Erdemir 2018 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (26.10.2018)

Erdemir 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 9.56 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 13.86TL
Potansiyel Getiri: 45%

3Ç18 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumlu

– Erdemir 3Ç18’de beklentilerin %10 altında 1,338mn TL net kar açıkladı. Beklentilerdem düşük gelen net karda 1,472mn TL’lik yüksek vergi gideri de etkili olmuştur.
– Şirket’in net karı yıllık bazda %69 arttı. FVAÖK ise piyasa beklentisinin %12 üstünde 2,567mn TL olarak gerçekleşti.
– Güçlü gelen operasyonel sonuçlarda yıllık yüksek seyreden çelik fiyatları etkili oldu. Gelir büyümesi 3Ç18’de %78 olarak gerçekleşti. Bu çeyrekte konsolide satış hacmi ise yıllık bazda %7.7 daralarak 2,048bin ton olarak gerçekleşti. (3Ç17: 2,220bin ton). Erdemir güçlü kapasite kullanım oranını (%93) bu çeyrekte de devam ettirdi. Ürün maliyet makası bu dönemde de yüksek seyretti.

Güçlü marj ortamı
– Hammadde maliyetlerine baktığımızda ise demir cevheri fiyatları çeyreksel stabil kaldı; buna karşılık kömür fiyatlarından hafif yukarı yönlü bir artış gözlemledik. Erdemir’in 3Ç18’de brüt kar marjı yıllık 5.9 puan artarak %31.7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
– Bu dönemde ton başına FVAÖK çeyreksek bazda %1.7 azalarak 219ABD$ (2Ç18:223ABD$/ton) olarak gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı yıllık 5.9 artarak %32.9 seviyesindedir.
– Bu çeyrekte kaydedilen 452mn TL’lik net finansal gelir de net kara olumlu yansımıştır.

Hisse etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz
– Şirket’in 3Ç18 sonuçları özellikle operasyonel tarafta güçlüdür. Net kar beklentilerin altında kalmış olsa da sonuçların hisse etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
– Şirket bugün saat 17:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.

Raporun tamamı için tıklayın.