EREGL 2Ç22 Analizi ve Hedef Fiyat Güncelleme
Endeksin Üzerinde Getiri
Mevcut Fiyat (Kapanış) 29,48 TL
Hedef Fiyat 38,59 TL
Getiri Potansiyeli 30,9%
Artan Ürün Fiyatları ve Dolar Kuru Finansalları Desteklemeye Devam Etti…
Ereğli Demir ve Çelik, 2022 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %108,6 artışla piyasa beklentisi olan 6.696 milyon TL’nin hafif altında 6.639,4 milyon TL net dönem karı açıkladı. Şirketin 2022 yılı ilk çeyreğindeki net dönem karı ise 5.626,1 milyon TL idi.
Satış hacmi ilk çeyrekte yıllık %2,4 azalarak 1.964 bin tona geriledi. Yurt içi satış hacmi yıllık %7,5 artarken, yurt dışı satış hacmi %41,6 azaldı. Toplam satış hacmindeki ihracat payı ise %12,1 olarak gerçekleşti.
2022 yılı ilk çeyreğinde 1.031 dolar olan yassı ürün satış fiyatı, yıllık %25,7 artışla 1.041 dolara yükseldi. Uzun ürün fiyatı ise ikinci çeyrekte yıllık %26,9 artışla 968 dolar oldu. İlk çeyrekte uzun ürün fiyatı 793 dolar idi.
Şirket’in cirosu 2022 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %141,5 artarak 34.608,6 milyon TL olarak gerçekleşti. Satış hacmindeki %2,4’lük düşüşe rağmen, ürün birim fiyatlarındaki ve dolar kurundaki yükseliş ciroyu destekledi.
Şirket’in, ilk çeyrekte 9.448,7 milyon TL olan brüt karı, ikinci çeyrekte yıllık %95,1 artarak 10.504,2 milyon TL olarak gerçekleşti. Brüt kâr marjı ise 7,2 puan azalışla %30,4’e geriledi.
Şirket, 538,8 milyon TL faaliyet giderleri sonrası yıllık %94 artışla 9.965,3 milyon TL esas faaliyet karı elde etti. Esas faaliyet kâr marjı ise 7,0 puanlık düşüşle %28,8 oldu.
Şirket’in FAVÖK’ü ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %93,2 artarak 10.851,4 milyon TL olarak gerçekti. İlk çeyrekte %33,4 olan FAVÖK marjı, ikinci çeyrekte %31,4’e geriledi. 2021 yılının ikinci çeyreğindeki FAVÖK marjı ise %39,2 idi.
Şirket’in 2021 yılı ikinci çeyreğinde 336 USD/ton olan ton başına FAVÖK’ü, 2022 yılı ikinci çeyrekte 329 USD/ton’a geriledi. İlk çeyrekte ise ton başına FAVÖK, 335 USD/ton seviyesindeydi.
İkinci çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 6,2 milyon TL ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 18,3 milyon TL gelir yazıldı ve 178,8 milyon TL finansman gideri sonrası Şirket’in net dönem karı, 6.639,4 milyon TL oldu.
Birinci çeyrek sonu itibariyle 6.354,8 milyon TL olan net borcu, 30.06.2022 itibariyle 12.248,1 milyon TL’ye yükseldi.
2022 yılı ikinci çeyrek finansalları sonrası 2022 beklentilerimizi revize ederken Ereğli’nin, 2022 yılında 8,2 milyon ton mamul satacağı ve ortalama fiyatın 842 dolar seviyesinde olacağı öngörüsüyle 2022 yılında 121.938 milyon TL ciro elde etmesini beklemekteyiz. EREGL için temettü düzeltmesi sonrası 44,70 TL olan pay başı hedef fiyatımızı 38,59 TL’ye düşürüyor, %30,9 getiri potansiyeli ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesiyle Araştırma Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Kaynak: Bizim Menkul