Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (14-18 Eylül 2020)

Haftalık Bülten

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde öne çıkan önemli veriler işsizlik oranı ve cari işlemler dengesi oldu. Haziran döneminde işsizlik oranı 0,4 puanlık artış ile %13,4 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye’nin cari işlemler hesabı ise temmuz ayında 1,82 milyar dolar açık verdi. Yurt dışında ise Avrupa Merkez Bankası tarafından dün açıklanan faiz kararı ve ABD tüketici fiyat endeksi verisi takip edildi. ABD’de enflasyon ağustosta aylık %0,4, yıllık bazda ise %1,3 arttı. Avrupa Merkez Bankası beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmeyerek politika faizini %0, marjinal fonlama faizini %0,25, mevduat faizini de eksi %0,5’te tuttu. Haftaya pozitif başlayan ve hafta boyunca karışık bir görünüm sergilemiş olmasına rağmen 1.106 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, %1,51 kazançla 1.102,7 puandan haftayı tamamladı. Hafta içinde 7,4983 ile rekor kıran Dolar/TL hafta genelinde 7,41-7,50 bandında, 8,8868 ile tarihi zirvesini yineleyen Euro/TL ise 8,76-8,89 bandında hareket etti.

Pandemide yeni vaka sayılarının artarak devam etmesi ve enerji talebinin azalacağına yönelik beklentiler petrol fiyatları üzerinde baskı oluştururken Brent tipi petrolün varili tekrar 40 doların altını gördü. Hafta genelinde dalgalı bir görünüm sergileyen altının onsu, 1.907-1.967 dolar bandında seyretti. TL varlıklardaki zayıf görünüm gram altın fiyatlarına destek sağlarken 470,9 TL ile haftanın en yüksek seviyesini gördü. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde’ın açıklamaları sonrası 1,19’un üzerini gören Euro/Dolar paritesi, hafta genelinde seyrini sürdüğü 1,18’li seviyelere döndü. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 507,1 seviyesinden başlayarak hafta ortasında 534,8 seviyelerine kadar yükselmesinin ardından hafta sonuna doğru 507,6 seviyesine kadar geriledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 28 Ağustos-4 Eylül haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 91,2 milyon dolar hisse senedi satarken 70,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) aldı. Aynı dönemde yurt içinde yerleşiklerin döviz mevduatı 425 milyon dolar azaldı.

Haftanın ilk işlem gününe küresel piyasalardan pozitif ayrışarak %0,37 artıda 1.090 puandan başlangıç yapan BİST100 Endeksi gün içinde devam eden alımlarla %0,97 artışla 1.097 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %13,24, 10 yıllık tahvil faizi %13,87, ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,721’den haftaya başlangıç yaptı. Dolar/TL haftayı 7,43, Euro/TL 8,80 seviyelerinden açtı.

Pazartesi günü, Hazine ve Maliye Bakanlığı ağustos ayına ilişkin nakit gerçekleşmelerini açıkladı. Buna göre, geçen ay Hazine’nin nakit gelirleri 112 milyar 241 milyon lira, nakit giderleri 81 milyar 859 milyon lira oldu. Faiz dışı giderler 70 milyar 674 milyon lira, faiz ödemeleri ise 11 milyar 186 milyon lira olarak gerçekleşti. Faiz dışı denge ise 41 milyar 567 milyon lira fazla verdi. Hazine nakit dengesi ağustos ayında 30,4 milyar TL fazla verdi.

Çin’in ihracatı ağustos ayında toparlanmaya devam ederek %11,6’ya yükselirken ithalat ise %0,5 geriledi. Böylece Çin’in ticaret fazlası ağustos ayında 58,9 milyar dolara geriledi.

Almanya’da sanayi üretimi temmuzda bir önceki aya göre %1,2 artarken yıllık bazda ise %10 azalış gösterdi.

Salı günü, Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Küresel Ekonomik Görünüm raporunda, Türkiye ekonomisinin 2020 için büyüme tahmininin -%3,9’dan -%3,2’ye revize edildiği bildirildi.

Almanya’nın mevsimsellikten ve takvim etkilerinden arındırılmış ihracatı, temmuz ayında %4,7 artarak 98,9 milyar euroya, ithalat ise %1,1 artışla 80,9 milyar euroya yükseldi. Böylece Almanya’nın ticaret fazlası temmuz ayında, haziran ayındaki 14,9 milyar eurodan, 18 milyar euroya yükseldi. Ülkenin cari dengesi ise temmuzda, haziran ayındaki 20,4 milyar euro fazladan, beklenti olan 20,3 milyar euronun hafif altında, 20 milyar euro fazla verdi.

Euro Bölgesi ekonomisinde 2020 yılı ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %11,8 daralma yaşanırken, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise %14,7 küçülme gösterdi.

Çarşamba günü açıklanan verilere göre, OECD ülkelerinde işsizlik oranı temmuzda bir önceki aya göre 0,3 puan azalarak %7,7’ye geriledi. OECD Bölgesi’nde böylece işsizlik, üst üste 3 ay düşüş kaydetti.

Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, 15+ yaştakilerde işsiz sayısı 2020 Haziran döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 152 bin kişi azalarak 4 milyon 101 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,4 puanlık artış ile %13,4’e yükseldi. Kayıt dışı çalışanların oranı 3,9 puan azalarak %31,3 oldu.

TCMB’nin brüt döviz rezervleri geçen hafta 3,3 milyar dolar artarak 44,9 milyar dolar oldu. Altın rezervleri 43 milyar 42 milyon dolardan 42 milyar 665 milyon dolara gerilerken toplam rezervleri 2 milyar 910 milyon dolar artarak 87 milyar 546 milyon dolara yükseldi.

Avrupa Merkez Bankası (AMB) beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmeyerek politika faizini %0, marjinal fonlama faizini %0,25, mevduat faizini de eksi %0,5’te tuttu. Ayrıca AMB pandemi tahvil alım programını 1,35 trilyon Euro seviyesinde sabit bıraktı. AMB Başkanı Lagarde, temmuz ayından bu yana gelen verilerin toparlanmaya işaret ettiğini ifade etti. AMB, Euro Bölgesi için daralma tahminini %8’ indirirken 2021 için büyüme tahminini %5,2’ye çıkardı. 2021 TÜFE tahminini %1’e çıkarırken, 2022 için ise %1,3’te tuttu.

ABD’de üretici fiyatları ağustosta beklenti üzerinde aylık bazda %0,3 artış gösterirken yıllık bazda %0,2 azaldı. İşsizlik maaşı başvuruları 5 Eylül haftasında değişmeyerek 884 bin seviyesinde kaldı. Toptan stoklar, temmuzda aylık bazda %0,3 azalış gösterdi.

TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan, yurt dışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre, 28 Ağustos-4 Eylül haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 91,2 milyon dolar hisse senedi satarken 70,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) aldı. Bahsi geçen haftada yurt içi piyasalar, ekonomik verilerin beklentilerin altında gelmesiyle küresel borsaların aksine satış ağırlıklı seyir izledi. BİST100 Endeksi 28 Ağustos-4 Eylül tarihleri arasında %1,29 değer kaybetmiş olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 3 baz puan artmıştır.

Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayınlanan verilere göre, 4 Eylül ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 179 milyon dolar artarak 135.229 milyon dolara yükselirken tüzel kişilerin döviz mevduatı 605 milyon dolar azalarak 82.215 milyon dolara geriledi. Yurt içi yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatındaki artış devam ederken tüzel kişilerin döviz mevduatındaki azalış dördüncü haftada da sürdü. 28 Ağustos kapanışında 7,3174 olan TCMB dolar alış kuru 4 Eylül tarihinde 7,3994 seviyesine yükseldi. Böylelikle yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatında yaşanan düşüşe rağmen Dolar/TL’deki %1,1’lik artışın etkisiyle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 14,7 milyar TL artarak 1.609 milyar TL oldu.

Bugün TCMB tarafından açıklanan verilere göre, bir önceki yılın Temmuz ayında 1.990 milyon dolar fazla veren cari işlemler hesabında bu yıl aynı ayda 1.817 milyon dolar açık verdi. Bunun sonucunda on iki aylık cari işlemler açığı 14.941 milyon dolar oldu.

BDDK şirketlerin kredi notu alma şartında değişikliğe gitti. Şirketlere kredi notu alma zorunluluğu getiren düzenlemede; 500 milyon TL ve üzeri ‘ciro’ koşulu, 500 milyon TL’yi aşan ‘kredi’ koşulu olarak değiştirildi. BDDK toplam kredisi 500 milyon TL’yi aşan şirketlerin 30 Haziran 2021’e kadar kredi derecelendirme notu alması gerektiğini açıkladı.

Almanya’da enflasyon, Katma Değer Vergisi (KDV) indiriminin etkisiyle ağustosta bir önceki aya göre %0,1 gerilerken bir önceki yılın aynı ayına göre ise değişmedi.

İngiltere’de ağustos ayında ticaret fazlası 1 milyar sterlin olarak gerçekleşti. İngiltere’de açıklanan bir başka veriye göre ise sanayi üretimi temmuzda aylık bazda %5,2 artış gösterirken yıllık bazda %7,8 azaldı.

ABD’de enflasyon ağustosta beklentilerin üzerinde bir önceki aya göre %0,4 geçen yılın aynı ayına kıyasla ise %1,3 artış gösterdi.

Haftanın son işlem gününe %0,17 artıda 1.101 seviyesinden başlamasının ardından 1.097 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, %0,33 artışla 1.102,7 puandan günü tamamladı. ABD Borsalarında pozitif bir seyir izlenirken, Avrupa Borsalarında karışık bir görüntü hakim. Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizi %13,24, 10 yıllık tahvil faizi %13,70 ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,671 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 93,24 seviyesinde bulunurken, Euro/Dolar paritesi 1,18 sınırının üzerinde işlem görüyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,38x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık ortalamasına yakın. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpanda prim olmamasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75, 19 Şubat’ta 50, planlı toplantısından 2 gün önce olağanüstü toplanarak 17 Mart’ta 100, 22 Nisan’da 100 ve 21 Mayıs’ta 50 baz puan indirim yaparak toplamda 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran, 23 Temmuz ve 20 Ağustos toplantılarında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut %8,25 seviyesinde bıraktı.

Ağustos ayında %0,86 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Eylül ayında %0,92, 2020 yılı sonunda %10,82 ve 12 ay sonrasında %9,70 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 7,34, 12 ay sonrasında ise 7,68 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 17,3 milyar dolar, 2021 yılında ise 20,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,6 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,43’te kalması, 3 ay sonrasında %9,06’ya, 6 ay sonrasında %9,20’ye ve 12 ay sonrasında ise %9,10’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %13,7 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %12,72 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN