Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (2-6 Eylül 2019)

ABD-Çin ticaret savaşına dair gelişmeler bu hafta da gündemdeki yerini korurken buna ek olarak İngiltere’de devam eden Brexit sürecine dair haber akışı da ilgiyle takip edildi.

Geçtiğimiz hafta Cuma günü Çin’in misilleme olarak 75 milyar dolarlık ABD ürününe ek gümrük tarifesi uygulayacağını açıklamasıyla ticaret savaşındaki gerginlik tırmanırken hafta sonu ABD Başkanı Trump, Çin’in, ABD ürünlerine getirdiği ek gümrük vergilerine karşılık olarak, Çin’e yönelik gümrük vergilerini %5 oranında artırdıklarını duyurdu. Böylece ABD tarafından Çin’in hali hazırda 250 milyar dolarlık ürüne uygulanan %25’lik gümrük vergisi %30’a ve 300 milyar dolarlık ürüne uygulanan %10’luk vergi %15’e yükseltilmiş oldu. Dün İngiltere Başbakanı Boris Johnson, Kraliçe’den parlamentonun 14 Ekim tarihine kadar tatil edilmesini talep ederken Kraliçe, Johnson’un bu talebini onayladı ve anlaşmasız Brexit ihtimali güçlendi. Bu gelişmeler ışığında ABD- Çin ticaret savaşına dair artan endişeler risk iştahını olumsuz etkilerken hafta başında Asya seansı açılışında TL’de sert değer kaybı yaşandı. Dolar/TL, kısa süreliğine 6,30 seviyesine kadar yükselirken haftanın geri kalanında 5,80 etrafında hareket etti. Haftaya sert düşüşle başlayan ve 95.292 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi %0,44 kayıpla 96.718 puandan haftayı tamamladı. ABD-Çin arasında ticaret geriliminin tırmanması yatırımcıların güvenli liman niteliğindeki varlıklara yönelmesine neden olurken altının onsu 1.555 dolara kadar yükseldi. Altının gram fiyatı 314,7 lirayla rekor kırdı. ABD 10 yıllık tahvil faizi Ağustos 2016’dan bu yana en düşük seviyesi olan %1,44’e geriledi. Türkiye’nin risk primini gösteren 5 yıllık CDS oranı 422 puana yükseldi.

Haftanın ilk işlem gününe %1,54 düşüşle başlayan ve seans içinde açılıştaki kayıplarını telafi ederek 97.448 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %0,05 kayıpla 97.101 puandan günü tamamladı. ABD-Çin ticaret savaşının etkisiyle geçtiğimiz hafta Cuma günü sert satışlarla karşılaşan küresel piyasalarda hafta başında bir miktar toparlanma görüldü. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %17,23’den, 10 yıllık tahvil faizi %17’den ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,53 seviyesinden haftayı karşıladı.

Pazartesi günü TCMB tarafından açıklanan reel kesim güven endeksi (RKGE), Ağustos’ta bir önceki aya göre 4,2 puan artarak 102,5 seviyesine çıktı. Endeksi oluşturan anket sorularına ait yayılma endeksleri incelendiğinde, genel gidişat, mevcut toplam sipariş miktarı, gelecek üç aydaki ihracat sipariş miktarı, son üç aydaki toplam sipariş miktarı, sabit sermaye yatırım harcaması, gelecek üç aydaki üretim hacmi, mevcut mamul mal stoku ve gelecek üç aydaki toplam istihdam miktarı olmak üzere tüm alt endekslerin RKGE’yi artış yönünde etkilediği gözlenmektedir. İmalat sanayisi genelinde kapasite kullanım oranı (KKO), Ağustos’ta bir önceki aya göre 0,4 puan artarak %76,6’ya yükseldi.

TÜİK tarafından açıklanan mevsim etkilerinden arındırılmış hizmet sektörü güven endeksi, Temmuz ayında 83,5 iken, Ağustos ayında %6,7 oranında artarak 89,1 değerini aldı. Hizmet sektöründe bir önceki aya göre; iş durumu, hizmetlere olan talep ve hizmetlere olan talep beklentisi endeksleri sırasıyla %7,7, %8,7 ve %4,3 artarak 85,3, 84,6 ve 97,5 oldu.

Salı günü ABD’de açıklanan CB tüketici güven endeksi Ağustos ayında 129 seviyesindeki beklentiye karşılık 135,1 oldu. Endeks önceki ay 135,8 değerini almıştı. Cari koşullar endeksi 170,9’dan 177,1’e yükselerek 2000 yılından beri en yüksek seviyeye ulaştı. S&P CaseShiller Ulusal konut fiyat endeksi ise Mayıs’taki yıllık %3,35’lik artış sonrası Haziran ayında %3,13 arttı.

Almanya ekonomisi ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre mevsim etkisinden arındırılmış olarak %0,1 daraldı. Avrupa’nın en büyük ekonomisinde ABD-Çin arasındaki ticaret savaşı nedeniyle ihracatın %1,3 azalması daralmada önemli etken oldu.

Çarşamba günü TÜİK tarafından açıklanan ekonomik güven endeksi Temmuz ayında 80,7 iken, Ağustos ayında %7,9 oranında artarak 87,1 oldu. Ekonomik güven endeksindeki artış, tüketici, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı.

Bugün açıklanan Türkiye İstatistik Kurumu ile Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilerine göre; ihracat 2019 yılı Temmuz ayında, 2018 yılının aynı ayına göre %7,9 artarak 15 milyar 160 milyon dolar, ithalat %8,5 azalarak 18 milyar 351 milyon dolar olarak gerçekleşti. Temmuz ayında dış ticaret açığı %46,9 azalarak 3 milyar 192 milyon dolara geriledi. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2018 Temmuz ayında %70 iken, 2019 Temmuz ayında %82,6’ya yükseldi.

Kültür ve Turizm Bakanlığı verilerine göre Türkiye’yi Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %16,67 artışla 6 milyon 617 bin 380 yabancı ziyaret etti. Bu yılın 7 ayında gelen yabancı ziyaretçi sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,11 artarak, 24 milyon 693 bin 886 oldu.

ABD’de ikinci çeyrek yıllıklandırılmış büyüme verisi güçlü tüketici harcamalarına rağmen diğer kalemlerdeki zayıflık nedeniyle %2,1’den % 2’ye revize edildi. İkinci çeyrekte ekonominin yaklaşık üçte ikisini oluşturan kişisel harcamalar %4,3 beklentisine karşın %4,7 artış gösterirken bu, 2014’ten beri en büyük artış olarak kayda geçti. GSYH fiyat endeksi beklentiye paralel % 2,4 oldu. Çekirdek PCE çeyreklik bazda %1,7 arttı. ABD’de haftalık işsizlik başvuruları 12 bin azalarak 209 bin oldu. Beklenti 2014 bin olması yönündeydi.

Almanya’da işsiz sayısı Ağustos ayında 4.000 artarak 2,29 milyona çıktı ve böylelikle bu sayı, yaklaşık altı yıl boyunca kesintisiz düştükten sonra üst üste dördüncü ayda da artış göstermiş oldu. İşsizlik oranı ise %5 ile rekor düşük seviye yakınında kaldı. Almanya’da tüketici fiyatları Ağustos ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %1 artarak beklentinin altında kaldı. Avrupa’nın en büyük ekonomisinden gel son veriler, resesyona sürüklenen ekonomiye yönelik mali teşvik baskısını artırdı.

Avrupa Komisyonu tarafından açıklanan rakamlara göre Euro Bölgesi’nde ekonomik güven endeksi Ağustos’ta 102,7’den 103,1 seviyesine yükselerek düşüş beklentisinin tersine gerçekleşti.

Yarın ‘ Zafer Bayramı’ nedeniyle yurtiçi piyasalar kapalı olacağından haftayı erken kapatıyoruz. Bugüne yükselişle başlayan ve 97.257 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %0,84 kazançla 96.718 puandan günü tamamlıyor. Küresel piyasalarda pozitif bir seyir izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,50’den, Türkiye’nin 2 yıllık tahvil faizi %16,49’dan ve 10 yıllık tahvil faizi %16,26 seviyesinden işlem görüyor. Altının onsu 1.538 dolardan, gramı ise 288,9 liradan alıcı buluyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,77x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %24,3 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Ağustos ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ağustos ayında %1,26, Eylül ayında %1,46, 2019 yılı sonunda %14,42 ve 12 ay sonrasında %12,77 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 5,90, 12 ay sonrasında ise 6,27 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 6,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 16,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda mevcut seviyesinde sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %16,91’e, 6 ay sonrasında %15,88’e ve 12 ay sonrasında ise %14,70’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %16,38 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,27 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Bizim Menkul Değerler haftalık bülteni için tıklayın.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin