Günlük Hisse Yorumları / İş Yatırım – (02.08.2019)

Vestel Beyaz Esya

Kapanış (TL) : 15.06 – Hedef Fiyat (TL) : 17.45 – Piyasa Deg.(TL) : 2861 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.47 a VESBE TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.87

Beklentilerin üzerinde 2Ç net kar ve FAVÖK rakamları
Vestel Beyaz 2Ç19’de bizim 176 milyon TL net kar beklentimizin üzerinde yıllık bazda %75 artışla 234 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Net kardaki artışı güçlüciro büyümesi, faaliyet karındaki iyileşme ve net kur farkı giderlerindeki gerilemeden kaynaklanmaktadır. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda gerileyen yurtiçi gelirlere rağmen güçlü ihracat gelirleri sayesinde %33 artışla bizim 1.75 milyar TL beklentimize parallel 1.82 milyar TLye ulaştı. Şirket 2Ç19’de bizim 264 milyon TL beklentimizin üzerinde yıllık bazda %44 artışla 310 milyon TL FAVÖK elde ederken, FAVÖK marjı girdi maliyetlerindeki düşüşün 1Ç19 sonu itibariyle stoklara yansıması, zayıf TL’nin ihracat marjlarına olumlu etkisi, daha karlı olan ihracat satışlarına odaklanılması, UFRS-16’nın değişikliğinin 30 baz puan olumlu katkısı ve faaliyet gider./ciro rasyosundaki gerileme sayesinde yıllık bazda yüzde 1,3 puan çeyrek bazda ise yüzde 5,4 puan artışla 2Ç19’de %17 olarak gerçekleşti.

Yorum: Güçlü 2Ç19 faaliyet kar marjlarının VESBE’nin bugünkü hisse performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Hisse son bir ayda endeksin %18 altında performans gösterdi.

PİYASALARI CEBİNİZDEN ÜCRETSİZ CANLI İZLEMEK İÇİN TIKLAYIN!

Yapı Kredi Bankası

Kapanış (TL) : 2.65 – Hedef Fiyat (TL) : 3.25 – Piyasa Deg.(TL) : 22385 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.36 ↔ YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.64

YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1,003mn (İş Yatırım: TL 970mn)’un yaklaşık %12 ve %15 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 2Ç19 net karı çeyrek bazında %10 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %9 gerilemiş durumda. YKB’nin ilk çeyrek öz kaynak karlılığı 147 baz puan azalarak %11.3 olarak gerçekleşirken, bunda provizyon öncesi gelirlerde %18 daralmanın rolü bulunuyor. Bankanın fonlama maliyetlerinin zıpladığı bir ortamda swaplara göre düzeltilmiş marjını sabit tutabilmesi ve beklentilerin üzerinde %15 net faiz gelirini artırması çeyrekte ön plana çıkarılması gereken en önemli noktalardan birini teşkil ediyor. Ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden güçlü seyir, net takibe atılan kredilerin miktarının artmasına rağmen karşılık giderlerinin çeyrek bazında aynı kalması, tahsilatların kuvvetli görünümü ve diğer gelir ve gider kalemlerindeki olumlu görünüş bankanın ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar açıklamasına neden oldu.

Bankanın ikinci çeyrekteki karlılık ve maliyet görünümü ile aktif kalite gelişimi, 2019 hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşmeye doğru gittiğimizi teyit ediyor. Özellikle faiz indirimlerinin, marjlar, büyüme ve aktif kalite alanlarında daha da katkı yapacağını göz önünde bulunursak, bankanın bu sene bütçelenen rakamları aşması oldukça muhtemel gözüküyor. Her ne kadar kar beklentilerden daha iyi gelse de, takibe atılan kredilerin ikinci çeyrekte artış göstermesi bu etkiyi dengeleyebilir diye düşünüyoruz.

BEDAVA CANLI BORSA EKRANI İÇİN TIKLAYIN!

Güneş Sigorta

Kapanış (TL) : 1.1 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 594 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.18 ↑ GUSGR TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a

Güneş Sigorta yılın ikinci çeyreğinde TL63mn net kar açıkladı
Açıklanan kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %238 artış anlamına gelirken ilk çeyrekteki TL 21mn zararı da kara çevirerek yılın ilk yarısındaki kümüle net karı TL 42mn’a getirdi. Bu da yılık bazda %110 artışa karşılık geliyor. Karın artışında çeyreklik bazda komine oranının %126’dan %112 seviyesine gerilemesi ve TL 41mn’dan TL 73mn’a yükselen yatırım gelirlerinin önemli bir etkisi var. Yatırım gelirlerindeki zıplamanın nedeni ise dönem içinde kaydedilen TL 30mn’luk iştiraklerden elde edilen temettü gelirleri olarak gözüküyor. Kombine oranının normalize olması ve temettü gelirleriyle zıplayan karın piyasa tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA EKRANI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 24.06 – Hedef Fiyat (TL) : 29.91 – Piyasa Deg.(TL) : 8902 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.06 ↔ TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 24.32

TKFEN 2Ç19 Sonuçları: Beklentiler ile paralel güçlü sonuçlar
Tekfen Holding yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %43 büyüme kaydederek 400 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim 404 mn TL beklentimizle uyumlu, piyasanın 378 mn TL beklentisinin ise çok hafif üzerinde gerçekleşti. Net kar rakamındaki büyüme taahhüt ve tarımsal sanayi segmentlerinin güçlü operasyonel performansından kaynaklandı. Ek olarak geçtiğimiz çeyreğe benzer taahhüt segmentinde oluşan tek seferlik ek ödemeler net karı 22 mn TL, net satışları 30 mn TL ve FAVÖK rakamını TL27mn olumlu etkiledi. Beklentilerle oldukça uyumlu, konsolide net satışlar 3.7 milyar TL’ye FAVÖK ise 451 milyon TL’ye ulaşarak sırasıyla %31 ve %53 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise %12.1 seviyesine ulaştı ( 2Ç18: %10.4).

Yorum: Beklentilere oldukça paralel gelen 2Ç19 sonuçlarına piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Hisse güçlü TL ve üç çeyretir yeni proje edinimi gerçekleşmemesi nedeniyle bakiye sipariş büyüklüğünde meydana gelen düşüş ile birlikte geçtiğimiz son 3 ayda BIST-100 endeksinin %9.4 altında performans gösterdi. Şu an için 12 aylık 29.9TL hisse başı hedef fiyatımızla TUT tasiyemizi sürdürüyoruz. Fakat, Şirket yeni proje edinimi yaratmakta yetersiz kalması nedeniyle bu yıl için 1.2 milyar $ yeni proje edinimi öngördüğümüz değerlememiz üzerinde aşağı yönlü riskler bulunmakta.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin