Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Dow Jones Sınai Endeks’in psikolojik 20bin seviyesini tarihinde ilk kez geçmesi katalizörlüğünde pozitif risk iştahının sürdüğü bir sabaha uyanıyoruz. Bu sabah tüm Asya piyasalarında güçlü alımlar söz konusu. Dün, Borsa İstanbul’un küresel risk iştahından ayrışabileceğini belirtmiştik. Merkez bankası kararının ardından 82.800 seviyesinin üzerinde fiyatlanmayı başaran borsa dün seans sonunda %0,4 oranında alımla kapandı. Borsanın bugün kurdaki zayıflığa rağmen yeniden küresel risk iştahına eşlik etmesini bekliyoruz. S&P500 vadeli işlemlerde %0,14 değer kazanıyor. Dolar / TL kotasyonları ise 3,8320’den geçmekte.
Piyasanın merkez bankasından beklentisi fonlamada %11 oranındaki geç likidite penceresinin de kullanılmasıydı. Ancak fonlamanın koridorun üst bandı %9,25 oranından gerçekleşmesi piyasadaki faiz beklentisini karşılamadı. Tahminen miktar ihalesi veya benzer bir likidite aracının devreye alınmasıyla fonlama faizi %9,25 ila önceki geç likidite seviyesi %10 arasında oluşturulabilirdi. Şimdi merkez bankasının %11 oranındaki geç likiditeyi devreye alması bekleniyor. Geç likidite aracı kullanılarak fonlama faizi %9,25’in üzerinde şekillenebilir. Dün kurda 3,85’e doğru gördüğümüz hareket ise koridor sistemini unutmuşa benziyor. Çünkü koridor sisteminin özelliği para politikasının günlük bazda belirlenmesi. Aradaki değiş-tokuş (trade-off) ise faiz ve kur oynaklığı. Koridor sisteminde faiz günlük bazda belirlenirken oynaklığı artmakta, kur oynaklığı ise azalmakta. Bir ülkenin dış dengesindeki imkansız üçgen (tri-lemma) içinde koridor sistemi merkez bankasının dönem dönem faiz köşesini dönem dönem de kur köşesini seçmesine olanak tanımakta ve esneklik sağlamakta. Bugün eğer merkez bankası %11 geç likidite aracını devreye alırsa kurda yeniden güçlenme ile karşılaşabiliriz. Öte yandan, kur – borsa korelasyonunun koptuğunu daha önce tartışmıştık. Hem kopan korelasyon hem de tahminen bugün merkez bankasının %11 geç likidite penceresini devreye alması borsada beklediğimiz değer kazancı ile örtüşen dinamikler.
Dün açıklanan İktisadi Yönelim Anketi (İYA), Aralık ayı sonu ve Ocak ayı başında yaşanan tedarik kesintilerini yansıttı (elektrik kesintileri + kar yağışı). Tedarik kesintisi ile mevsimselliği karıştırmamak gerekiyor. Mevsimsel açıdan zaten Ocak ayı zayıf bir dönem. Ancak ilaveten daha soğuk havalar ya da aşırı yağışlar (kar / yağmur) ya da enerji ile ilgili gelişmeler mevsimsellik etkisinin üzerinde tedarik kesintisinin de eklenmesine neden olabiliyorlar. Katılımcılar, mevcut durum ve gidişat ile ilgili zayıf cevaplar verirlerken geleceğe yönelik beklentileri daha güçlü cevaplamışlar. Türkiye’de bazı sektörlerin tam kapasiteye yakın çalıştıklarını takip etmekteyiz. Nitekim dün uzun bir aranın ardından ilk defa yatırım beklentilerinde de artış gözlemledik. Toparlanmakta olan ekonominin yılın ilk çeyreğinde bir kere daha ivme kaybedebileceğini bir süredir tartışıyoruz. İlaveten her toparlanmanın tanım gereği kırılgan yapısını düşünmek gerekiyor. Örneğin ABD’de ekonomik toparlanma sekizinci yılına girerken FED yalnızca iki kere faiz arttırabildi. Ya da Avro Bölgesi’nde güçlenen ekonomiye rağmen toparlanmanın kırılganlıkları nedeniyle Avrupa Merkez Bankası (ECB) varlık alım programını yıl sonuna kadar uzattı. Bugün yurt-içinde haftalık sermaye hareketi ve döviz tevdiat hesapları (DTH) ile ilgili verileri takip edeceğiz (TSİ 14:30). Yurt-dışında öğlen (TSİ 11:30) Alman Maliye Bakanı Wolfgang Schauble ve Alman Merkez Bankası (Bundesbank) Başkanı Jens Weidmann’ın katıldığı seminer küresel piyasalar için takip edilecek. Öğleden sonra ABD’de FED’in Chicago Şubesi tarafından takip edilen Faaliyet Endeksi, konut verileri ve Conference Board’un öncü göstergesi veri gündemini tamamlayacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “EKLE”, Nötr): Nitelikli yatırımcılara satılmak üzere 105 gün vadeli 32,5mn TL nominal değerdeki Vakıfbank bonosunun ihraç edilebilmesi için çalışmalara başlanılmış olup, söz konusu kıymet ile ilgili talep toplama işlemi gerçekleştirilmiştir.
10 Kasım 2016 Tarihli Vakıfbank Raporumuz için tıklayınız…
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Zorlu Enerji Elektrik Üretim AŞ’nin Bursa Organize Sanayi Bölgesi’nde bulunan kombine çevrim doğal gaz santralinin üretim lisansı santralin ekonomik ömrünün dolması ve doğal gaz maliyetlerinde yaşanan artışlar sonucu tadil edilmiş olup, lisansa derç edilen kurulu güç 90 MWe’den 34,3 MWe’ye düşürülmüştür.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Nötr): Pakistan Uluslararası Hava Yolları ile THY, 1 Şubat’tan itibaren geçerli olacak şekilde, aralarındaki mevcut iş birliğini genişleterek, iki ülke taşıyıcısının yeni pazarlara girmesine olanak sağlayacak ve yolcularına yeni seyahat imkanları sunacak birçok noktayı kod paylaşımı anlaşmasına ekledi. Pakistan Hava Yolları, söz konusu seferlerde kendi havayolu kodu ve sefer numarası ile mevcut anlaşmada yer alan İstanbul-Karaçi/İslamabad/Lahor karşılıklı güzergahlarına ilave olarak, İstanbul ötesi Atlanta, Johannesburg, Atina, Amsterdam, Taşkent, Moskova, Miami, Boston, Houston, Washington, Los Angeles, San Francisco ve Chicago noktalarında satış yapabilecek. THY ise Pakistan Hava Yollarının Karaçi ve İslamabad noktalarından Dubai, Abu Dhabi, Maskat ile Lahor noktasından da Dubai ve Abu Dhabi seferlerinde kendi havayolu kodu ve sefer numarasıyla yolcu taşıyabilecek.
Diğer taraftan, beklenen olumsuz hava koşulları nedeniyle Atatürk ve Sabiha Gökçen Havalimanı’nda kapasite %20 azaltılınca THY, 26-27 Ocak 2017 tarihlerinde 327 seferini iptal ettiğini duyurdu.
15 Kasım 2016 Tarihli Türk Hava Yolları Raporumuz iin tıklayınız…
Kartonsan (KARTN, Sınırlı Negatif): Şirketin istihdam ettiği sendikalı personel ile ilgili Türkiye Selüloz Kağıt ve Mamülleri İşçileri (Selüloz İş) Sendikası toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin Resmi Arabuluculuk safhası sonucunda uyuşmazlıkla sonuçlandığı açıklanmıştı. Selüloz İş Sendikası 25.01.2017 tarihi itibariyle şirketin Kocaeli adresinde bulunan üretim tesisinde grev kararı alarak şirkete tebliğ etmiştir. İlgili mevzuat çerçevesinde grev kararı karşı tarafa 6 iş günü önce bildirilerek uygulamaya konabilmektedir. Grev kararının uygulanmaya başlamasıyla ilgili olarak Selüloz İş sendikası tarafından şirkete henüz bir tebligat yapılmamıştır.
SEKTÖR HABERLERİ
Enerji Sektörü: Motorinin litre fiyatında, bugünden itibaren geçerli olmak üzere 7 kuruş indirim yapıldı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Batıçim Çimento (BTCIM, Nötr): Bağlı Ortaklığı Batıbeton Sanayi A.Ş. hazır beton tesisleri yatırımının finansmanı için, İş Bankası ile iki yıl geri ödemesiz toplam sekiz yıl vadeli 12,3mn TL tutarında kredi anlaşması imzalamış olup, Şirket kredi tutarında kefalet vermiştir.
Şekerbank (SKBNK): Bankanın, 9,17(%91,70) olan 2015 yılı Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum Derecelendirme notu; Kobirate Uluslararası Kredi Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Hizmetleri tarafından 2016 yılı için yapılan değerlendirme sonucunda 9,19’a (%91,90) yükseltilmiştir.
Politeknik Metal (POLTK, Sınırlı Pozitif): Aluminum Shapes LLC firması ile eloksal tesisi modernizasyonu için imzalanan sözleşmeye istinaden gerekli olan tüm malzemeler gönderilmiştir. Proje ile ilgili montaj işlemleri devam etmekte olup, projenin tamamlanma ve devreye alınma tarihi ise 30.04.2017’dir.