KOZAL; Koza Altın faaliyetler ile ilgili açıklama yaptı / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY107.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY139.80
Getiri Potansiyeli 30%
Koza Altın tarafından yapılan açıklamada, potansiyel ve mevcut projelerde sondaj çalışmalarının kesintisiz olarak devam ettiği belirtildi. Açıklamada yer alan önemli başlıklar şu şekildedir:
2020 yılı ilk çeyrek dönemde 13.320 metre olan sondaj miktarına karşılık 2021 yılının aynı döneminde 51.217,9 metre karotlu sondaj gerçekleşti; sondaj miktarında 2021 yılında yıllık bazda %284 oranında artış oldu. Üretim ve satış rakamlarında 2020 yılında görülen düşüşün ardından 2021 yılında toparlanma görüleceğini tahmin ediyoruz.
Karapınar projesi kapsamında rezerv ve kaynak miktarını geliştirmek amacıyla 8 sondaj makinası ile arama çalışmaları kesintisiz devam etmektedir. Son faaliyet raporuna göre Karapınar Projesi’ndeki fizibilite çalışmaları tamamlanmıştır.
Mollakara projesine ilişkin olarak yurtdışında ve Koza Altın bünyesinde yapılan metealurjik test çalışmaları devam etmektedir; projede yapılması planlanan tesis inşaatı için temel ve detay mühendislik çalışmaları 15.04.2021 tarihi itibariyle başlatıldı. Mollakara projesinde rezerv ve kaynak miktarını geliştirmek amacıyla 4 sondaj makinası ile arama çalışmaları kesintisiz devam etmektedir.
31 Aralık 2020 itibariyle, Koza Altın bünyesinde beş adet üretim yapan maden bulunmaktadır: Ovacık, Çukuralan, Kaymaz, Himmetdede ve Mastra. Şirket 2020 yılının tamamında yıllık %27 azalışla 259.546 ons altın satışı gerçekleştirmiştir. Satış gelirleri ise altın fiyatları ve USD/TL kurundaki artışın desteğiyle yıllık %14 artışla 3,25 milyar TL düzeyinde oluştu. Mevcut sahalarda üretimin kesintisiz sürmesini ve yeni projelere dair bilgi verilmesini kısmi olumlu olarak değerlendiriyoruz.
ORGE; 234 bin EUR ve 1,6 milyon TL’lik sözleşme imzaladı / sınırlı olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY10.73
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Orge Enerji, İstanbul’da inşası devam etmekte olan İbn Haldun Üniversitesi Başakşehir Külliyesi Spor Salonu ve Vadi Peyzaj Aydınlatma elektrik işlerine yönelik verdiği toplam 233.895,86 Euro+KDV ve 1.599.614,14 TL+KDV tutarındaki teklifinin kabul edildiğini ve sözleşme görüşmelerine başlandığını 31 Mart 2021 tarihinde duyurmuştu. Perşembe günü yapılan açıklamada ise ilgili sözleşme ile ilgili imza sürecinin tamamlandığı belirtildi. Söz konusu proje büyüklüğü Şirket’in 2020 backlog’unun yaklaşık %1,6’sına denk gelmektedir. Şirket’in yeni projelerle backlog’unu artırması adına haberi olumlu değerlendiriyoruz, projenin daha önce açıklanmış olması nedeniyle hisse üzerindeki etkinin sınırlı olacağını tahmin ediyoruz. Hissenin son 3 aylık dönemde nominal olarak %31 değer kazanırken, endeksin %53 üzerinde performans gösterdiğini hatırlatalım.
Orge Enerji’nin 2020 sonu itibariyle 242 milyon TL tutarında backlog’u bulunmaktadır (2019 sonu: 183 milyon TL, Eylül 2020: 252 milyon TL). 2019’da 80 milyon TL’lik yeni iş alan Şirket 2020 yılında 131 milyon TL’lik yeni işi portföyüne eklemiştir.
OTKAR; 1Ç21 Operasyonel sonuçlar ve net kar ortalama piyasa beklentisinin hafif altında geldi / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY322.90
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Otokar 1Ç21’de 877 milyon TL satış geliri (Kons.: 897 milyon TL), 128 milyon TL FAVÖK (Kons.: 139 milyon TL) ve 107 milyon TL net kar (Kons.: 116 milyon TL) açıkladı. 1Ç21 operasyonel sonuçları ve net kar yıllık bazda güçlü artışlar gösterirken, ortalama piyasa beklentisinin hafif altında geldi. Sonuçların hisse üzerinde nötr bir etki yaratacağı beklentisindeyiz.
Şirket, 1Ç21’de 379 milyon TL yurtiçi satış geliri (yıllık %128 artış) ve 498 milyon TL ihracat geliri (yıllık %70 artış) kaydetti. 3A20’de ihracatın toplam ciro içindeki payı %64 iken 3A21’de %57’ye geriledi. 3A21 ciro dağılımında en yüksek payı %48 ile yolcu taşımacılığı araçları oluştururken bu oranı %38 ile taktik tekerlekli & paletli zırhlı araç satışları takip etmiştir. Şirketin 1Ç21 FAVÖK rakamında operasyonel giderlerdeki başarılı maliyet uygulaması sayesinde yıllık %180 artış ile güçlü bir büyüme görülürken FAVÖK marjı 460 baz puan artışla %14,6 seviyesine ulaşmıştır. Yılın ilk çeyreğinde 40,8 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket net karını yıllık %382 yükselterek 107 milyon TL’ye yükseltmiştir.
Otokar’ın kesinleşen sipariş tutarı 1Ç21 sonunda 2.037 milyon TL’ye gerilemiştir. (2020 sonu: 2.403 milyon TL)
Şirket’in net borç pozisyonu 1Ç21 itibariyle 1.686 milyon TL (2020: 1.385 milyon TL) düzeyindedir.
VESBE; 1Ç21 FAVÖK ve net kar rakamında yıllık güçlü büyüme gerçekleşti / olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY53.50
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Vestel Beyaz, 1Ç21’de 2.969 milyon TL gelir, 489 milyon TL FAVÖK ve 311 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in, 1Ç21 FAVÖK ve net karında görülen yıllık güçlü büyümenin hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
Vestel Beyaz Eşya’nın 1Ç21’de yurt içi satış gelirleri yüksek talebin desteğiyle %104, yurt dışı satışları %82 büyüme göstermiş olup toplam satışları yıllık bazda %86 artmıştır. 1Ç21 brüt kar rakamındaki yıllık %116’lık yükseliş FAVÖK rakamını destekleyerek yıllık %104 artışla 489 milyon TL seviyesine ulaşmasını sağladı. FAVÖK marjında hammadde fiyatlarındaki artıştan kaynaklı çeyreksel bazda daralma görülse de yıllık 150 baz puan artışla %16,5 seviyesinde gerçekleşti. Şirket, 1Ç21’de 25 milyon TL net finansman gideri kaydetmesine rağmen net kar rakamını güçlü operasyonel performansa bağlı olarak yıllık %130 arttırarak 311 milyon TL seviyesine çıkarmayı başardı.
Yüksek temettü dağıtım oranının hisse senedi performansı için kısa vadede pozitif bir katalizör olacağını düşünüyoruz. Şirket, pay başına toplamda brüt 4,2105261 TL – net 3,5789469 TL’yi 3 eşit taksit olarak 31.05.2021 – 30.06.2021 – 30.07.2021 tarihlerinde kar payı olarak dağıtmaya karar vermiştir. Son kapanış fiyatına göre brüt temettü verimi %7,9 düzeyindedir.
1Ç21 sonu itibariyle Şirket’in 1,8 milyar TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2020 sonu: 1,4 milyar TL).
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten