2013-sonu hedef fiyatımız olan 55.70TL %15 artış potansiyeli sunuyor.
Hisse, 2013T 8.8x FD/FVAÖK ve 10.0x F/K çarpanlarıyla global benzerlerine göre primli işlem görmektedir. Traktör satışları ekonomiyle yüksek korelasyona sahiptir. 2011 yılında %20 daralan traktör satışlarının 2013 yılında %2 büyüyeceğini tahmin ediyoruz.
• Adapazarı’nda yeni fabrika. Ekim 2012 tarihinde Türk Traktör, 90.4mn TL tutarında yatırım teşvik belgesi almıştır. Adapazarı’na yapılacak yeni fabrika ile şirketin üretim kapasitesi 35 bin adetten 50 bin adede çıkacaktır. Toplam yatırım miktarı 63mn €’dur. Adapazarı fabrikasının 2014 yılında faaliyete geçmesini bekliyoruz.
• 2013 yılında hurda indirimi beklemiyoruz. Traktör pazarına olan talep ve satış adetlerinin etkisiyle hurda indiriminin 2013’te gerçekleşmesini beklemiyoruz. Eğer böyle bir indirim gerçekleşirse Türk Traktör için olumlu olacaktır. 2013 yılı için pazar tahminimiz 49,854 adet olup yıllık bazda %2 büyümeye işaret etmektedir. İhracat satışlarına bakıldığında Türk Traktör, üretiminin yarısı CNH’nin dağıtım kanalı üzerinden 63 farklı ülkeye ihraç edilmektedir. Türk Traktör’ün en büyük müşterileri sırasıyla ABD, Avustralya, Meksika, Cezayir ve AB ülkeleridir. Bu yüzden Avrupa’daki talep daralmasının etkisi daha az hissedilecektir.
• Yüksek temettü beklentisi. Temettü ödemelerinde şimdiye kadar cömert davranan Türk Traktör piyasada en yüksek temettü verimi oranına sahip şirketlerdendir. Şirketin 2012 yılı için %7.5, 2013 yılı için de %7.5 temettü verimliliği hesaplıyoruz.
Raporun Tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma