Günlük Hisse Yorumları / Deniz Yatırım – (15.05.2020)

HALKB; 1Ç20 finansalları değerlendirmesi – TUT önerimizi koruyor hedef fiyatımızı ise 6.19 TL olarak güncelliyoruz (önceki: 7.96 TL)

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY5.19
Hedef Fiyat/Hisse TRY6.19
Getiri Potansiyeli 19%

 Halkbank 1Ç20 finansallarını dün akşam açıkladı. Bankanın 825 milyon TL’lik net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %170 oranında artarken, bir önceki döneme göre ise %3.6 oranında artış kaydetmiştir. Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %10.1 olarak gerçekleşmiştir.

 Açıklanan net kar rakamı 845 milyon TL’lik piyasa beklentisi ve bizim 849 milyon TL’lik beklentimize paralel gelmiştir.

 Halkbank da diğer bankalara benzer şekilde Grup 2 ve Grup 3 kredileri için ayrılan karşılık oranlarını sırası ile 220 ve 330 baz puan artırarak %7.0 ve %59.1 seviyesine yükseltmiştir. Böylelikle bankanın takipteki krediler için toplam karşılık oranı %80.7 seviyesine yükselmiştir.

 Hisse için TUT önerimizi koruyor hedef fiyatımızı ise 6.19 TL olarak güncelliyoruz. Kar tahminlerimizdeki değişiklik ve değerlemede kullandığımız iskonto oranımızı yükselttiğimiz için hedef fiyatımızı 6.19 TL olarak revize ediyoruz (önceki 7.96 TL). Halkbank hisseleri 12 ay ileriye dönük tahminlerimize göre 1.66x F/K ve 0.17x F/DD çarpanları ile işlem görmektedir. Özsermaye karlılığı açısından ise sektör ortalamasına kıyasla kısmen geriden gelmektedir. %80.7 seviyesinde bulunun takipteki krediler için ayrılan toplam karşılık oranının rakiplerinin kısmen gerisinde olması, %9.3 seviyesinde bulunan Çekirdek SYR’nin sektör ortalamasına göre hafif aşağıda olması ve %98 seviyesinde bulunan mevduatın krediye dönüşüm oranının rakip bankalara kıyasla bir miktar daha yukarıda bulunmasından dolayı Halkbank hisseleri için TUT olan önerimizi koruyoruz. Ancak açıklanan 1Ç20 sonuçlarının, beklentiler ile uyumlu olmasına rağmen, bankanın yüksek büyümesi ve aktif kalitesindeki iyileşmeye bağlı olarak hisse fiyatı üzerinde kısa dönemde kısmi bir olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Halkbank’ın en önemli avantajının pazar payı kazanımının sürüyor olması ve 2Ç20 içerisinde tamamlanmasını beklediğimiz 7.0 milyar TL’lik sermaye artırımı (tamamı Türkiye Varlık Fonu tarafında karşılanacak) olduğunu düşünüyoruz.

BIMAS; 1Ç20 sonuçları beklentilerin üzerinde geldi / pozitif

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY54.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY54.50
Getiri Potansiyeli 1%

 Bim, konsolide 12,598 milyon TL gelir (Konsensus: 11,753 milyon TL), 985 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 899 milyon TL) ve 430 milyon TL net kar (Konsensus: 376 milyon TL) açıkladı. Hem şirketin faaliyet karlılığı hem de net kara bakıldığında sonuçlar piyasanın ve beklentimizin üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.

 Bim, 1Ç20’da gelirlerini yıllık %40 arttırarak 12,598 milyon TL’ye yükseltirken brüt kar rakamını da yıllık %41 arttırarak 2,168 milyon TL’ye çıkarmayı başarmıştır. Şirket’in 1Ç20 FAVÖK rakamı TFRS16 etkisi hariç %65’lik bir yükseliş ile 694 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da TFRS16 etkisi hariç yıllık 80 baz puan yükselerek %5,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, ilk çeyrekte net karını elde ettiği yüksek finansal gelir sayesinde yıllık bazda %100 artarak 1Ç20’de 430 milyon TL’ye çıkarmıştır.

 Bim’in 1Ç20 yılı aynı mağazalar satış ve sepet hacmi yıllık sırasıyla %24,8 ve %23,9 artarken mağaza trafiğinde de yıllık %0,7’lik bir artış gözlemlenmiştir.

 Şirket, 1Ç20’da yeni 292 mağaza açmış olup yurtiçi ve yurtdışı olmak üzere toplamda 8,640 mağaza sayısına ulaşmıştır. (Bim: 7,716, Fas: 506, Mısır: 320, File:98)

 1Ç20’de FİLE mağazalarında net karlılığa ulaşılarak güçlü FAVÖK elde edildi. File için online mağaza planlama aşamasındadır.

 Yönetim, 2020 yılına ait beklentilerin aynı bıraktı; (i) %23 satış büyümesi (+-2), (ii) FAVÖK marjı %5,0 (+-0.5) ( TFRS16 etkisi dahil yaklaşık %7,5 (+-0.5), (iii) 1,000 milyon TL yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır.

PETKM; 1Ç20 Operasyonel Karlılık Beklentilerin Altında

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY3.54
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.70
Getiri Potansiyeli 61%

 Petkim 1Ç20’de 13 milyon TL zarar (Kons.:7 milyon TL zarar, Deniz: 13 milyon TL zarar), 155 milyon TL VAFÖK (Kons.:217 milyon TL, Deniz: 215 milyon TL) ve 2,77 milyar gelir (Kons.:2,81 milyar TL, Deniz: 2,68 milyar TL) kaydetti. Net zarar rakamı piyasa beklentisine paralel olarak gerçekleşirken, operasyonel karlılık beklentilerimizin altında kaldı. Beklentiden düşük gelen operasyonel karlılığın hisse performansı üzerinde olumsuz etki etmesini bekliyoruz.

 Şirket, STAR rafinerisi hisse alım anlaşması uyarınca 2020 Haziran ayında ödemesi gereken 240 milyon dolarlık üçüncü taksitin ödemesini 30.06.2021’e erteledi.

TATGD; 1Ç20 sonuçları piyasa beklentisinin üzerinde

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY7.73
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a

 Tat Gıda, 1Ç20’de 377 milyon TL gelir (Konsensus: 320 milyon TL), 49 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 29 milyon TL) ve 29 milyon TL net kar (Konsensus: 20 milyon TL) açıkladı. Ciro artışı ve FAVÖK marjındaki iyileşme hisse performansı üzerinde hafif olumlu bir etkiye neden olabilir.

 Şirket’in satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %44 oranında artmıştır.

 Brüt kar marjı %22,4 ile geçen yıla yakın bir seviyede kalırken, faaliyet giderlerinin satışlara oranının iyileşmesine bağlı olarak FAVÖK marjı %12,9’a yükseldi (1Ç19: %8,8). Buna paralel olarak FAVÖK yıllık %112 artışla 49 milyon TL oldu.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN