Günün Hisse Yorumları / İş Yatırım – (13.03.2018)

İş Yatırım tarafından hazırlanan günlük hisse yorumları:

Aksa Enerji

Kapanış (TL) : 5.19 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 3182 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.27 – Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a

Net kar beklentilerin üzerinde olsa da FAVÖK öngörülerin altında kaldı

Aksa Enerji 4Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 278 milyon TL net zarara karşılık 281 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim hem piyasa beklentisinin oldukça üzerinde. Tahmininizle açıklanan rakamın sapmasının ana sebebi olarak beklentimizden yüksek gerçekleşen bir defaya mahsus geliri söyleyebiliriz. Şirketin 4Ç17’deki satışları yıllık bazda %7 artarak 1 milyar TL’ye ulaştı. Aynı dönemde, FAVÖK rakamı ise karlı Afrika yatırımları sayesinde yıllık bazda %65 artarak 153 milyon TL’ye ulaştı. Fakat şirketin 484 milyon TL olarak gerçekleşen 2017 FAVÖK rakamı şirketin daha önce paylaşmış olduğu 504 milyon TL FAVÖK öngörüsünün altında kaldı. Şirket yarın sonuçlar ile ilgili telekonferans yapacak. Net kar beklentilerin üzerinde olduğundan dolayı piyasanın sonuçlara olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz. Telekonferans sonrasında değerlememizin üzerinden geçeceğiz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Anadolu Grubu Holding

Kapanış (TL) : 27.7 – Hedef Fiyat (TL) : 34.75 – Piyasa Deg.(TL) : 6746 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.19 -Öneri :AL Get.Pot.%: 25.45

AGHOL 4Ç17 Finansal Sonuçları

Anadolu Grubu Holding 333mn TL net zarar açıkladı. Karşılaştırma yapmak için herhangi bir tahmin bulunmazken, geçtiğimiz yıl aynı dönem 346mn TL zarar açıklanmıştı. Şirket’in operasyonel karı güçlü olmasına rağmen kur farkı zararları nedeni ile net kara yansımadı. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %24 artış göstererek 14.8 milyar TL’ye, FAVÖK ise %28 büyüme ile 2.2 milyar TL’ye yükseldi. Net Aktif Değerinin %95’ini oluşturan halka açık iştirakleri sonuçlarını daha önce açıklamış olmasından dolayı önemli bir sürpriz bulunmayan sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz.

Gübre Fabrikaları

Kapanış (TL) : 4.39 – Hedef Fiyat (TL) : 4.8 – Piyasa Deg.(TL) : 1466 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.9 – Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.34

GUBRF 4Ç17 Finansal Sonuçları

Gübre Fabrikaları 4Ç17’de 23mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 51mn TL zarar varken bu çeyrek için piyasa beklentisi ise 5mn TL kar açıklanacağı yönündeydi. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %34 büyüyerek 939mn TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 915mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Konsolide FAVÖK ise 4Ç17’de %307 artış göstererek 71mn TL’ye yükseldi. Zayıf baz etkisi de güçlü büyümede rol oynadı. Piyasa beklentisi 64mn TL’nin %11 üzerinde gerçekleşti. Satış fiyatları ile girdi maliyetleri arasındaki makasın Şirket lehine açılması sonucu Operasyonel kar marjı %7.5’e yükselirken piyasa beklentisi %7’nin üzerinde gerçekleşti. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!..

Odaş Elektrik Üretim

Kapanış (TL) : 7.23 – Hedef Fiyat (TL) : 6.54 – Piyasa Deg.(TL) : 981 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.82 – Öneri :AL Get.Pot.%: -9.48

Vergi geliri net karı olumlu etkiledi (olumlu)

ODAŞ 4Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 16 milyon TL net zarara karşılık 118 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel performansının beklentilerden iyi olması ve ertelenmiş vergi geliri tahminimizin sapmasına neden oldu. 4Ç17’de satışlar yıllık bazda %34 artarak 192 milyon TL’ye ulaştı. 4Ç17’de ortalama spot elektrik fiyatı 165 TL/MWs iken şirketin ortalama satış fiyatı 271 TL/MWs idi. Şirket yılın son çeyreğinde 19 milyon TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK marjı ise %10 seviyesinde idi.

Yatırımla ilgili gelişmeler: Can kömür santralinin ilk ateşlenmesinin 18 Mart tarihinde yapılması ve ticari elektrik satışının da bunu takip eden iki ay içerisinde başlanması hedeflenmektedir. Şirket 2018 konsolide FAVÖK rakamının 2017 yılına göre en az 4 katına ulaşmasını bekliyor. 2018- 2019 yıllarına yönelik projeksiyonların 30 Haziran’a kadar paylaşılması planlanmaktadır.

Ulusoy Elektrik

Kapanış (TL) : 20.08 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 803 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.21 – Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

ULUSE 4Ç2017 Finansal Sonuçlar

Ulusoy Elektrik 4Ç2017’de 31mn TL net kar açıkladı ve geçen sene bu rakam 22mn TL idi. 4Ç2017’de satışlar operasyonel iyileşme ile 148 mn TL. Şirket 4Ç2017’de 39 mn TL FAVOK %26,3 FAVOK marjı yaratırken geçen sene aynı dönem FAVOK 29 mn TL iken FAVOK marjı %33 idi. Sonuçları pozitif görüyoruz.​

PİYASA ANALİZLERİNİZİ CANLI VE ÜCRETSİZ YAPIN!

Alarko Holding

Kapanış (TL) : 6.85 – Hedef Fiyat (TL) : 8.5 – Piyasa Deg.(TL) : 1531 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.77 – Öneri :AL Get.Pot.%: 24.09

ALARK 4Ç17 Finansal Sonuçları

Alarko Holding 32mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi bulunmazken bizim beklentimiz 3mn TL’nin oldukça üzerinde geldi. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 56mn TL zarar açıklamıştı. Şirket’in konsolide operasyonel karı beklentimizin altında ve konsolide kur farkı zararları beklentimizin üzerinde olmasına rağmen özsermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraklerinin (büyük ölçüde Meram Elektrik Dağıtım ve Karabiga) güçlü katkısı net karın beklentimizden olumlu sapmasına neden oldu. Özsermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraklerin bu çeyrek katkısı 83mn TL seviyesinde gerçekleşirken geçen seneki 51mn TL zararlarından ve bizim bu çeyrek için olan 4mn TL zarar beklentimizden daha güçlü gerçekleşti. Şirket’in gelirleri 141mn TL gerçekleşirken, taahhüt segmentinin zayıf katkısı nedeni ile yıllık bazda %24 daraldı. Yine taahhüt segmentinin zayıf katkısı nedeni ile bizim beklentimiz 216mn TL’den negatif anlamda saptı. Şirket 4Ç17’de 3 milyon TL konsolide operasyonel zarar açıklarken bizim beklentimiz 1mn TL operasyonel kar açıklanması yönündeydi.

Şirket ayrıca 2018 yılında 2.1 Milyar TL gelir açıklamayı hedeflediğini açıkladı. 2017 yılındaki 681mn TL’nin yaklaşık 3 katına denk gelmektedir. Bizim beklentimizin de yaklaşık %40 üzerindedir. Büyüme de özellikle taahhüt segmentinin ve enerji üretim segmentinin rol oynaması beklenmektedir.

Her ne kadar operasyonel sonuçlar beklentimizin altında kalsa da net karın güçlü olması nedeni ile ve 2018 gelir büyüme beklentisinin güçlü olması nedeni ile piyasanın sonuçlara olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.

BAŞARILI YATIRIM İÇİN BU 3’LÜ YETER!…

Zorlu Enerji

Kapanış (TL) : 2.13 – Hedef Fiyat (TL) : 1.85 – Piyasa Deg.(TL) : 4260 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.1 – Öneri :AL Get.Pot.%: -13.19

2012 yılından beri yıllık bazdaki ilk net kar (olumlu)

Zorlu Enerji 4Ç17’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 122 milyon TL net kara karşılık 23 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 2017 yılındaki net karı 52 milyon TL’ye ulaştı. Bu da 2012 yılından beri yıllık bazdaki ilk net kar. 4Ç17’de satışlar yıllık bazda %270 artarak 1.24 milyar TL’ye ulaştı. Bu kuvvetli satışların arkasında doların değer kazanmasından dolayı YEKDEM gelirlerindeki artışı ve YEKDEM mekanizmasına beş enerji santralinin dahil edilmesini ve OEDAS ve OEPSAS ı söyleyebiliriz. Şirketin FAVÖK rakamı yıllık bazda %138 artarak 224 milyon TL’ye ulaştı. Güçlü FAVÖK rakamı sonrasında net borç/FAVÖK rasyosu 2017 yıl sonunda 8’e geriledi. 2016 yılında bu rakam 12.8 idi. Sonuç olarak, değerlememizin üzerinden geçeceğiz. Bu arada piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.