2013-sonu hedef fiyatımız 4.60 TL %37 artış potansiyeli sunuyor.
LOGO’nun son 2 yılda yapmış olduğu yeniden yapılandırma çalışmaları meyvelerini vermeye başlamıştır. 2013 yılının da gelir ve karlılık büyümesi bakımından başarılı bir yıl olacağını düşünüyoruz.
KOBİ’ler odaklı büyüme. Türkiye’nin en büyük bağımsız yazılım kuruluşu olan, LOGO küçük ve orta ölçekli şirketlere (KOBİ) odaklanmış olup, 170.000 firmada 1.300.000’in üzerindeki kullanıcısına yazılım çözümleri sunmaktadır. LOGO, Türk yazılım piyasasında müşteri sayısı bakımından %60 ve gelir bakımından %20’lik pazar payı ile güçlü bir konumda bulunmaktadır.
Son çeyrek mevsimsellik nedeniyle en güçlü çeyrektir. LOGO’nun satışları bilişim sektörüne paralel mevsimsellik göstermektedir. Satışların ortalama %35-40’ı yılın ilk yarısında, %15-20’si 3. çeyrekte, %40-45’i 4.çeyrekte gerçekleşmektedir. Şirket 2012 yılının tamamında gelirlerinin 45mn TL’nin üzerinde gerçekleşmesini beklerken, 15mn TL FVAÖK ve 10mn TL net kar elde etmeyi hedeflemektedir. Son çeyreğin en güçlü çeyrek olduğu dikkate alındığında, LOGO’nun 2012 yıl sonu hedeflerine ulaşabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, son 2 yıldaki yeniden yapılanmanın olumlu etkilerinin 2013 yılında görülmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Muhafazakâr bir yaklaşımla, şirketin FVAÖK’ünün 2013 yılında %10 artmasını ve FVAÖK marjının ise %39 çıkmasını beklemekteyiz.
Raporun Tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma