Günün Hisse Yorumları / İş Yatırım – (09.08.2018)

İş Yatırım tarafından hazırlanan günlük hisse yorumları:

Albaraka Türk

Kapanış (TL) : 1.31 – Hedef Fiyat (TL) : 1.72 – Piyasa Deg.(TL) : 1179 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.65 ↔ ALBRK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.55 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr

Al Baraka Türk 2Ç18 sonuçları
Al Baraka Türk 2018’in ikinci çeyreğinde TL 98mn solo net kar elde ederek piyasa ve bizim beklentimiz olan TL76mn’ın üzerinde bir kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen kar rakamına rağmen, çeyreklik ve yıllık bazda kar artışı yüksek baz etkisi nedeniyle hemen hemen yatay düzeyde kaldı. Bankanın net kar payı gelirleri birinci çeyrek düzeyinde kalırken, ücret ve komisyon gelirlerindeki kuvvetli artış genel olarak ana faaliyet gelirlerini destekledi. Marjlarda, yüksek mevduat maliyetleri ve TL tarafta kredi büyümesinin olmaması nedeniyle 20 baz puanlık bir gerileme görülürken, karı destekleyen ana faktör çok kuvvetli gelen kur farkı gelirleri olarak ön plana çıkıyor. Takibe atılan kredileri ikinci çeyrekte hızlanırken, bunun kara daha olumsuz yansımasını engelleyen ise dönem içinde gerçekleşen güçlü tahsilatlar oldu. Net rsik maliyeti 10 baz puandan 70 baz puana çıkarken, bankanın karşılık oranını girişler nedeniyle 100 baz puan aşağıya çektiğini görüyoruz. Bankanın ikinci çeyrek öz kaynak karlılığı birinci çeyrek seviyesi olan %13.9’dan, %12.2 düzeyine gerilerken, önümüzdeki çeyreklerde gayrimenkul projelerinden elde edilen gelirlerin yazılmasıyla özellikle net kar geliri seviyesinde daha güçlü sonuçlar görülebilir. Karın kur farkı nedeniyle yüksek gelmesi nedeniyle piyasa tepkisinin daha çok nötr kalabileceğini ön görüyoruz.

ACİL NAKİT İHTİYACINIZ İÇİN: “BEKLETMEYEN TAKAS” DETAYLAR İÇİN TIKLAYIN!

Coca-Cola İçecek A.Ş

Kapanış (TL) : 30.48 – Hedef Fiyat (TL) : 43 – Piyasa Deg.(TL) : 7753 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.77 ↑ CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.09 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr

CCOLA 2Ç18: Operasyonel kar marjı ve net kar beklentilerin üzerinde
Coca-Cola İçecek, 2Ç18’de beklentilerin üzerinde 187mn TL net kar açıkladı (İş Yatırım: -50mn TL, piyasa: 36mn TL). Operasyonel sonuçların beklentilerden iyi olması ve net finansal giderlerin beklentilerin altında gerçekleşmesi net karın olumlu anlamda sapmasına neden oldu. Şirket’in gelirleri hem Türkiye’deki güçlü büyüme hem de uluslararası operasyonlardan kaynaklanan kur çevrim farkının olumlu etkisi ile yıllık bazda %23.4 artış göstererek 3.16 milyar TL’ye yükseldi. Şirket’in FAVÖK marjı hem brüt marjdaki 70 baz puanlık iyileşme ve hem de operasyonel maliyetlerin satışlara oranındaki iyileşme sayesinde 90 baz puan artış göstererek %20.3’e ulaştı. Hammadde maliyetlerindeki artış ve TL’nin değer kaybına rağmen kur farkından korunma uygulaması ile sağlanan maliyet avantajı ve daha karlı segmentlerdeki güçlü büyüme marjın iyileşmesine katkıda bulundu. Buna bağlı olarak 2Ç18 FAVÖK %29.3 büyüyerek 642mn TL’ye ulaştı ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti (iş Yatırım 595mn TL, piyasa 606mn TL). Sonuçlara piyasa etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!…

Petkim

Kapanış (TL) : 4.73 – Hedef Fiyat (TL) : 5.65 – Piyasa Deg.(TL) : 7805 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 57.74 ↑ PETKM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19.42 Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr

Petkim: Sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Petkim hem bizim beklentimiz olan 232 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 208 milyon TL’nin üzerinde 371 milyon TL net kar açıkladı. Bu da yıllık bazda %23 artışa tekabül ediyor. Tahminimizin sapmasının ana nedenleri olarak beklentimizden daha düşük gerçekleşen finansal giderleri ve beklentilerden daha iyi gerçekleşen operasyonel karlılığı söyleyebiliriz. 2Ç18 FAVÖK ise yıllık bazda %5 artarak 441 milyon TL olarak gerçekleşti. Açıklanan rakam hem bizim beklentimiz olan 394 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 371 milyon TL üstünde gerçekleşti. Satışlar ise beklentiler dahilinde 2.3 milyar TL olarak gerçekleşti. 2Ç18 satış rakamı sonrası satış hacmindeki %4.5 oranında daralmaya rağmen TL’nin dolar kaydetmesinden dolayı yılın ilk yarısındaki satışlar 4.2 milyar TL’ye ulaştı. Şirket sonuçlar ile ilgili bugün Aliağa’da analist toplantısı düzenliyor. Tüm gözler rafineri üzerindeki gelişmelerde.

Türk Hava Yolları

Kapanış (TL) : 17.36 – Hedef Fiyat (TL) : 19.98 – Piyasa Deg.(TL) : 23957 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 236.63 ↑ THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.11 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

2Ç18’de net kar beklentilerin altında kalırken FAVKÖK beklentileri aştı
THY 2Ç18’de beklentilerin altında (Is Yatırım: TL1,440mn; Piyasa: TL1,405mn) ancak 2Ç17’deki 194 milyon TL net zarara kıyasla 441 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Net kardaki artış operasyonel performansdaki iyileşme ve finansman giderlerindeki düşüşten kaynaklanmakta. Havayolunun satış gelirleri 2Ç18’de beklentilerle (Is Yatırım: TL13.66 milyar; Piyasa TL13.52milyar) uyumlu, yolcu sayısındaki %10’luk artış ve kurun olumlu etkisi ile yıllk bazda %48 artışla 13.84 milyar TL olarak açıklandı. FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde (Is Yatırım: TL1,927mn; Piyasa: TL2,166mn) yıllık bazda %62 artışla 2,310 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK Marjı 2Ç17’deki %15.2’den 2Ç18’de %16.7’ye yükseldi. FAVKÖK rakamı ise 2Ç18’de bizim 2,615 milyon TL beklentimizin üzerinde yıllık bazda %54 artışla 2,918 milyon TL olarak gerçekleşti.

Şirket 2018 yılı beklentilerinde revizyon : THY 2018 yılı için bir önceki 74 milyon yolcu beklentisini 75 milyon adete yükseltti. 2018’de kapasite artışı bir önceki beklentisinden farklılık göstermeyerek %5 – %6 olarak korundu. Şirket 2018 yılı için satış gelirleri beklentisini ise bir önceki 11.8 milyar dolardan 12.5 milyar dolara yükseltti. 2018 yılı FAVKÖK marj hedefi ise önceki %23 – %24’den %25’e yükseldi.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Kordsa Teknik Tekstil

Kapanış (TL) : 8.1 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 1576 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.02 ↑ KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: uonder@isyatirim.com.tr

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü sonuçlar
KORDSA 2Ç18’de net karını yıllık bazda %177 arttırarak 75 milyon TL’ye yükseltti. Rakam, piyasa beklentisi olan 54 milyon TL net kar ve 2Ç17’deki 27 milyon TL tutarındaki net karın bir hayli üzerinde bir rakama işaret ediyor. Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin 2Ç18 net karındaki artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise yıllık bazda %72 büyüyerek 143 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç17’deki %13,7’den 2Ç18’de %17,3’e arttı. Satışlar ise tüm faaliyet gösterilen bölgelerdeki gelir artışları sayesinde yıllık bazda %36 oranında artarak 825 milyonTL olarak gerçekleşti.

Şirket ayrıca yıl sonu beklentilerinde yukarı yönlü güncellemeye gitti. ABD’de yeni alınan iki şirketin olumlu etkileriyle, 2018 satışlarında yıllık büyüme beklentisi %15-25 oranından %25-30 oranına, FAVÖK de yıllık artış beklentisi %15-25 oranından %30-40 oranına revize edildi.

Yorum: KORDSA’nın güçlü 2Ç18 sonuçlarına ve geleceğe yönelik beklenti revizyonlarına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bizim 2018 yıl sonu net kar beklentimiz 240 milyon TL tutarındaydı. Açıklanan güçlü sonuçlar ve beklenti revizyonlarıyla beraber yıl sonu karı beklentimizin üzerinde gelebilir.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!..

Pınar Süt

Kapanış (TL) : 9.21 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 414 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.12 ↔ PNSUT TI Equity- Öneri :ÖNERİMİZ YOK Get.Pot.%: n.a Analist: kdemirak@isyatirim.com.tr

PNSUT 2Ç18: Güçlü operasyonel performans artan kur farkı ve faiz giderleri ile gölgelendi
PNSUT 2Ç18’de, yıllık bazda %40 daralmaya işaret eden 3m TL net kar açıkladı. Net kar görülen daralmanın nedeni yıllık aratan borç yükü nedeni ile yükselen finansal giderler ve TL’nin değer kaybına bağlı artan kur farkı giderleri oldu. Şirketin operasyonel performansı ise güçlü seyretti. Çiğ süt fiyatlarına yapılan zammın ürün fiyatına yansıtılması neticesinde ciro yıllık bazda %22 artış ile 349 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK ise, brüt kar marjında görülen daralmaya rağmen, operasyonel giderlerinin %2 daralması sonucunda yıllık bazda %62 artışla 26mn TL olarak gerçekleşti.

Brisa

Kapanış (TL) : 6.83 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2084 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 ↑ BRISA TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: uonder@isyatirim.com.tr

Olumlu 2Ç18 sonuçları
Brisa 2Ç18’de net karını yıllık bazda altı kat artırarak 12 milyon TL’ye yükseltti. Sonuçlar piyasa beklentisi olan 13 milyon TL net kar rakamına yakın gerçekleşti. Faaliyet performasındaki iyileşme şirketin 2Ç18 net karındaki artışın temel nedenini oluşturuyor. Şirketin satış gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %35 artışla 720 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç18’de ise yıllık bazda iki katı büyüyerek 131 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç17’deki %12,3’den 2Ç18’de %18,1’e arttı. Yorum: Brisa’nın olumlu 2Ç18 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi olabilir.

Raporun tamamı için tıklayın.
Finkafe'de Paylaş