Günlük Hisse Yorumları / İş Yatırım – (07.08.2019)

Bizim Toptan

Kapanış (TL) : 8.06 – Hedef Fiyat (TL) : 9.55 – Piyasa Deg.(TL) : 484 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.18 ↑ BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.49

BIZIM 2Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel sonuçlar
Bizim Toptan 2Ç19 finansallarında piyasa beklentisine paralel 6.7mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %41 artış gösterdi. UFRS 16 etkisi hariç bakıldığında net kar yıllık bazda %99 artış gösterek 9.5mn TL’ye yükseldi. Toptan kanalındaki görece zayıf büyümeye ve arz yetersizliği nedeni ile şeker satışlarındaki daralmaya rağmen Şirket’in toplam gelirleri daha karlı diğer segmentlerin güçlü katkısı ile 2Ç19’da yıllık bazda %17.7 artış göstererek 1.12 milyar TL’ye ulaşırken piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Şirket 2Ç19^da 69.8mn TL FAVÖK açıklarken, piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. UFRS 16 etkisi hariç bakıldığında FAVÖK 55.3mn TL ile yıllık bazda %74 artış gösterdi. FAVÖK marjı brüt marjdaki 200 baz puanlık iyileşmenin katkısı ile 160 baz puan iyileşerek 2Ç19’da %4.9’a yükseldi.

Yorum: Net kar beklentlere paralel gerçekleşmiş olmasına rağmen, operasyonel karın beklentileri aşaması ve Şirket’in ana ortağı Yıldız Holding’den ticari olmayan alacakların tamamını bu çeyrek tahsil etmiş olmasını piyasanın olumlu karşılayacağını düşünüyoruz. Ancak hissenin son 1 ayda endeksin %17 üzerinde getiri sağlamış olmasının kar realizasyonuna neden olabileceğini düşünüyoruz. Mevcut hedef değerimiz 9.95 TL’ye %18 getiri sunan hisse için AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 22.3 – Hedef Fiyat (TL) : 29.91 – Piyasa Deg.(TL) : 8251 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.23 ↔ TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 34.13

Tekfen Hoding bünyesinde yer alan Toros Tarım Romanya’da gübre satışı yapan Agrium-Agroport Romania S.A. şirketini satın alıyor
Tekfen Hoding bünyesinde yer alan Toros Tarım dünyanın en büyük gübre üreticisi Nutrien çatısı altında Romanya’da gübre satışı ve dağıtımı konusunda faaliyet gösteren Agrium-Agroport Romania S.A. şirketini bünyesine katmak üzere hisse alım sözleşmesi imzaladığını açıkladı. Yönetimden gelen açıklamaya göre satın alma ile birlikte şirketin Romanya’daki varlığı ve bölgeye olan ihracatın arttırılması hedefleniyor. Haberin hisse üzerinde materyal bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.

YERLİ VE YABANCI ANALİSTLER’İN AL/SAT ÖNERİLERİNİ HİSSE LAB İLE “ÜCRETSİZ” TAKİP EDİN!

Aselsan

Kapanış (TL) : 18.6 – Hedef Fiyat (TL) : 25.95 – Piyasa Deg.(TL) : 21204 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 41.06 ↓ ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 39.51

Aselsan 2Ç19 Finansal Sonuçları
Aselsan 2Ç19’da 704mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %19’luk artış gösterirken piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar beklentilerin hafif atında gerçekleşti. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %37 artış göstererek 2.63 milyar TL’ye yükselirken, piyasa beklentisinin %5 altında gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %32 artış göstererek 552mn TL’ye yükselirken, piyasa beklentisinin %3 altında gerçekleşti. Serbest nakit akışı büyük ölçüde işletme sermayesindeki artış nedeniyle eksi 1.33 milyar TL gerçekleşti. Şirket sonuçların ardından 2019 öngörülerini değiştirmedi.

Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğü 2. çeyrek sonu itibari ile artmaya devam ederek 10.2 milyar dolar gibi rekor bir seviyeye yükseldi. 1Q19 sonunda 9.5 milyar dolar seviyesindeydi. Yorum: Her ne kadar net kar beklentilere paralel gelmiş olsa da operasyonel sonuçların beklentilerin altında kalması ve operasyonel nakit akışının halen negatif olması nedeni ile biz piyasanın sonuçlara negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz. Hisse ile ilgili tavsiyemizi indirdiğimiz Ekim 2018’den beri hisse endeksin % 34 altında getiri sağladı.Şirket yönetimi bugün analist toplantısı düzenleyecek. Toplantı sonrası beklentimizin altında kalan sonuçlar edeniyle muhtemelen tahminlerimizde ve 25.95TL/hisse olan hedef fiyatımızda aşağı yönlü revizyon yapacağız.

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş

Kapanış (TL) : 45.96 – Hedef Fiyat (TL) : 46.4 – Piyasa Deg.(TL) : 27907 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.55 ↑ BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 0.96

BIM 2Ç19: Güçlü operasyonel performans
Bim 2Ç19’da 347mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisinin %18 üzerinde gerçekleşti. IFRS etkisinden arındırılmış net kar, 402mn TL gerçekleşirken yıllık bazda %37 artış gösterdi. Operasyonel karın güçlü olması net karın beklenterden olumlu sapmasına neden oldu.

Şirket’in gelirleri yıllık bazda %31.4 artış göstererek 10.2 milyar TL’ye ulaştı ve piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. 847mn TL olarak açıklanan FAVÖK piyasa beklentisinin %9 üzerinde gerçekleşti. IFRS 16 etkisinden arındırılmış FAVÖK yıllık bazda %34.3 artış göstererek 594mn TL’ye yükseldi. Şirket’in 2Ç19 FAVÖK marjı ve brüt marjı sırasıyla kabaca geçen sene aynı döneme paralel %5.8 ve %17.6 gerçekleşti. Sonuçların ardından Şirket yönetimi 2019 yılı öngörülerinde değişikliğe gitmedi.

Yorum: Özetle operasyonel karın ve net karın beklentileri aşması nedeni ile sonuçları olumlu karşılıyoruz. 12 ayık hedef değerimiz 46.40 TL’ye %1 getiri potansiyeli sunan hisse için TUT tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Yönetimin bugün gerçekleştireceği telekonferans sonrasında tahminlerimiz ve hedef fiyatımızı kuvvetle muhtemel yukarı yönlü revize edeceğiz.

BEDAVA CANLI BORSA EKRANI İÇİN TIKLAYIN!

Migros

Kapanış (TL) : 16.69 – Hedef Fiyat (TL) : 21 – Piyasa Deg.(TL) : 3022 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.85 ↑ MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.82

MGROS 2Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel sonuçlar, öngörülerde yukarı yönlü revizyon
Migros 2Ç19 finansallarında 151mn TL net zarar açıkladı. Piyasa 172mn TL zarar bekliyordu. IFRS 16 etkisinden arındırılmış zararı ise 105mn TL gerçekleşti. Operasyonel sonuçların piyasa beklentisinden daha güçlü olması net karın beklentilerden iyi gelmesine neden oldu.

Şirket’in gelirleri yıllık bazda %28.4 artış göstererek 5.81 milyar TL’ye ulaşırken piyasa beklentisinin %3 üzerinde gerçekleşti. Varolan mağazalardaki güçlü benzer büyüme ve %3.9 alan büyümesi gelir artışının güçlü olmasını sağladı. Şirket’in FAVÖK’ü 557mn TL’ye ulaşırken, piyasa beklentilerinin %7 üzerinde gerçekleşti. IFRS etkisinden arındırılış şirket tanımlı FAVÖK 397mn TL gerçekleşirken yıllık bazda %46.8 artış gösterdi. Brüt marjdaki 70 baz puanlık artış ile FAVÖK marjı 80 baz puan iyileşerek %6.8’e yükseldi.

Güçlü sonuçların ardından Şirket yönetimi gelir büyümesi ve FAVÖK marjı beklentilerini yukarı revize etti etti. Gelir büyümesi beklentisini %20’den %23-25’e yükseltirken FAVÖK marjı beklentisini %6’dan %6-6.5 bandına yükselti.

Yorum: Özetle her ne kadar şirket kur farkı ve faiz giderleri nedeni ile nette zarar açıklamış olsa da, operasyonel sonuçların beklentilerden iyi olması, Şirket’in öngörülerinde yukarı yönlü revizyon yapılmış olması ve borçluluğun iyileşmeye devam etmesi nedeni ile sonuçları olumlu karşılıyoruz. Ancak hissenin son 1 ayda endeksin %16 üzerinde getiri sağlamış olması nedeni ile pozitif etkinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Yönetimin bugün gerçekleştireceği telekonferans sonrası büyüme hedefimizi ve hedef fiyatımızı muhtemelen yukarı yönlü revize edeceğiz. Şuan için 21TL olan hedef fiyatımıza %26 getiri sunan hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Kardemir (D)

Kapanış (TL) : 2.12 – Hedef Fiyat (TL) : 3.52 – Piyasa Deg.(TL) : 1654 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 37.81 ↑ KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 65.96

Kur farkı giderlerindeki düşüş net karı destekledi
Kardemir 2Ç19 finansallarında hem bizim beklentimiz olan 38 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 72 milyon TL’nin üzerinde 103 milyon TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 204 milyon TL net kar açıklamıştı. Net kardaki yıllık bazdaki düşüş demir cevheri fiyatlarındaki artış nedeniyle gerileyen faaliyet kar marjlarına bağlanabilir. Satışlar yılın ikinci çeyreğinde beklentilerle uyumlu yıllık bazda %30 artarak 1.64 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin 2Ç19’de 244 milyon TL olarak açıkladığı FAVÖK bizim beklentimiz olan 209 milyon TL’nin üzerinde ve piyasa beklentisi olan 235 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç18’deki %36.5’in altında ancak 1Ç19’deki %12.4’ün üzerinde 2Ç19’de %14.9 olarak gerçekleşti. Kur farkı giderlerindeki düşüş nedeniyle finanasman giderleri 2Ç18’deki 202 milyon TL’den 2Ç19’de 81 milyon TL’ye geriledi.

Tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Piyasanın beklentinin üzerinde gerçekleşen 2Ç19 net kar rakamına olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Hisse son bir haftada endeksin %1 altında, bir ayda ise %4 altında performans gösterdi.

TAV Holding

Kapanış (TL) : 25.06 – Hedef Fiyat (TL) : 39.2 – Piyasa Deg.(TL) : 9104 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.7 ↑ TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 56.43

Toplam yolcu sayısı Temmuz’da %3 arttı
TAV Havalimanları Temmuz ayı yolcu trafik verilerini açıkladı. Istanbul Atatürk Havalimanı’nındaki tüm ticari uçuşlar 5 Nisan 2019 tarihinde Istanbul Yeni Havalimanı’na taşındığından doğru kıyaslama yapılabilmesi için 2018 ve 2019 verilerinden Atatürk Havalimanı’nın etkisi çıkarıldığını belirtmek isteriz.

Buna göre TAV Havalimanları’nda Temmuz’da iç hat yolcu trafiğindeki yıllık %17 düşüşe rağmen dış hat yolcu trafiğindeki güçlü %14 büyüme sayesinde toplam yolcu sayısı yıllık bazda %3 artışla 11.53 milyona yükseldi. Turkiye dışında faaliyette olan Medine ve Tunus havalimanları Temmuz ayında sırasıyla %27 ve %25 artışla en fazla büyüme gösteren havalimanları oldu. Yılın ilk yedi ayında ise TAV’ın toplam yolcu sayısı %10 artışla 49.78 milyona arttı. TAV Atatürk Havalimanı katkısı dışarıda bırakıldığında 2018 yılındaki toplam 84 milyon yolcu sayısına kıyasla 2019 yılında toplam yolcu sayısının %8-%12 büyüme ile 90 – 94 milyona ulaşmasını öngörüyor.

FTA 4.0 İLE “ÜCRETSİZ” HİSSE ANALİZİ YAPMAK İÇİN TIKLAYIN!

Sabancı Holding

Kapanış (TL) : 9.35 – Hedef Fiyat (TL) : 11.2 – Piyasa Deg.(TL) : 19078 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.83 ↔ SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19.79

SAHOL 2Ç19 Finansal Sonuçları
Sabancı Holding 2Ç19 konsolide finansallarında 889 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa beklentisi 911mn TL’ye kabaca paralel gerçekleşti ancak yıllık bazda %23 daraldı. Enerji ve sigorta segmentlerinin güçlü katkısına rağmen bankacılık, sanayi, çimento ve perakende segmentlerinin zayıf katkısı net karın yıllık bazda düşüş göstermesine neden oldu. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

Enerjisa

Kapanış (TL) : 5.99 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 7075 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.56 ↓ ENJSA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

ENJSA 2Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel sonuçlar, zayıf net kar
Enerjisa 2Ç19’da 161mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %37 düşüş gösteren net kar piyasa beklentisinin de %29 altında gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar güçlü olmasına rağmen, operasyonel olmayan giderler ve faiz giderindeki artış net karın beklentilerden sapmasına neden oldu. Şirket’in gelirleri yılık bazda %29 artış göstererek 4.84 milyar TL’ye, FAVÖK’ü %16 artış göstererek 1.03 miyar TL’ye yükseldi. Operasyonel nakit akışı geçtiğimiz sene aynı döneme göre %27 artış göstererek 844mn TL’ye, serbest nakit akışı ise %121 artış göstererek 661mn TL’ye yükseldi. Operasyonel sonuçlar güçlü olmasına rağmen, net karın beklentilerden negatif sapması nedeniyle sonuçların hisse fiyatı üzerinde hafif olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin