Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (13-17 Mayıs 2019)

Haftaya ABD Başkanı Trump’ın, 200 milyar dolarlık Çin ürününe uygulanan %10’luk gümrük vergisini %25’e çıkaracağına yönelik tweetiyle başlarken hafta boyunca gündemi yine Trump’ın açıklamaları belirledi. Daha sonra ABD’nin İran’ın demir, çelik, bakır ve alüminyum sektörlerine yaptırım kararı aldığı açıklandı. ABD-Çin arasında ticaret savaşına dair artan endişeler ve ABD- İran arasında artan gerilimle dünya borsalarında hafta boyunca sert satışlar görüldü. Küresel olarak azalan risk iştihanın yanı sıra içsel olarak Pazartesi günü seans kapanışının ardından YSK’nın İstanbul Büyükşehir Belediye seçimlerini yenileme kararı alması Türk varlıkları üzerinde ekstra baskı unsuru oldu. Bu gelişmeler ışığında haftaya düşüşle başlayan ve hafta boyunca sert satışlarla karşılaşan BİST100 Endeksi %5,76 değer kaybıyla 88.533 puandan haftayı tamamladı. %24,06 seviyesinden haftaya başlayan Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi hafta içinde %26,09 seviyesine kadar yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi %21,53 seviyesini gördü. Bir süredir F35 ve S-400 nedeniyle ABD ile ilişkilere yönelik artan endişeler ve Merkez Bankası rezervlerindeki azalış TL üzerinde baskı oluştururken YSK’nın İstanbul seçimine yönelik kararının ardından TL’deki volatilite arttı. Haftaya 6,00 sınırının altında başlayan Dolar/TL, dün 6,24 seviyesinin üzerini görürken aynı saatlerde Euro/TL, Ekim 2018’den bu yana ilk kez 7 sınırını aştı. TL’deki sert değer kaybının ardından TCMB, önce 1 hafta vadeli repo ihalelerine bir süreliğine ara verdiğini, daha sonra TL zorunlu karşılık oranını %40’tan %30’a indirildiğini ve yabancı para zorunlu karşılık oranlarının tüm vade dilimlerinde 100 baz puan artırıldığını açıkladı. Merkez Bankası’nın adımlarının ardından bugün Asya seansı sırasında Dolar/TL 6,05, Euro /TL, 6,80 seviyesine kadar gevşedi. Türkiye risk primini gösteren Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS oranı 488 baz puan ile Eylül 2018’den bu yana en yüksek seviyesine gördü. Yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 3 Mayıs ile biten haftada 1,2 milyar dolar azalarak 179,2 milyon dolara geriledi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 26 Nisan-3 Mayıs haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 183,3 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken, 225,5 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi.

Haftanın ilk işlem gününe düşüşle başlayan ve 91.541 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi %1,03 değer kaybıyla 92.982 puandan günü kapattı. ABD ile Çin arasındaki gerilimi artmasıyla küresel piyasalarda sert satışlar görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,53 seviyesinden haftayı karşıladı. Dolar endeksi 97,5 seviyesinin üzerinden haftaya başlarken Euro/Dolar paritesi 1,12 sınırının altında işlem gördü. Altının onsu 1.278,9 dolardan, gramı 245,8 liradan haftayı karşıladı.

Veri akışı açısından sakin geçen haftada Pazartesi günü Almanya’da açıklanan hizmet sektörü PMI Nisan ayında 55,7 olurken bileşik PMI 52,2 seviyesinde gerçekleşti. Euro Bölgesi’nde ise bileşik PMI Nisan ayında 51,5 olurken 51,3’lik beklentinin üzerinde geldi.

Perşembe günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan Nisan ayı nakit gerçekleşmelerine göre hazinenin nakit gelirleri 61 milyar 750 milyon, nakit giderleri 76 milyar 729 milyon lira olurken, hazine nakit dengesi 14 milyar 254 milyon lira açık verdi. Faiz dışı giderler 72 milyar 209 milyon, faiz ödemeleri ise 4 milyar 519 milyon lira olarak gerçekleşti. Faiz dışı denge ise 10 milyar 459 milyon lira açık verdi.

TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 26 Nisan-3 Mayıs haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 183,3 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken, 225,5 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi aynı dönemde %0,88 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 154 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana 1.040,3 milyon dolar hisse senedi alımı ve 2.289 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 1.248,7 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

Yine TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan veriye göre 3 Mayıs ile biten haftada yurtiçinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 420 milyon dolar artarak 108.731 milyon dolar ve tüzel kişilerinki 1.650 milyon dolar azalarak 70.447 milyon dolar olmuştur. Böylece yurtiçi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 1.230 milyon dolar azalarak 179.177 milyon dolara gerilemiştir. 26 Nisan-3 Mayıs haftasında yurtiçinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,5 puan artarak %51,6’ya yükselmiştir. Yurtiçi yerleşiklerin aynı dönemde 1.001,7 milyar TL tutarında TL mevduatı bulunmaktadır.

ABD’de haftalık işsizlik başvuruları 2 bin kişi azalarak 228 bine geriledi. Beklenti 220 bindi. Üretici fiyat endeksi, Nisan’da aylık %0,2, yıllık bazda ise %2,2 arttı. Beklenti aylık %0,3, yıllık %2,3 artış olması yönündeydi. Gıda ve enerji hariç ÜFE ise aylık %0,1, yıllık %2,4 artış gösterdi. ABD’de dış ticaret açığı, Şubat ayındaki 49,3 milyar dolardan %1,5 artışla Mart’ta 50 milyar dolara yükseldi. ABD’nin Mart ayındaki petrol hariç ticaret açığı 48,17 milyar dolar oldu. İthalat Mart ayında %1,1 artışla 261,97 milyar dolara, ihracat ise %1 artarak 211,97 milyar dolara çıktı.

Bugün açıklanan veriye göre İngiltere’de GSYİH, yılın ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,8 ile beklentiye paralel büyüme kaydetti. İngiltere ekonomisi söz konusu dönemde bir önceki çeyreğe göre %0,5 büyüyerek beklentileri karşıladı. İngiltere GSYH’si Mart ayında Şubat’a göre %0,1 azaldı. İmalat önceki aya göre %0,9 artış kaydetti.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan ve 89.856 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi bu seviyeden gelen satışlarla düşüşe geçerek %0,17 kayıpla 88.533 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda negatif bir görüntü hakim. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,43 seviyesinden, Türkiye’nin gösterge tahvil faizi %24,36’dan ve 10 yıllık tahvil faizi %21,17’den işlem görüyor. Dolar endeksi 97,19 seviyesine kadar gevşerken Euro/Dolar paritesi 1,1242 seviyesine yükseldi. Altının onsu 1.287,0 dolardan, gramı ise 251,7 liradan alıcı buluyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,67x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %36,6 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk çeyreğinde politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutan TCMB’nin ikinci çeyrekte enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe 100-200 baz puan indirim yapmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Nisan ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Mayıs ayında %1,12, 2019 yılı sonunda %16,23 ve 12 ay sonrasında %15,38 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,20, 12 ay sonrasında ise 6,43 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 17,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 24,2 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,6 ve 2020 yılında %2,9 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %23,16, 6 ay sonrasında %21,46’ya ve 12 ay sonrasında ise %19,33’e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %21,53 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,25 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Bizim Menkul Değerler haftalık bülteni için tıklayın.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin