Günün Hisse Yorumları / İş Yatırım – (02.05.2016)

İş Yatırım tarafından hazırlanan hisse analizleri:

Halk GYO

Kapanış (TL) : 1.08

– Hedef Fiyat (TL) : 1.87

– Piyasa Deg.(TL) : 802

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.83

– Öneri :AL

Get.Pot.%: 73.52

1Ç16 net karında sınırlı büyüme

Halk GYO 1Ç16’de güçlü ciro büyümesine rağmen gerileyen operasyonel marjlar nedeniyle yıllık bazda %2 sınırlı artışla 10.7 milyon TL net kar açıkladı. Konut satış gelirlerindeki düşüşler ise şirketin net kardaki çeyrek bazadki düşüşün nedenini oluşturmaktadır. Şirketin cirosu bir önceki yılın aynı dönemine göre kira gelirlerindeki artış sayesinde yıllık bazda %20 artışla 19.3 milyon TL olarak gerçekleşti. Dedeman Park Otel’den kira geliri katkısıyla şirketin kira gelirleri yıllık bazda %74 artış göstererek 1Ç16’de 12.7 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin 1Ç16 konut satışları ise yıllık bazda %32 düşüşle 5.2 milyon TL’ye yükseldi. Halk GYO takibimizde bulunan GYO şirketleri NAD iskonto ortalaması olan %57’in altında NAD’ine göre %54 iskontlu işlem görüyor. Hisse için 1.87 TL hedef fyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz.

Otokar

Kapanış (TL) : 108.2

– Hedef Fiyat (TL) : 82.5

– Piyasa Deg.(TL) : 2597

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.4

– Öneri :TUT

Get.Pot.%: -23.75

 1Ç16 net karında beklentilerin altında iyileşme

Otokar 1Ç16’de beklentilerin altında ancak bir önceki yılın aynı döneminde açıkladığı 2 milyon TL net zarara kıyasla 8 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 1Ç16’de gerçekleşen savunma sanayi araç teslimatlarının ciroda ve operasyonel kar marjlarında sağladığı iyileşme net kardaki yıllık bazdaki artışın temel nedenini oluşturmaktadır. Ancak beklentimizin altında gerçekleşen operasyonel karlılıkla birlikte tahminimizin üzerinde açıklanan finansman giderleri net kar tahiminizdeki sapmanın nedenleridir. Şirket piyasa beklentisinin altında ancak bizim beklentimize parallel 1Ç16’de artan savunma sanayi araç teslimatları sayesinde yıllık bazda %44 artışla 359 milyon TL ciro elde etti. Şirketin savunma sanayi segmenti satış gelirleri 1Ç15’deki 29 milyon TL’den 1Ç16’de 160 milyon TL’ye yükselerek, toplam cirodaki payı 1Ç15’deki %12’den 1Ç16’de %45’e arttı. Otokar 1Ç16’de beklentilerin altında ancak yıllık bazda iki katından daha fazla bir artışla 34 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. FAVÖK marjı ise 1Ç15’deki %6.2’den 1Ç16’de %9.5’e yükseldi. Otokar’ın 1Ç16 sonu itibariyle 573 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2015 yıl sonu :557 milyon TL) Yorum : Otokar’ın 1Ç16 operasyonel performansı ile birlikte net kar rakamında yıllık bazda iyileşme gözükmesine rağmen, beklentilerin altında gerçekleşmiştir. O nedenle bugün hisse üzerinde negatif piyasa tepkisi bekliyoruz.

Vestel

Kapanış (TL) : 7.24

– Hedef Fiyat (TL) : n.a

– Piyasa Deg.(TL) : 2429

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.92

– Öneri :N.R

Get.Pot.%: n.a

VESTL 1Ç16

Vestel Elektronik 1Ç16’da güçlü yurtiçi ve yurtdışı talep ve cazip kur koşulları nedeniyle 107,5mn TL net kar açıkladı, şirket geçen senenin aynı döneminde 74mn TL net zarar açıklamıştı. Satışlar ve VAFÖK %24 artış gösterdi. TV satışlarında yurtiçindeki pazar payı artışı ve Avrupa Kupası öncesi yaşanan çift haneli büyüme tüketici elektoniği satışlarındaki büyümenin itici gücü olurken, beyaz eşya satışlarındaki %27 büyümenin ise hem yurtiçinde hem de yurtdışındaki çift haneli satış büyümesinden kaynaklandığını söyleyebiliriz. TL ve ABD$ karşısında güçlü seyreden Euro’nun da ihracat gelirleri ve karlılık üzerinde olumlu bir etkisi olduğunu ekleyebiliriz. 1Ç15’te elde edilen hedging gelirlerinin bu çeyrek bulunmaması ve asgari ücretteki %30 artışın hafif olumsuz etkisine rağmen VAFÖK marjı %11 ile sabit kaldı. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Halkbank

Kapanış (TL) : 10.75

– Hedef Fiyat (TL) : 14.25

– Piyasa Deg.(TL) : 13438

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 116.2

– Öneri :AL

Get.Pot.%: 32.58

1Ç16 Kar Analizi

Net kar piyasa beklentisinin %10 üzerinde. Halkbank, yılın ilk çeyreğinde 680 milyon TL solo net kar açıkladı. Net kar ortalama piyasa beklentisi olan 613 milyon TL’nin %10 üzerinde gerçekleşti. Bizim beklentimiz 642 milyon TL idi. Bankanın özsermaye karlılığı bu çeyrekte %14 olarak gerçekleşti. Tahminlerimizdeki sapma beklentimizden daha düşük gelen kur farkı giderleri olurken karşılık giderlerindeki artışın bu çeyrekte serbest bırakılan 124 milyon TL serbest karşılık ile dengelendiği görülüyor. Banka yönetimi, Basel III ile birlikte sermaye hesabından düşecek olan serbest karşılıkların bu yıl gelir tablosundan geçirilerek sermayeye dahil edileceğini daha önce duyurmuştu. Olumlu sürprize piyasa tepkisi sınırlı kalabilir. İlk çeyrek sonuçlarına göre net kar her ne kadar beklentilerin %10 üzerinde gerçekleşse de farkın bir kereye mahsus serbest karşılık iptallerinden kaynaklanıyor olması nedeniyle piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Geçen yıla göre yakın izleme ve yeniden yapılandırılan kredilerin toplam içerisindeki payında görülen 2 puanlık birikimli artış bankaların aktif kalitesine ilişkin endişelerin yeniden su yüzüne çıkmasıyla yatırımcılar tarafından sorgulanabilir.

Garanti Bankası

Kapanış (TL) : 8.62

– Hedef Fiyat (TL) : 8.87

– Piyasa Deg.(TL) : 36204

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 279.37

– Öneri :AL

Get.Pot.%: 2.92

Sendikasyon kredisini yeniledi.

Bankadan yapılan açıklamaya göre 1.412 milyon dolara eşdeğer iki dilimden oluşan 367 gün vadeli Libor + 80 baz puan ve Euribor + 80 baz puan maliyetle sendikasyon kredisi sağlandı. Banka geçen yıl aynı dönemde aldığı benzer tutarda krediyi dolar bazında %100 oranında yenilemiş oldu.

Şekerbank

Kapanış (TL) : 1.59

– Hedef Fiyat (TL) : n.a

– Piyasa Deg.(TL) : 1841

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.85

– Öneri :N.R

Get.Pot.%: n.a

İcradan satılan hisseleri Şekerbank aldı.

Şekerbank’ın icradan %9.4’lük hissesinin satış ihalesini 175 milyon TL ile Şekerbank kazandı. Hisse başına satış bedeli 1,60 TL olarak gerçekleşti. Vakıfbank’ın haciz kararı uygulattığı Kazak BTA Securities’in elindeki %9,4’lük Şekerbank hissesi icrada satışa çıkmış, Şekerbank önceki gün KAP’a yaptığı açıklamada ihaleye katılacağını açıklamıştı.

TAV Holding

Kapanış (TL) : 16.31

– Hedef Fiyat (TL) : 27.04

– Piyasa Deg.(TL) : 5925

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.19

– Öneri :AL

Get.Pot.%: 65.76

Transit yolcunun payının artması karlılığı olumsuz etkiliyor

TAV Havalimanları yılın ilk çeyreğinde, beklentilerin altında 15 mn Euro net kar açıkladı. Öte yandan 81mn Euro olarak açıklanan FAVÖK rakamı beklentilere yakın geldi. Net kardaki gerileme ertelenmiş vergi giderleri, öz sermaye gelirindeki düşüş, ve muhasabe değişkliklerinden kaynaklanıyor. Şirket yıl sonu beklentilerşnde bir değişikliğe gitmedi.

Logo Yazılım

Kapanış (TL) : 49.58

– Hedef Fiyat (TL) : 52.1

– Piyasa Deg.(TL) : 1240

– 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.43

– Öneri :AL

Get.Pot.%: 5.08

Geri alım programı tamamlandı

Şirket geri alım programının sona erdiğini açıkladı. Program kapsamında şirket 1.98 milyon TL karşılığında sermayesinin %0.43’üne denk gelen hisseleri almış oldu.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin