Günün Hisse Yorumları / İş Yatırım – (08.02.2019)

İş Yatırım tarafından hazırlanan günlük hisse yorumları:

Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 8.59 – Hedef Fiyat (TL) : 11.18 – Piyasa Deg.(TL) : 30065 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 31.38 ↑ EREGL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.16

Sonuçlar tahminlerin üzerinde gerçekleşti
Ereğli Demir Çelik 4Ç18 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 1.19 milyar TL net kara karşılık 1.68 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim net kar beklentimiz olan 0.92 milyar TL’den hem de piyasa beklentisi olan 1.35 milyar TL’den daha iyi gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının asıl nedeni olarak beklentilerimizden düşük gerçekleşen vergi gelirini söyleyebiliriz. 4Ç18’de şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %28 artarak 2.2 milyar TL’ye ulaştı. Aynı dönemde FAVÖK marjı ise geçen senenin aynı dönemine kıyasla 2.6 baz puan azalarak %29.2 olarak gerçekleşti.

Satışlar, toplam satış hacminin yıllık bazda %9 daralmasına rağmen yıllık bazda TL’nin değer kaybetmesinden dolayı %40 artarak 7.59 milyar TL’ye ulaştı. Çeyreksel bazda ise hem satış fiyatının gerilemesinden hem de TL güçlenmesinden dolayı %3 oranında geriledi. Şirket yeni sinter fabrikası ve kok bataryası yatırımları ile sinter kullanım oranını arttırmayı ve Erdemir’in kok ihtiyacı konusunda kendine yeter hale gelmesini planlıyor. Ayrıca, İskenderun Demir Çelik’te de 3 No’lu kok bataryası modernizasyonu, yeni sinter fabrikası ve vakum altında gaz giderme tesislerini hayata geçirmeyi hedefliyor. Şirket sonuçlar ile ilgili bugün analist toplantısı yapacak. Toplantı sonrası değerlememizin üzerinden geçeceğiz. Hali hazırda 11.18 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Bu da %30 yükselme potansiyeline işaret ediyor.

ISDMR sonuçlarını açıkladı
İskenderun Demir Çelik 4Ç18’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 834 milyon TL net kara karşılık 1.15 milyar TL net kar açıkladı. Aynı dönemde satışlar ise TL’nin değer kaydetmesinden dolayı yıllık bazda %38 artarak 4.38 milyar TL’ye ulaştı. 4Ç18’de FAVÖK ise yıllık bazda %22 artarak 1.4 milyar TL ve FAVÖK marjı yıllık bazda 4 .1 baz puan gerilerek %32.5 olarak gerçekleşti .

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!..

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 20.1 – Hedef Fiyat (TL) : 27.65 – Piyasa Deg.(TL) : 10050 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.24 ↓ TOASO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.55

Beklentilerin altında 4Ç18 net kar rakamı
Tofas 4Ç18’de beklentilerin altında (ISY: TL372mn; Piyasa: TL342mn) yıllık bazda %23 düşüşle 327 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Satış hacimindeki düşüş kaynaklı faaliyet gelirlerindeki düşüşle birlikte yüksek finansman giderleri 4Ç18 net karını olumsuz etkileyen faktörler olarak öne çıkıyor. Şirketin satış gelirleri beklentilerle genel anlamda uyumlu (ISY: TL4.9milyar; Piyasa: TL5milyar), 4Ç18’de yıllık bazda %6 düşüşle 4.8 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise 4Ç18’de beklentilerin üzerinde (ISY: TL546mn; Piyasa: TL574mn), yıllık bazda %2 düşüşle 641 milyon TL olarak gerçekleşti. Tofaş’ın brüt kar marjı 4Ç18’de yıllık bazda yüzde 0.1 puan gerileyerek %13.7’e düştü. Faaliyet giderlerindeki sıkı kontrol sayesinde şirketin faaliyet giderlerinin ciroya oranı 4Ç18’de yıllık bazda yüzde 0.3 puan geriledi.

Şirketin FAVÖK Marjı 4Ç17’deki %13’den 4Ç18’de %13.4’e yükseldi. Tofaş yönetimi sürdürülebilir FAVÖK marjının %11.5 seviyelerinin olduğunu belirtiyor. Şirket TL’deki sert değer kaybı/kazancı dönemlerinde gelirlerin ve maliyetlerin muhasebeleştirme zaman farkının şirketin FAVÖK marjını etkilediğini belirtmişti. Bu nedenle de şirketin finansal performansını değerlendirilmesinde VÖK (vergi öncesi kar) marjının daha sağlıklı olduğu belirtilmişti. Şirketin VÖK marjı ise 4Ç17’deki %8.6’dan ve 3Ç18’deki %7.6’dan 4Ç18’de %5.8’e geriledi. 2019 beklentiler : Şirket yurtiçi otomotiv pazarının 2019’da 380 bin -400 bin aralığında olmasını bekliyor. Şirketin kendi yurtiçi satış hacminin ise 2018’deki 680 bine kıyasla 2019’da 40 bin -45 bin aralığında gerçekleşmesini, ihracat hacminin ise 2018’deki 244 bin seviyesinden 2019’da 200 bin -220 bin adete gerileyeceğini öngörüyor. Şirket 2019 da üretim hacminin 235 – 260 bin adet aralığında olmasını bekliyor ki, bu adetler %52-%58 KKO’na işaret ediyor. 2019 da bütçelenen yatırım tutarı 140 milyon €. Yorum: Tofaş’ın beklentilerin altında gelen 4Ç18 net kar rakamına, 4Ç18’de VÖK marjındaki düşüşe ve zayıf 2019 beklentilerine piyasa tepkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Hisse sene başında bu yana BIST-100’ün %6 üzerinde performans gösterdiğinden kar satışları olabileceğini düşünüyoruz. Şirket bugün saat 18:00 4Ç18 sonuçlarıyla ilgili telekonferans düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

Aksigorta

Kapanış (TL) : 3.8 – Hedef Fiyat (TL) : 4.9 – Piyasa Deg.(TL) : 1163 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.17 ↓ AKGRT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29

Aksigorta 4Ç18: Yüksek kombine rasyosu, sınırlı negatif
Aksigorta yılın son çeyreğinde beklentilerin biraz altında 62.5 milyon TL net kar açıkladı ISY: 68 milyon TL; Piyasa: 65 milyon TL). Böylece 2018 net karı 228 milyon TL olarak gerçekleşerek 2017’ye göre %79 büyüme kaydetti. Beklentilerin altında kalan kar rakamı oto segmentindeki zararlardan kaynaklandı. Bu da 4Ç18 kombine rasyosunu bir önceki çeyrek kaydedilen %99 seviyesinden %107 seviyesine çıkarttı. Şirketin trafik segmentinde artan pazar payı yatırım gelirlerini desteklemiş olsada kombine rasyosunu yukarılara taşıdı. Pirim üretimi zorunlu trafik sigortası ve oto segmentindeki pazar payı kazançları ve fiyat artışları ile yıllık bazda %50 oranında artış gösterdi. Aksigorta 2 milyar TL net nakit poziysonu ile 4Ç18’de 132 milyon TL net yatırım geliri elde etti. Bu rakam geçen sene aynı dönemde 57 milyon TL ve 3Ç18’de 110 milyon TL olarak gerçekleşmişti. Kombine rasyosundaki yükseliş hafif olumsuz bir algı yaratsada, şirketin rahat bir şekilde 200 milyon TL 2018 net kar hedefine ulaşmış olması destekleyici.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin