Ford Otosan 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %-1
Marj iyileşmesi ve güçlü finansal sonuçlar
Ford Otosan 3Ç17 finansal sonuçlarında piyasa beklentisi olan 273mn TL ve bizim beklentimiz olan 261mn TL’nin üstünde 346mn TL olarak açıklamıştır. Beklenti ve gerçekleşen arasındaki fark hem ihracat hem de iç pazardaki artan satış adetleri, ürün miksindeki değişim (daha az binek araç daha çok kamyon), fiyat artışları, maliyet kontrolü, yüksek kapasite kullanımından kaynaklanmaktadır.
Ford Otosan’ın yurtiçi satışları bu çeyrekte yıllık %16 büyürken, ihracat satışları ise yıllık %12 büyümüştür. Hem yurtiçi hem de yurtdışı fiyatlarda ürün miksine bağlı olarak ortalama satış fiyatlarında artış görülmüştür.
Artan maliyetlere karşın Ford Otosan 3Ç17’de %11.4 brüt kar marjı açıklamıştır. FVAÖK da bu dönemde 491mn TL (FVAÖK marjı %9) olarak gerçekleşmiş ve hem bizim hem de piyasa beklentisinin üstünde gelmiştir. Bu dönemde maliyetler üstünde kontrol ve ürün miksine bağlı olarak ortalama fiyatlardaki artış etkili olmuştur.
Ford Otosan 2017 yurtiçi pazarı 50 bin adet olarak yukarı yönlü revize etmiştir. İç pazar büyüklüğü 950bin -1milyon araç aralığında (50bin artırıldı) tahmin edilmektedir. Bunun haricinde değişiklik yapılmamıştır.
Finansal sonuçların piyasa etkisi olumludur
FVAÖK ve net kar beklentilerden yüksek gelmiştir. Sonuçların hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Ford Otosan bugün saat 14:00’te bir analist toplantısı düzenleyecektir. Hedef fiyatımızı toplantı sonrasında gözden geçireceğiz.