İş GYO Hisse Yorumu / İş Yatırım – (10.02.2015)

İş GYO Hisse Yorumu

Hisse Fiyatı (*) 1.77
Hedef Hisse Fiyatı, 12 Ay 2.70
Yükselme Potansiyeli 53%

Kanyon Alısveris Merkezi ve Is Kuleleri sirketin 1,1 milyar degerindeki gayrimenkul portföyünün %37’sini olusturuyor. Bu iki varlık dısında Is GYO’nun portföyünde hipermarket binası ve alısveris merkezinden olusan dört adet perakende yatırımı, sekiz ofis binası ve bir otel var. Is GYO varlıklarının büyük kısmı merkezi lokasyonlarda dolayısıyla kiracı profili ve doluluk oranları yüksek.

Kira büyümesi…

Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezi (184,7 bin metrekare), Tuzla Karma (33 bin metrekare), Ege Perla Karma (ticari birimler) (25,6 bin metrekare), Istanbul Finans Merkezi (ofisler ve ticari birimler) (16,5 bin metrekare) ve Manzara Adalar (ofis ve ticari birimler) (55 bin metrekare) projelerinin tamamlanmasıyla, Is GYO’nun 2013’te 117 milyon TL(1,94 TL/USD) olan toplam kira gelirlerinin 2018 itibariyle 278 milyon TL (2,66TL/USD)’ye ulasmasını bekliyoruz.

Kira artısları

Sirket kira artıslarında TL kiraları için enflasyon uygularken, döviz kira geliri için ya döviz enflasyonu ya da ortalama %3 artıs oranı kullanmaktadır. Sirketin kira gelirlerinin %38’i dolar %5’i avro ve %47’si TL cinsinden.

Yeni konut projeleri yolda

Sirket son olarak Manzara Adalar Projesi’ni satısa çıkardı. Manzara Adalar yaklasık 145 bin m2 satılabilir, 55 bin m2 kiralanabilir alan öngörüyor. Diger taraftan Topkapı Projesi 280 bin m2 satılabilir alandan olusuyor (Topkapı Projesi’nin %50’si Is GYO geri kalanı NEF’e ait). Son verilere göre satısta olan Ege Perla Projesi’nin %60’ının ön satısı tamamlandı.

Sirket her yıl öz kaynagının %5’ini nakit temettü olarak dagıtıyor

Benzer sekilde sirketin 2015 yılında 34 milyon TL temettü dagıtmasını bekliyoruz. Sirketin 2015 yılı temettü verimi %2,8’e denk geliyor. Is GYO net aktif degerine göre %42 iskontolu islem görüyor Sirketin iskontosu sektör iskonto medyanı olan %44’e paralel. 2015 yılsonu itibariyle sirketin net aktif degerinin 3,2 milyar TL’ye yükselerek, bugünkü piyasa degerine göre iskontosunun %62 seviyesine çıkmasını öngörüyoruz.

Döviz açık pozisyonu

Sirket Eylül 2014 itibariyle 52 milyon dolar ve 15 milyon avro açık pozisyonuna sahip. TL’nin %10 deger kaybetmesi halinde sirket 12 milyon TL kambiyo zararı yazacaktır.

(*03/02/2015 itibari ile)

İş Yatırım Şubat 2015 / Aylık Hisse Senedi Stratejisi

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir