Günün Hisse Yorumları / İş Yatırım – (27.02.2018)

İş Yatırım tarafından hazırlanan günlük hisse yorumları:

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 4.68 – Hedef Fiyat (TL) : 5.3 – Piyasa Deg.(TL) : 5288 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.27 – Öneri :AL Get.Pot.%: 13.25

​TRKCM 4Ç17: Beklentilerin altında operasyonel performans (kısmen olumsuz)

Trakya Cam 4Ç17’de hem bizim 165mn TL hem de konsensüsün 170mn TL beklentisinin üzerinde 193 mn net net kar açıkladı. Net kar tarafında beklentilerimizde görülen sapmada, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen kur gelirleri, Euro bond kazançları ve net diğer gelirler etkili olmuştur. Trakya Cam’ın cirosu 4Ç17’de geçen yılın aynı dönemine göre% 41 oranında artarak 1.289mn TL’ye ulaşmıştır. Şirketin 4Ç17 FAVÖK’ü yıllık bazda %68 artış ile 219mn olarak gerçekleşerek, bizim ve konsensüs beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Özellikle beklentilerin altında kalan brüt karlılık ve beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşen operayonel giderler FAVÖK tarafında görülen sapmanın en önemli nedenleri olmuştur. Tahminlerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamına rağmen tahminlerimizin altında operasyonel performans nedeni ile hisse fiyatının sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Trakya Cam, 20 Martta yapılacak olan AGM’de 170mn TL nakit temettü (0,15 TL / hisse) ve 120mn TL bedelsiz kar payı dağıtımı önerecektir. Nakit temettü verimi %3.2’ye karşılık gelmektedir.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 3.76 – Hedef Fiyat (TL) : 4.37 – Piyasa Deg.(TL) : 2335 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.82 – Öneri :AL Get.Pot.%: 16.22

SELEC 4Ç17: Beklentilerimizin üzeninde operasyonel sonuçlar (olumlu)

Selçuk Ecza, operasyonel performansta görülen iyileşmenin yanı sıra net diğer gelirde görülen artışa bağlı olarak yıllık bazda %57 artışa tekabül eden 57mn TL’lik net kar açıkladı (İş Yatırım: 46mn TL, Konsensüs: 57mn TL). 4Ç17 gelirleri sektör büyümesi ve fiyat artışlarının etkisi ile yıllık bazda %23 artış ile 2.833mn TL olarak gerçekleşti. (İş Yatırım: 2,875 milyon TL, Konsensüs 2.821mn TL) 4Ç17 FAVÖK marjı ise brüt kar marjında görülen iyileşmeye bağlı olarak % 0,5 puan artış gösterdi. Buna bağlı olarak Selçuk’un FAVÖK’ü 4Ç17 ‘de % 67 artışla 58mn TL’ye ulaştı. Pozitif tarafta, şirketin net nakit pozisyonu, net işletme sermayesinde görülen iyileşme ve faaliyet karının artışına bağlı olarak çeyreksel bazda % 58 artışla 169mn TL oldu. Net işletme sermayesinin satışlara oranı 2016’daki %14,2 seviyesinden %13,2’ye geriledi. Net kar ve FAVÖK rakamları konsensüs ile uyumlu olsa da, şirketin yakın dönemli olarak endeksin altında performansı ve net işletme sermayesinde görülen iyileşme düşünüldüğünde, hisse fiyatının sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!..

Soda Sanayii

Kapanış (TL) : 5.05 – Hedef Fiyat (TL) : 6.3 – Piyasa Deg.(TL) : 4545 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.05 – Öneri :AL Get.Pot.%: 24.75

SODA 4Q17: Beklentilere paralel sonuçlar (nötr)

Soda Sanayi 4Ç17’de bizim 211mn TL ve konsensüs beklentisi 202mn TL’nin üzerinde TL245mn net kar açıkladı. Net kar tarafında görülen sapma esas faaliyetlerden gelirlerin beklentilerimizin üzerinde geçekleşmesinden kaynaklandı. Soda’nın 4Ç17 ciorosu %24 artış ile 758mn TL olarak gerçekleşti. 4Ç17 FAVÖK’ü 158mn TL (+% 11 y-y) ile 161mn TL ile beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı 2,4 puan gerileyerek %20,8 olarak gerçekleşti. Soda Sanayi, 20 Martta yapılacak olan AGM’de 225mn TL nakit temettü (0,25 TL / hisse) ve 98mn TL bedelsiz kar payı dağıtımı önerecektir. Nakit temettü verimi %5’e karşılık gelmektedir. Hisse için 4Ç17 finansal sonuçlarını nötr, açıklanan temettü verimini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

PİYASA ANALİZLERİNİZİ CANLI VE ÜCRETSİZ YAPIN!

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.58 – Hedef Fiyat (TL) : 3.03 – Piyasa Deg.(TL) : 9804 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 40.32 – Öneri :AL Get.Pot.%: 17.51

EKGYO 4Q17: beklentilerin üzerinde fakat fiyatlanmış

Emlak Konut 4Ç17’de 651 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde fakat bizim beklentimiz 719 milyon TL’nin altında, 691 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %192 oranındaki artış devam eden teslimatlar ile birlikte güçlü gelen satış gelirleri ve 4Ç17’de ki düşük baz etkisinden kaynaklandı. Bizim beklentilerimizdeki sapma ise daha yüksek gelmesini beklediğimiz satış gelirlerinden kaynaklandı. Satış gelirleri
4Ç17’de artan teslimatlar ile birlikte, beklentilerin altında (İş Yatırım: TL1,434mn; Piyasa: TL1,164mn) fakat yıllık bazda %179 artışla 1,098 milyon TL olarak gerçekleşti. FVAÖK rakamı (İş Yatırım: TL93mn; Piyasa: TL105mn) yıllık bazda %162 büyüyerek 627 milyon TL’ye yükselirken, FVAÖK marjı %51.7 olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu TOKI’ye yapılan ödemeler ile birlikte ticari borçlarda görülen 974 milyon TL’lik düşüş ve kampanya finansmanı harcamaları nedeniyle çeyreksel bazda 1.1 milyar TL artarak 4Ç17’de 1.3 milyar TL’ye ulaştı. Emlak Konut Genel Kurul Toplantısında 667 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 1.75 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Açıklanan temettü tutarı dağıtılabilir net karın %40’ına tekabül ederken %6.8 temettü verimine işaret ediyor. Temettü dağıtım tarihi olarak ise 31 Mayıs 2018 teklif edilecek. Şirket yönetimi yarın yapılacak telekonferansta 2017 sonuçlarını değerlendirecek. Hissenin güncel net aktif değerine göre iskontosu %51 seviyesinde olup tarihsel ortalaması %29’un üzerindedir. Geniş iskontosu nedeniyle 3.03TL 12 aylık hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz.

Yorum: Piyasa beklentisi üzerinde gelen 4Ç17 net kar rakamına rağmen, daha önce vergi finansallarında açıkladığı net karın piyasada fiyatlandığını düşünüyoruz. Bu nedenle piyasanın sonuçlara nötr bir tepki vermesini bekliyoruz.

KAZANDIRACAK HİSSELERİ NASIL SEÇMELİ? ÖĞRENMEK İÇİN HEMEN TIKLA!

Bağfaş

Kapanış (TL) : 9.69 – Hedef Fiyat (TL) : 10 – Piyasa Deg.(TL) : 436 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.72 – Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.2

BAGFS 4Ç17 Finansal Sonuçları – Güçlü sonuçlar

Bağfaş 4Ç17’de 7mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı dönem 39mn TL net zarar açıklamıştı. Piyasa beklentisi 19mn TL zarar açıklanacağı yönündeydi. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %91 artış göstererek 138mn TL’ye yükselirken piyasa beklentisine paralel  gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %231 artış gösterek 29mn TL’ye yükselirken piyasa beklentisinin %16 üzerinden gerçekleşti. Şirket’in FAVÖK marjı %21 gerçekleşirken geçen seneki %12.1 ve piyasa beklentisi %18.8’e göre daha yüksek gerçekleşti. Ürün satış fiyatı ile hammadde girdi maliyetleri arasındaki makasın Şirket lehine açılması marjın iyileşmesindeki en önemli etken olarqak öne çıkıyor. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.

Ayrı bir not olarak Yönetim Kurulu beklentilere paralel Genel Kurul’a 2017 finansallarından herhangi bir temettü ödemesi yapmama teklifi sunacağını açıkladı.

Raporun tamamı için tıklayın.
Finkafe'de Paylaş