Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde sanayi üretimi ve işsizlik oranı verileri takip edilirken küresel piyasalarda ABD tarım dışı istihdam verisi ile ABD Merkez Bankası(Fed) Başkanı Jerome Powell’ın ABD Senatosu’na para politikası ile ilgili yaptığı sunum ön plana çıktı. Fed Başkanı Powell, Salı günü yaptığı sunumda faizde zirve seviyenin beklenenden yüksek olabileceğini belirtirken, gerekirse faiz artışlarının hızını yükseltmeye hazır olduklarını dile getirdi. ABD’de tarım dışı istihdam Şubat ayında 225 bin artış beklentisinin üzerinde 311 bin arttı. Powell’ın faizleri, daha önce öngörülenden daha fazla ve belki de daha hızlı artırmak zorunda kalabilecekleri mesajını vermesiyle küresel piyasalarda satıcılı bir seyir izlendi. Ayrıca Fed’in şahin duruşunun bankacılık sektöründeki riskleri artıracağına ilişkin endişeler risk iştahını azalttı. Türkiye’de 14 Mayıs’ta yapılması planlanan genel seçimlerde Millet İttifakı’nın cumhurbaşkanı adayının Kemal Kılıçdaroğlu olduğu açıklandı. Sanayi üretimi Ocak ayında aylık %1,9 ve yıllık %4,5 artış gösterdi. İşsizlik oranı Ocak ayında aylık 0,5 puan azalarak %9,7 seviyesine gerilerken, genç nüfusta işsizlik oranı 0,5 puanlık artış ile %20,2 oldu. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta genelinde 5.221-5.503 aralığında karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %3,30 kazançla 5.385 puandan haftayı tamamladı. 18,85’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 19,00 sınırını aşarken, Euro/TL 20,35 sınırını test etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 24 Şubat-3 Mart 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 136,9 milyon dolar hisse senedi alımı, 69,1 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 3,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 500 milyon dolar artarak 111.196 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 90 milyon dolar artarak 75.232 milyon dolara yükseldi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 550 sınırının altına indi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
5,80x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,7x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,5 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti.
Şubat ayında %3,15 artan TÜFE’nin Şubat 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mart ayında %2,70, 2023 yılı sonunda %35,76 ve 12 ay sonrasında %30,75 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 22,84, 12 ay sonrasında ise 23,10 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 30,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 21,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,6 ve %4,5 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %9,00, 3 ay sonrasında %9,00 ve 12 ay sonrasında ise %13,94 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten