Günlük Hisse Yorumları / İş Yatırım – (30.07.2019)

Arçelik

Kapanış (TL) : 20.9 – Hedef Fiyat (TL) : 23.7 – Piyasa Deg.(TL) : 14123 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.82 ↓ ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 13.4

2019 şirket beklentilerinde aşağı yünlü revizyon
2Ç19 net kar rakamı tahminlerin biraz altında Arçelik 2Ç19’de beklentilerin biraz altında (İş Yatırım: 236 milyon TL; Piyasa:240 milyon TL) operasyonel performansdaki iyileşme nedeniyle yıllık bazda %52 artışla 219 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin 2Ç19 konsolide satış gelirleri beklentilerle uyumlu (İş Yatırım: 8.48 milyar TL; Piyasa: 8.44 milyar TL) yıllık bazda %29 artışla 8.43 milyar TL olarak gerçekleşti.

PİYASALARI CEBİNİZDEN ÜCRETSİZ CANLI İZLEMEK İÇİN TIKLAYIN!

2Ç19 FAVÖK rakamı ise beklentilerle uyumlu (İş Yatırım: 876 milyon TL; Piyasa: 893 milyon TL) yıllık bazda %66 artışla 908 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK Marjı %10.8 olarak gerçekleşti. Şirket beklentilerinde aşağı yünlü revizyon Arçelik 2019 için Türkiye beyaz eşya pazarı daralma beklentisini %10’dan %15’e revize ederken, global beyaz eşya pazar için %2 büyüme beklentisini korudu. Şirket 2019 yılı için konsolide satış geliri önceki %25-%30 büyüme beklentisini ise %20-%25’e düşürürken, FAVÖK marj hedefini ise önceki %11.5’den %10.’5e düşürdü. Şirket uzun vadeli %12 FAVÖK marj beklentisinde ise değişikliğe gitmedi. Şirket beklentileri 2019 yılı için yıllık bazda %24-%29 artış ile 3.39 milyar TL -3.53 milyar TL FAVÖK rakamına işaret ediyor.

Tavsiyemizi AL’dan TUT’a çekiyoruz Arçelik’in 2Ç19’de faaliyet kalemleri beklentilerle uyumlu gerçekleşmesine rağmen, şirketin 2019 yılı için satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerinde aşağı yönlü revizyona gitmesini olumsuz olarak görüyoruz. Hisse son iki ayda endeksin %5 üzerinde, yıl başında bu yana ise endeksin %17 üzerinde performans gösterdi. ARCLK için 23.7TL hedef fiyatımız %13 sınırlı getiriye işaret ettiğinden hisse için tavsiyemizi AL’dan TUT’a çekiyoruz.

BEDAVA CANLI BORSA EKRANI İÇİN TIKLAYIN!

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 2.91 – Hedef Fiyat (TL) : 3.94 – Piyasa Deg.(TL) : 3638 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.85 ↑ TRKCM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.4

TRKCM 2Ç19: Operasyonel rakamlar beklentilere paralel, nakit yaratımı güçlü
Trakya Cam 2Ç19’da 171mn TL net kar açıkladı. (Is Yatırım: 128mn TL, Piyasa: 161mn TL). Net kar tarafında görülen sapmanın en önemli nedeni beklentimizin altında kalan etkin vergi oranı oldu.

Satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %31 artışla beklentilere paralel 1.737mn TL gerçekleşti. (Is Yatırım: 1.700mn TL, Piyasa: 1.717mn TL). Hindistan operasyonlarının konsolidasyon etkisi hariç bakıldığında ise yıllık satış büyümesinin %23 olarak tahmin ediyoruz. Görece zayıf kalan birebir satış büyümesinin temel nedenin Türkiye düz cam satışlarında devam eden zayıflık olduğunu düşünüyoruz.

2Ç19 FAVÖK, beklentilere büyük ölçüde paralel olarak, yıllık %2 artış ile 99mn TL olarak gerçekleşti. (Is Yatırım: 295mn TL, Piyasa: 306mn TL). Şirketin FAVÖK marjı, karlı Türkiye düz cam işinin azalan katkısı, artan üretim ve navlun maliyetleri, karlılığı görece düşük ihracatın artan payı, nedeniyle yıllık bazda 5,0 puan, çeyreksel bazda ise 1,5 puan gerileyerek, %17,3 olarak gerçekleşti.

Trakya Cam’ın operasyonlarından nakit yaratımı, ihtiyatlı işletme sermayesi yönetimi sayesinde, 2Ç19’da oldukça güçlü gerçekleşti. Buna bağlı olarak şirketin net borcu, Polatlı’da devam eden yatırım harcamaları ve Mayıs sonu yapılan temettü ödemesine rağmen çeyreksel bazda yalnızca %5 artışla 1.28mlyr TL oldu. Sonuçlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Şişe Cam

Kapanış (TL) : 5.02 – Hedef Fiyat (TL) : 6.17 – Piyasa Deg.(TL) : 11295 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.93 ↔ SISE TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 22.95

SISE 2Ç19: Beklentilerin üzerinde vergi gelirleri net karı destekledi
Bizim beklentimiz 424mn TL’nin üstünde ancak piyasa beklentisi olan 454mn TL’ye paralel olarak, Şişe Cam 2Ç19’da 480mn TL (-%26 YoY) net kar açıkladı. Özellikle Trakya Cam ve Soda Sanayiide beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen vergi gelirleri net kar tarafında görülen sapmanın nedeni oldu. Konsolide satış gelirleri 2Ç19’da Cam Ambalaj (ANACM.IS) ve Kimyasallar (SODA.IS) iş kollarının güçlü ciro katkısı ile, %27 artış ile 4.7 milyar TL’ye ulaştı. 2Ç19, FAVÖK beklentilere paralel %23 artışla 975mn TL gerçekleşti. (İŞY:939mn TL, Piyasa: 937mn TL) Soda Sanayii ve Anadolu Cam’ın sonuçlarını Cuma günü açıklamış olmasından dolayı, Şişecam’ın sonuçlarına herhangi bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin