Günlük Hisse Yorumları / Deniz Yatırım – (4.05.2021)

PETKM; Etilen-nafta spread’i geçen hafta geriledi / sınırlı olumsuz

Tavsiye G.A
Fiyat/Hisse TRY6.80
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Nisan ayının son haftasında haftalık bazda 91 USD (-%12,7) azalışla 625,0 USD seviyesine geriledi. Etilen fiyatlarının %4,3 oranında azalması ve nafta fiyatının %6,8 oranında artması, spread’in haftalık bazda azalmasında etkili oldu. Hatırlanacağı gibi, spread önceki hafta 66,8 USD artışla Haziran 2019’dan bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

 Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş eğiliminde olan spread’de 2020 yılının son iki ayında yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olan nafta-etilen spread’inin yükselişi özellikle 2020 yılı son çeyrek dönemde Petkim’in operasyonel ve finansal sonuçlarını olumlu yönde etkilemişti.

 2021 yılının başında piyasalardaki beklentilere bakıldığında, aşılamanın etkisiyle mobilitenin artması ve buna bağlı olarak nafta fiyatlarının yükselmesi sonucunda spread’in daralması endişesi yer alıyordu. İlk çeyrek dönemde ılımlı dalgalanmalara karşın beklentimize paralel olarak yüksek seviyelerin korunduğunu gözlemledik. Geçen hafta görülen azalış, PETKM için sınırlı olumsuz olarak değerlendirilebilir. Bununla birlikte önceki hafta görülen zirve seviyenin ardından geri çekilmenin makul olduğunu, azalışın kalıcı bir trende dönüşüp dönüşmeyeceğinin izlenmesi gerektiğine inanıyoruz.

THYAO; Sıkı gider yönetimi ile net kar açıkladı / olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY12.92
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 THY 1Ç21’de 13,25 milyar TL satış geliri (Konsensus: 13,34 milyar TL), 2,57 milyar TL FAVÖK (Kons.: 2,78 milyar TL) ve 438 milyon TL net kar (Kons.: 251 milyon TL zarar) açıkladı. Yolcu trafiğindeki azalışa bağlı olarak satış gelirleri yıllık bazda azalış gösterse de beklentiye yakın bir düzeyde gerçekleşti. Etkin gider yönetimi ile birlikte operasyonel kar marjlarında iyileşme görülürken, Şirket ilk çeyreği zarar beklentisine karşılık 438 milyon TL net kar ile tamamladı. Toplam borçtaki azalış ve zarar beklentisine karşılık net kar açıklaması dolayısıyla kısa vadede sonuçların hisse üzerinde olumlu etkiye neden olmasını bekliyoruz.

 Dolar bazında yolcu gelirleri önceki yılın aynı dönemine göre %55 oranında azalışla 901 milyon USD düzeyine gerilerken, kargo gelirleri ise yıllık %77 artışla 824 milyon TL oldu. Toplam satış gelirleri USD bazında yıllık %29 düşüşle 1 milyar 796 milyon USD seviyesine geriledi.

 Şirket bu dönemde sendika ile yaptığı anlaşma sonucunda gerçekleşen ücret indirimleri ve TL’deki değer kaybının etkisiyle toplam giderler içinde %16 paya sahip olan personel giderlerinde yıllık bazda %38’lik azalış sağladı. Ayrıca havalimanları ve hava trafiği giderlerinde yıllık bazda %32,5 azalış görüldü. Toplam giderler yıllık %34 azalışla 1 milyar 868 milyon USD oldu.

 FAVÖK marjı, etkin gider yönetiminin etkisiyle yıllık 167 baz puan iyileşerek %26,6 düzeyinde gerçekleşti.

 Yılın ilk çeyreğinde THY’nin toplam yolcu sayısı yıllık %52 azalışla 6,4 milyon oldu. Yurtiçi yolcu sayısı yıllık %45 azalışla 3,1 milyon, uluslararası yolcu sayısı ise yıllık %56 azalışla 3,4 milyon düzeyinde gerçekleşti. 1Ç20’de %75,5 olan doluluk oranı 1Ç21’de %62,6 düzeyine geriledi.

 THY filosunda Mart sonu itibariyle 362 adet uçak bulunmaktadır;1Ç21’de 2 adet Airbus A350 filoya eklenmiştir.

 Mart sonu itibariyle toplam borç 9 milyar 644 milyon USD düzeyindedir (2020 sonu: 10,259 milyon USD).

TSKB; 1Ç21 Finansalları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY1.27
Hedef Fiyat/Hisse TRY1.70
Getiri Potansiyeli 34%

 TSKB 1Ç21 konsolide olmayan finansallarında 226 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın karı %9.3 ç/ç ve %47 y/y artarken dönemsel özsermaye karlılığı ise %14.9 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar bizim 213 milyon TL’lik beklentimizin (piyasa beklentisi: 212 milyon TL) kısmen üzerinde gelmiştir. TSKB bu dönemde 30 milyon TL tutarında da serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 250 milyon TL’ye yükseltmiştir.

 TSKB için TUT olan önerimizi ve 1.70 TL olan hisse başına hedef fiyatımızı koruyoruz.

 Marj görünümünün daha stabil olduğu görüşündeyiz.

 Takipteki krediler sektöre paralel olarak 90 baz puan kadar artabilir.

 Bankacılık hizmet gelirleri yılın geri kalan kısmında daha yüksek olabilir.

BIOEN; TROAS Bölgesi atık yönetimi ve enerji üretimi sözleşmesi imzalandı / sınırlı olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY18.08
Hedef Fiyat/Hisse TRY24.00
Getiri Potansiyeli 33%

 Biotrend, 28 Nisan 2021 tarihinde %100 iştiraki NOV Enerji Elektrik Üretim A.Ş.’nin, TROAS Bölgesi Belediyeleri Katı Atık Yönetim Birliği’nin Entegre Katı Atık Yönetimi ve Enerji Üretimi ihalesini kazandığını duyurmuştu. İhalenin sözleşmesi 30.04.2021 tarihinde imzalandı. Yapılan açıklamaya göre ilgili santralin sözleşme süresi boyunca 35 milyon USD üzerinde ilave satış geliri yaratması bekleniyor. 2018-2020 yılları arasında hızlı bir büyüme ile tesis sayısını ve satış gelirlerini artıran Şirket’in gelecek yıllarda sahip olunan linanslar çerçevesinde büyümesini sürdürmesi beklenmektedir. Bu kapsamda söz konusu ihalenin alınmasını olumlu değerlendiriyoruz, ihaleye dair açıklamanın geçen hafta yapılmış olması nedeniyle hisse üzerinde etkiyi sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.

 Ihale kapsamı: Ayvacık, Ezine, Bayramiç, Geyikli, Bozcaada, Küçükkuyu ve İl Özel İdarelerinde toplanan ve Birlik verilerine göre yılda 100.000 – 110.000 ton kapasiteli bir düzenli depolama sahası ve söz konusu sahada enerji santrali kurularak işletilmesi, birlik tarafından kurulacak ön ayrıştırma tesisi ve kompost tesisinin işletilmesi koşullarını barındıran santralin 30.06.2021 tarihine kadar işletmeye alınması hedeflenmektedir. Kurulacak tesisler, 19. yılın sonunda birliğe bedelsiz ve çalışır durumda devredilecektir.

 Biotrend 2020 yılında mevcut santrallerinden 31,1 milyon USD gelir elde etmiştir. Şirket, 2020 yılında 55,8MWe olan kurulu gücünü 2025 yılında 162,8 MWe’ye çıkarmayı planlamaktadır.

Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN