Günlük Hisse Yorumları / İş Yatırım – (20.08.2019)

Tuborg

Kapanış (TL) : 8.43 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 2719 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.03 ↔ TBORG TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

TBORG 2Ç19: Güçlü gelir büyümesi ve FAVÖK marjındaki iyileşmeye rağmen operasyonel olmayan giderler net karı baskıladı

Tuborg 47.6mn TL net kar açıkladı. Güçlü operasyonel sonuçlara rağmen daha düşük yatırım gelirleri ve daha yüksek gerçekleşen finansman giderleri nedeni ile net kar yıllık bazda %51 düşüş gösterdi. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %36 artış göstererek 502mn TL’ye, FAVÖK yıllık bazda %48 artış göstererek 153mn T’ye yükseldi. FAVÖK marjı 246 baz puan artarak %30.5’e yükseldi. Güçlü operasyonel sonuçlara rağmen net karın yıllık bazda %51 düşüş göstermesinden dolayı piyasa tepkisinin hafif olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.

HİSSE LAB İLE KAZANDIRAN HİSSELERİ “ÜCRETSİZ” YAKALAYIN!

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 4.56 – Hedef Fiyat (TL) : 5.6 – Piyasa Deg.(TL) : 2832 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.39 ↑ SELEC TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 22.81

SELEC 2Ç19: Güçlü nakit yaratımı ve artan karlılık devam etti

Selcuk Ecza, beklentilerin üzerinde yıllık bazda %156 artışa karşılık gelen 201mn TL net kar açıkladı. (IŞY: 145mn TL, piyasa 165mnTL). Net kar tarafında görülen güçlü büyümenin en önemli itici gücü ilaç fiyatlarının belirlenmesinde kullanılan kurun Şubat ayı ortasından geçerli olmak üzere %26,4 yukarı revize edilmesi ile artan stok kazançları oldu. Selçuk Ecza’nın gelirleri, beklentilere paralel, yıllık bazda %32 büyüyerek 4,3mlyr TL’ye yükseldi. İlaç fiyatlarına Şubat ayında yapılan artışlar (+ %26,4), sektörünün kutu bazında büyümesi ve şirketin artan pazar payı satış gelirlerini olumlu etkiledi. 2Ç19 FAVÖK %164 büyüyerek 237mn TL’ye yükselirken, piyasa ve bizim beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. (IŞY:151mn TL, piyasa 172mnTL). 2Ç19 FAVÖK marjı, artan stok karları, sıkı operasyonel gider kontrolü, güçlü büyüme ve gecen senenin görece düşük baz etkisi ile yıllık bazda 2,8 puan artışla %5,5’e yükseldi. 1Ç19’a benzer olarak, Şirketin 2Ç19’da nakit yaratımı, iyileşen işletme sermayesi yapısı nedeni ile önemli ölçüde iyileşme gösterdi. Buna bağlı net nakit pozisyonu 2Ç19’da 456mn TL’ye yükseldi (1Ç19 net nakit: 391mn TL, 2Ç18 net borç: 276mn TL). Hissenin sonuçlara, özellikle güçlü nakit yaratımı nedeni ile oldukça pozitif tepki vermesini bekliyoruz.

BEDAVA CANLI BORSA EKRANI İÇİN TIKLAYIN!

Anadolu Grubu Holding

Kapanış (TL) : 13.33 – Hedef Fiyat (TL) : 17.9 – Piyasa Deg.(TL) : 3246 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.11 ↔ AGHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 34.26

AGHOL 2Ç19: İştiraklerin sonuçlarını daha nce açıklamış olmaları nedeni ile sürpriz yok

Anadolu Grubu Holding 2Ç19’da 71mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 295mn TL net zarar açıklamıştı. Yıllık bazda daha yüksek finansman giderine rağmen operasyonel kardaki güçlü artış ve yatırım gelirlerinde artış nedeni ile açıklanan net zarar geçen seneye göre iyileşme gösterdi. Holding’in değerlemesinin %95’inden fazlasını oluşturan halka açık iştirakleri ve en büyük halka açık olmayan iştiraki olan Çelik Motor’un sonuçlarını daha önce açıklamış olması nedeni ile sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz. Şirket’in proforma kombine gelirleri yıllık bazda %28.4 artış göstererek 14.1 milyar TL’ye yükselirken, kombine FAVÖK (IFRS 16 etkisi hariç) yıllık bazda %44.3 artış göstererek 1.9 milyar TL’ye yükseldi. Holding’in toplam kombine borcu hafif düşerek 13.3 milyar TL’ye geriledi. (end-1Q19: 14.1 milyar TL). Kombine Net Borç/FAVÖK rasyosu güçlü operasyonel kar büyümesi sayesinde 2.5x’e geriledi (1Q19: 2.9x).

Net aktif değerine %48 gibi oldukça yüksek iskonto ile işlem görüyor olması, bütün grup şirketlerinde devam eden borçluluğun azaltılması hedefleri ve TL’nin son dönemde dolara ve euroya karşı daha stabil olması nedeni ile hisseyi en çok önerdiğimiz hisseler listesinde tutmaya devam ediyoruz. Hisse fiyatı en çok önerilenler listesine eklediğimizden beri (Kasım 2019) %10 yükselirken endeksin %8 üzerinde getiri sağladı.

Garanti Bankası Genel Müdürü Ali Fuat Erbil emeklilik talebiyle istifasını sundu

Garanti Bankası Genel Müdürü Ali Fuat Erbil emeklilik talebiyle istifasını sundu. Bankanın yeni genel müdürü bankada daha önce üst düzey çeşitli görevlerde bulunmuş Recep Baştuğ olarak belirlendi. Recep Baştuğ son olarak bankada ticari kredilerden sorumlu GMY pozisyonunda iken 2018 yılında istifa etmiş ve Ciner Grubuna yönetim kurulu üyesi olarak atanmıştı. 1989 yılında bankaya katılan Baştuğ, o tarihten 2018 yılına kadar çeşitli kademelerde yöneticilik yapmıştı. Yeni Genel Müdür gerekli izinlerin alınmasından sonra 1 Eylül tarihi iti barıyla görevine başlayacak. Nötr

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Doğuş Otomotiv

Kapanış (TL) : 4.87 – Hedef Fiyat (TL) : 5.8 – Piyasa Deg.(TL) : 1071 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.54 ↑ DOAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 19.05

DOAS 2Ç19: Beklentilerin üzerinde net kar

Doğuş Otomotiv 2Ç19’de piyasanın 56 milyon TL zarar beklentisine karşın yıllık bazda zayıf satış hacminin neden olduğu düşük satış gelirleri ve faiz giderlerindeki artışın neden olduğu yüksek finansman giderlerine rağmen iştirak gelirlerindeki artış ve ertelenmiş vergi geliri desteğiyle 25 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç18’de 56 milyon TL net kar açıklamıştı. Şirket 2Ç19’de 2.05 milyar TL piyasa beklentisinin biraz üzerinde, yıllık bazda % 29 düşüşle 2.16 milyar TL satış geliri elde etti. FAVÖK rakamı 2Ç19’de piyasanın 117 milyon TL beklentisinin üzerinde yıllık bazda %8 düşüşle 139 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı ise 2Ç18’deki %5’den 2Ç19’de %6,4’e artış gösterdi. (Olumlu)

FTA 4.0 İLE “ÜCRETSİZ” HİSSE ANALİZİ YAPMAK İÇİN TIKLAYIN!

Adana Çimento (A)

Kapanış (TL) : 5.57 – Hedef Fiyat (TL) : 6.18 – Piyasa Deg.(TL) : 491 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.06 ↑ ADANA TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 10.9

ADANA 2Ç19 Sonuçları: Zayıf sonuçlara rağmen, net nakit pozisyonunda artış

Adana Çimento 2Ç19 finansallarında geçen yılın aynı döneminde kaydettiği 53 milyon net kara karşılık 17 milyon TL net kar açıkladı. Net kar rakamındaki düşüşte yüksek enerji maliyetleri, artan operasyonel giderler ve zayıf iç talep etkili oldu. Beklentimizin üzerinde gelen vergi giderleri ve iştirak zararına rağmen net kar rakamı bizim beklentimiz 15 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Sapmaya beklentimizden iyi gerçekleşen brüt karlılık neden oldu. Adana yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %10 düşüş ile 169milyon TL gelir elde etti. İç satışlar %36oranında azalırken, ihracat gelirleri %30 artış gösterdi. FAVÖK rakamı artan maliyetler ve yetersiz iç talep nedeniyle yıllık bazda %41’lik bir düşüş ile 24 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 7.6 puan gerileyerek %14 seviyesinde gerçekleşti. Bilanço tarafında ise Şirket’in net nakit pozisyonu geçen çeyrekteki 215 milyon TL seviyesinden 2Ç19’da 311 milyon TL seviyesine yükseldi. Şirket geçen çeyrek satışını gerçekleştirdiği Omsan Lojistikte’ki paylarını borç ödemesinde kullanmış.

Yorum: Zayıf sonuçlara rağmen net nakit pozisyonundaki artışa piyasa hafif olumlu tepki gösterebilir. Fakat hisse son bir ayda BIST-100 endeksinin %16 üzerinde performans göstermiş. Bu nedenle olumlu tepki çok sınırlı olacaktır.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin