, Suudi Arabistan ile Afganistan izledi.

ABD’de üretici fiyatları Aralık’ta aylık %0,1, yıllık %1,3 artış gösterdi. Beklenti aylık %0,2, yıllık %1,3 artış olması yönündeydi. Çekirdek ÜFE ise beklentilerin hafif altında aylık %0,1 yıllık bazda ise %1,1 artış kaydetti.

Perşembe günü TCMB’nin faiz kararı piyasaların odağında yer alırken, yılın ilk toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 75 baz puan indirerek %12’den %11,25 seviyesine çekti. Karar metninde Aralık ayı toplantı metnine göre önemli bir değişiklik bulunmazken son döneme ilişkin veriler kapsamında iktisadi faaliyetteki toparlanma eğiliminin, enflasyon görünümündeki iyileşmenin ve enflasyon beklentilerindeki düzelmenin devam etmekte olduğu; döviz kuru, iç talep koşulları ve üretici fiyatlarındaki gelişmeler ile uyumlu olarak çekirdek enflasyon göstergelerinin de ılımlı bir seyir izlediği ifadeleri yinelendi. Ayrıca mevcut para politikası duruşunun hedeflenen dezenflasyon politikasıyla uyumlu olduğu değerlendirmesi yapıldı.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 3-10 Ocak haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 107,8 milyon dolar hisse senedi ve 177,7 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi, aynı dönemde %4,38 değer kazanırken 2 yıllık gösterge tahvil faizi 56 baz puan düştü. Yılbaşından beri 120,1 milyon dolar hisse senedi ve 203,4 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2020 yılında toplam 323,5 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre 10 Ocak ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 300 milyon dolar artarak 121.466 milyon dolara ve tüzel kişilerinki, 1.380 milyon dolar artarak 74.591 milyon dolara yükseldi. Böylece yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 1.680 milyon dolar artarak 196.057 milyon dolar olarak ile rekor seviyesine yükseldi.3 Ocak kapanışında 5,9478 olan TCMB dolar alış kuru 10 Ocak tarihinde 5,8810 seviyesine gerilerken yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 3.104,6 milyon TL azalarak 1.153 milyar TL’ye geriledi. Yurt içi yerleşiklerin TL mevduatı aynı dönemde 8.769,3 milyon TL azalarak 1.198,4 milyar TL oldu. 3-10 Ocak haftasında yurt içinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,1 puan artarak %49 seviyesinde gerçekleşti.

ABD’de haftalık işsizlik başvuruları, 10 bin düşerek 204 bin olarak gerçekleşti. Beklenti bu rakamın 218 bin olması yönündeydi. 4 haftalık ortalama başvurular 216 bin 250’ye geriledi. Devam eden başvurular ise 37 bin azalış ile 1,77 milyona geriledi. Perakende satışlar Aralık ayında beklentiler ile uyumlu olarak %0,3 artış gösterirken yıllık %5,8 arttı. Otomobil ve benzin hariç perakende satışlar ise %0,5 artış gösterdi. Almanya’da enflasyon Aralık ayında beklentiler doğrultusunda aylık %0,5, yıllık %1,5 oldu. Avrupa Birliği (AB) uyumlu tüketici fiyatları ise 2019 Aralık ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,5 artış gösterdi.

TCMB tarafından bugün açıklanan veriye göre, Türkiye’deki konutların kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan konut fiyat endeksi (KFE), Kasım ayında bir önceki aya göre %1,09 oranında artarak 117,10 (2017=100) seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı ayına göre %7,19 oranında artan KFE, aynı dönemde reel olarak %3,05 oranında azaldı.

ABD’de sanayi üretimi Aralık ayında beklentilerin üzerinde %0,3 azaldı. Kapasite kullanım oranı %77,4 seviyesinden %77’ye geriledi. ABD’de konut başlangıçları Aralık ayında düşük seyreden mortgage faizleri ve istihdamda yaşanan artışın etkisiyle beklentilerin üzerinde arttı. Buna göre konut başlangıçları %16,9’luk bir artış ile 1,61 milyona yükseldi. Beklenti %1,1 artıştı. İnşaat izinleri ise aylık %3,9 azalışla 1,42 milyon olarak gerçekleşti.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi günün ilk yarısında bir düşüş gösterirken ikinci yarıda toparlandı ve günü %0,39 artışla 120.475 puandan tamamladı. Küresel piyasalarda gün içerisinde yukarı yönlü bir seyir gözlendi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,84‘ten, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %10,23’den ve 10 yıllık tahvil faizi %11’den işlem görüyor. Dolar endeksi 97,52 seviyesinde, Euro/Dolar 1,1102 sınırında bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,91x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %9,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazeledi. Mevcut çarpandaki iskontoyu göz önünde bulundurarak BİST için hala bir miktar potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı.

2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425, Eylül ayında 325, Ekim ayında 250 ve Aralık ayında 200 baz puan olmak üzere toplamda 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indirdi. 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında Merkez 75 baz puan indirime giderek haftalık repo faizini %11,25’e çekti.

TCMB 2020 Ocak ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ocak ayında %1,10, Şubat ayında %0,64, 2020 yılı sonunda %10,01 ve 12 ay sonrasında %9,54 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 6,41, 12 ay sonrasında ise 6,43 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 13,0 milyar dolar, 2021 yılında ise 18,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla %3,4 ve %3,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %11,53’e, 3 ay sonrasında %10,96’ya, 6 ay sonrasında %10,46’ya ve 12 ay sonrasında ise %9,89’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %10,9 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %10,77 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN