Günlük Hisse Yorumları / Deniz Yatırım – (22.02.2021)

TCELL; 4Ç20’de güçlü sonuçlar açıkladı / olumlu

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY17.08
Hedef Fiyat/Hisse TRY22.00
Getiri Potansiyeli 29%

 Turkcell 4Ç20’de 7,65 milyar TL satış (Konsensus: 7,63 milyar TL, Deniz: 7,22 milyar TL), 3,30 milyar TL FAVÖK (Konsensus 3,16 milyar TL, Deniz: 2,94 milyar TL) ve 1,30 milyar TL net kar (Konsensus: 1,11 milyar TL, Deniz: 1,19 milyar TL) açıkladı. Şirket’in son çeyrek satış gelirleri bizim tahminimizin üzerinde gerçekleşirken, piyasa beklentilerine paraleldir. FAVÖK ve net kar kalemleri ise piyasa beklentisinin sırasıyla %5 ve %17 üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazdaki güçlü büyüme ve beklentileri aşan net kar rakamı dikkate alındığında 4Ç20 sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Son altı aylık dönemde TCELL hissesi endeksin %17 altında performans göstermiştir; son bir aylık dönemde ise endekse yakın/hafif üzerinde performans dikkat çekmektedir. Turkcell, 2021 ve 2022 tahminlerimize göre sırasıyla 3,7x ve 3,3x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

 Çeyreksel bazda net 464 bin mobil faturalı müşteri kazanımı elde edildi; faturalı müşteri oranı %66’ya ulaştı. Mobil ARPU büyümesi yıllık bazda %11,3; bireysel fiber ARPU büyümesi yıllık bazda %8,6 oldu.

 Grup gelirlerinin %86’sını oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri %17,9 artışla 6,77 milyar TL’ye ulaştı. Grup gelirlerinin %9’unu oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri, Ukrayna operasyonlarının katkısı ve kur hareketlerinin pozitif etkisi ile %33,2 büyüyerek 747 milyon TL’ye yükseldi.

 4Ç20’de Lifecell tarafından kaydedilen ertelenmiş vergi geliri (689 milyon TL) konsolide net karı olumlu yönde etkiledi; bu etki ve diğer bir defaya mahsus etkiler hariç tutulduğunda da 1,03 milyar TL tutarında güçlü net kar performansı sağlandı.

 Net borç 31 Aralık 2020 itibarıyla 9,73 milyar TL, net Borç/FAVÖK çarpanı ise 0,8 olarak gerçekleşmiştir (Eylül 2020 sonu: 9,32 milyar TL net borç, 0,8x net borç/FAVÖK). Yıl sonu itibarıyla, Turkcell Grup’un 132 milyon USD net döviz fazlası pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2020 sonu: 31 milyon USD net döviz fazlası).

 Yönetim 3Ç20 sonuçlarının ardından 2020 yılına dair %10-12 gelir büyümesi ve %40- 42 FAVÖK marjı beklentilerini yukarıya doğru revize ederek %14-15 gelir büyümesi ve %41-42 FAVÖK marjı olarak revize etmişti. 2020 yılının tamamına bakıldığında %18 ciro büyümesi ve %44,6 FAVÖK marjı ile sonuçların yukarı yönlü revize edilen tahminlerin de üzerinde gerçekleştiğini görüyoruz.

 2021 Beklentisi: Şirket yönetimi 2021 yılında konsolide satış gelirlerinin %14-16 aralığında büyümesini, yıllık %11 artışla 14 milyar TL FAVÖK üretilmesini hedefliyor.

AKCNS; 4Ç20 sonuçları beklentilerin hafif altında geldi / sınırlı olumsuz

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY20.14
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Akçansa, 4Ç20’de 590 milyon TL gelir (Konsensus: 563 milyon TL), 100 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 105 milyon TL) ve 41 milyon TL net kar (Konsensus: 50 milyon TL) açıkladı. Operasyonel sonuçlar ve net karın yıllık güçlü artışına rağmen FAVÖK ve net kar beklentilerin hafif altında gerçekleşti. 4Ç20 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

 Şirket’in satış gelirleri 4Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %32 oranında artarak 590 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

 FAVÖK marjı 410 baz puan artışla %16.9 seviyesine ulaştı; marjdaki iyileşmeye bağlı olarak FAVÖK yıllık bazda %74 artarak ciro artışının üzerinde bir yükseliş gerçekleştirdi.

 4Ç19’da 23,5 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket 4Ç20’de 12,7 milyon TL net finansal gider kaydetti.

 Şirket’in Eylül 2020 sonu itibariyle 343,9 milyon TL olan net borç pozisyonu 2020 sonu itibariyle 289 milyon TL’ye geriledi. Net borcun FAVÖK’e oranı aynı dönemde 1,4x seviyesinden 0,9x seviyesine düştü.

BRISA; 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi / olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY27.68
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Brisa, 4Ç20’de 1,410 milyon TL gelir (Konsensus: 1,222 milyon TL), 315 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 280 milyon TL) ve 227 milyon TL net kar (Konsensus: 173 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı konsensusun üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.

 Brisa’nın satış gelirleri 4Ç20’de yıllık %41 oranında artışla 1,410 milyon TL oldu. Şirketin 4Ç20’de disiplinli maliyet uygulaması sayesinde operasyonel marjlarda önceki yılın aynı dönemine göre belirgin iyileşme görüldü. Aynı dönemde FAVÖK yıllık %116 artışla 315 milyon TL düzeyinde gerçekleşirken FAVÖK marjı %22,3 seviyesine yükseldi (4Ç19: %14,6)

 4Ç19’da 45,5 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket 4Ç20’de 86,5 milyon TL net finansal gider yazdı.

 Şirket, son çeyrekte yatırım teşviki dolayısıyla oluşan 48,4 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin de katkısıyla 227 milyon TL net kar açıkladı.

ARCLK; Hisse başına brüt 2,2198274 TL temettü ödemesi / sınırlı olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY34.88
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Arçelik Yönetim Kurulu, 29 Mart 2021 tarihinde hisse başına brüt 2,2198274 TL – net – 1,8868532 TL’nin temettü olarak ödenmesini önerdi. Söz konusu miktar son kapanışa göre %6.4 oranında brüt temettü verimliliğine işaret etmektedir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin sınırlı olumlu olmasını bekliyoruz.

FROTO; Hisse başına brüt 6,42 TL temettü ödemesi / sınırlı olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY192.00
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Ford Otosan Yönetim Kurulu, 24 Mart 2021 tarihinde hisse başına brüt 6,42 TL – net 5,4570 TL’nin temettü olarak ödenmesini önerdi. Söz konusu miktar son kapanışa göre %3.3 oranında brüt temettü verimliliğine işaret etmektedir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin sınırlı olumlu olmasını bekliyoruz.

TOASO; Hisse başına brüt 3,00 TL temettü ödemesi / sınırlı olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY37.68
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Tofaş Yönetim Kurulu, 23 Mart 2021 tarihinde hisse başına brüt 3,00 TL – net 2,55 TL’nin temettü olarak ödenmesini önerdi. Söz konusu miktar son kapanışa göre %8.0 oranında brüt temettü verimliliğine işaret etmektedir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin sınırlı olumlu olmasını bekliyoruz.

PETKM; Etilen-nafta spread’i geçen hafta hafif yükseldi / sınırlı olumlu

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.19
Hedef Fiyat/Hisse TRY6.50
Getiri Potansiyeli 25%

 Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Şubat ayının 3. haftasında haftalık bazda yalnızca 3,3 USD (%0,5) artışla 610,5 USD seviyesine yükseldi. Etilen fiyatlarında %1,7 oranında ılımlı bir artış görülürken, nafta fiyatındaki %3,1’lik artış spread’in yükselişini sınırladı. Hatırlanacağı üzere spread önceki hafta 50 USD artış göstermişti.

 Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş eğiliminde olan spread’de yılın son iki ayında yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Önümüzdeki dönemde aşılama ile birlikte mobilitenin artması nafta fiyatlarında artışa neden olabilir. Bu durumda etilen talebinin güçlü kalıp kalmayacağı etilen-nafta spread’i ve dolayısıyla Petkim’in karlılığı üzerinde belirleyici olacaktır. Spread’in 2021 boyunca yüksek seviyelerde kalmasına dair riskler görmekle birlikte ilk çeyrek dönemde yıllık bazda yüksek seviyelerin korunabileceğini tahmin ediyoruz. Spread’in azalış göstermemesini PETKM için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN