Günlük Hisse Yorumları / İş Yatırım – (03.03.2020)

Migros

Kapanış (TL) : 22.28 – Hedef Fiyat (TL) : 29.5 – Piyasa Deg.(TL) : 4034 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.09 ↓ MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.41 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr

MGROS 4Ç19 Finansal Sonuçları
Zayıf operasyonel sonuçlar: Migros 4Ç19 finansallarında 290mn TL zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 231mn TL zarar edilmesi yönündeydi. Zayıf operasyonel kar marjı beklentilerin üzerinde zarar açıklanmasının ana nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %21.8 artış göstererek 6 milyar TL’ye yükselirken, piyasa beklentisi 5.9 milyar T’ye paralel gerçekleşti. FAVÖK 435mn TL olarak açıklandı. Piyasa beklentisi 486mn TL’nin %11 altında gerçekleşti. Şirket 2020 öngörülerini açıkladı. Daha önce Ocak ayında kısmen açıklanmıştı. 120 mağaza açılışı ve 400mn TL’lik yatırım harcaması öngörüsünde değişiklik yapılmadı. Ancak Ocak ayında %15-16 bandında açıklanan gelir büyümesi %16-18 bandına yükselti ve FAVÖK marjı UFRS 16 etkisi hariç %8-8.5 bandında (2019: 9.6%). Net karın zayıf operasyonel sonuçlar nedeni ile piyasa beklentisinin altında kalmasından dolayı sonuçların hisse fiyatını baskılayabileceğini düşünüyoruz.

HANGİ HİSSELER YÜKSELİŞE, HANGİ HİSSELER DÜŞÜŞE BAŞLAYACAK? BAŞVURUN, CEBİNİZE GELSİN!

Alarko Holding

Kapanış (TL) : 5.85 – Hedef Fiyat (TL) : 5.4 – Piyasa Deg.(TL) : 2545 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.57 ↓ ALARK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -7.69 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr

Alarko Holding 4Ç19 Finansal Sonuçları
Alarko Holding 4Ç19 konsolide finansallarında 46mn TL net kar açıkladı. Kıyaslama yapmak için herhangi bir çeyreklik tahmin bulunmuyor. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 362mn TL net kar açıklanmıştı. Net kardaki düşüş özsermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraklerin zayıf katkısından kaynaklandı. Özsermaye yöntemi ile konsolide olan iştirakler 4Ç19’da 29mn TL zarar etti. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 417mn TL kar katkısında bulunmuşlardı. Bu düşüş büyük ölçüde Karabiga’nın yüksek döviz borcu olması ve TL’nin dolara ve euroya karşı değer kaybının etkisi ile oluşan kur farkı zararlarından kaynaklandı. Holding’in konsolide gelirleri yıllık bazda %7 düşüş göstererek 282mn TL olarak gerçekleşti.

Konsolide FAVÖK ise gelirlerdeki daralmaya rağmen yıllık bazda oldukça güçlü %149 oranında artarak 60mn TL’ye yükseldi. Şirket Yönetimi ayrıca 2020 gelir öngörüsünü paylaştı. Buna göre 2020 yılında 1.6 milyar TL gelir elde edilmesini bekliyorlar. Şirket’in öngörüsü bizim tahminimiz 1.76 milyar TL’ye aşağı yönlü risk sunuyor. Hisse fiyatının 2019 yılı başından beri 3’e katladığını düşünürsek, kur farkı zararları nedeni ile görece zayıf gerçekleşen bir çeyreğin kar satışlarına neden olabileceğini düşünüyoruz.

YERLİ VE YABANCI ANALİSTLER’İN AL/SAT ÖNERİLERİNİ “ÜCRETSİZ” TAKİP EDİN!

Petkim

Kapanış (TL) : 3.71 – Hedef Fiyat (TL) : 4.2 – Piyasa Deg.(TL) : 7836 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 85.65 ↓ PETKM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 13.21 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr

PETKM 4Ç19 Sonuçları Telekonferans Notları
Şirket coronavirus etkisi ile yılın ilk yarısında gelirin olumsuz etkilenebileceğini belirtti. Arz tarafında ise geçen sene olduğu gibi ABD de yeni devreye girecek kapasite olmadığını, fiyat baskısının azalabileceğini ekledi. Virüsün etkileri henüz tam kestirilemediğinden şirket 2020 yılı için 175-200 milyon dolar civarında temkinli bir FAVÖK beklentisi paylaştı. Bu bizim 6,30 TL ‘lik 2020 ortalama kur tahminimize göre TL 1,000 –TL 1,264 aralığına denk geliyor. (2019 yılına göre TL bazında %17 ile %35 arasında bir daralmaya işaret ediyor) Şirket 2020’dek 130 milyon dolarlık idame yatırım harcaması yapmayı planlıyor. Net Borç / FAVÖK oranının 4’ün oldukça altında kalması, 2019 seviyesine yakın gerçekleşmesi bekleniyor (2,96) Net Borç / FAVÖK beklentisi 240 milyon dolar’lık ödemenin SOCAR’a yapılacağı varsayımını içermekte. STAR Rafineri için kalan ödeme (240 milyon dolar) 2020 yılının ortasında yapılabilir. Ancak ödemenin yapılabilmesi için yüklenici firma ile kapanış anlaşması yapılması gerekiyor.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Bu anlaşmanın tamamlanması için de STAR’ın birkaç ay sürebilecek bir test süreci başlatması gerekiyor. Test esnasında problem yaşanması durumunda sürecin baştan başlayabileceği belirtildi. Öte yandan, SOCAR Türkiye, Petkim’in likidite durumuna bağlı olarak tahsilatı erteleyebilir. 2020 yılında STAR Rafineri’den 1,3 milyon ton’luk nafta satın alınması bekleniyor. Şirket, Covid-19’un olası olumsuz etkilerini hesaplamanın zor olduğunu, ancak 1Ç’nin sonunda etkilerin daha net anlaşılabileceğini belirtti. STAR Rafineri’den 2 yıl boyunca herhangi bir temettü ödemesi beklenmiyor. 2020 yılında STAR’dan alınan naftanın FAVÖK’e pozitif etkisi 30 milyon dolar olarak tahmin ediliyor. Petlim’in katkısının ise 2019 yılıyla paralel olarak 21 milyon dolar olacağı tahmin ediliyor.

Şirketin nafta ihtiyacını Star’dan sağlamasının lojistik maliyetleri düşürmesinin yanı sıra, standart kalitede nafta kullanımına olanak vermesinin, 2019 yılında kapasite kullanım oranlarındaki artışının en önemli sebebi olduğu belirtildi. Şirketin 2020 FAVÖK beklentisinin, Corona virüsünün talep tarafındaki etkilerini tahmin etmekteki güçlükler sebebi ile, muhafazakar tarafta olduğunu düşünüyoruz. 2020 tahminlerimizi aşağı yönlü revizyon için gözden geçireceğiz.

ÜCRETSİZ MOBİL CANLI BORSA VERİSİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin