Turkish Yatırım’ın 2013’de Enerji Petrol Sektör Yorumu ve Önerdiği 3 Senet:
2012 yılında 128 dolarla 88,5 dolar arasından çok yüksek oynaklık gösteren petrol fiyatlarının2013 yılında ortalama 107 dolar seviyesinde olmasını ve fiyat oynaklığının 2012’ye göre çokdüşük olmasını beklemekteyiz.
Bu segmentte ilk tercihimiz Tüpraş olmaktadır. Hem yüksek temettü verimliliği, 2014 yılında faaliyete geçmesi planlanan Fuel oil dönüşümünü sağlayacak residuum upgrade projesiyle hem tonaj bazında hem de karlılık bazında büyüme sağlayacak olması, 2012’deki stok zararlarının baz
etkisi ve daha az oynak fiyatlar sayesinde iyileşme sağlanacak olması, 2012’de 3,4 dolar seviyelerinde seyreden rafineri marjının 2013 yılında ortalama 4 dolar seviyesinde seyretmesini beklememiz, Hisse için hedef fiyatımız 61 TL %18 yükseliş potansiyeli sunması Tüpraşı tercih etmemizdeki nedenlerdir.
Petkim, şirket karlılığını artırmak için Irak’tan daha düşük maliyetli nafta ithalatına baslarken, Azerbaycandan‘ da doğalgaz alımı yapmaya başlaması ile maliyetlerdeki ciddi gerileme sağlanacak olması ile EBITDA marjının %7,2’ye yükselecek olması, STAR rafinerisi temel olarak PETKM’in nafta ihtiyacını karşılayacak ve ayrıca dizel ve jet yakıtı üretecek olması, Hisse için hedef fiyatımız 3,22 TL %13 yükseliş potansiyeli sunması Petkim’i tercih etmemizdeki nedenlerdir.
Turcas, STAR rafinerisinin stratejik yatırım olarak tanımlandığını ve yaklaşık 6.6 milyar TL’lik yatırım miktarının pek çok vergi avantajından ve faiz desteğinden yararlanacak olması, STAR yatırımının 2016 yılında faaliyete geçerek yıllık yaklaşık 700-800 milyon dolar FAVÖK yaratmasının beklenmesi, Socar’dan temin edeceği petrolü, Star Rafinerisinde işleyip, akaryakıt dağıtım şirketine dizel benzin ve Petkim’e girdi temin etmeyi hedeflemesi, Yılda 70 milyon euro FAVÖK kaydetmesi beklenen elektrik üretim faaliyetleri 2013 yılının ilk çeyreğinde başlayacak olması, Alman RWE ile kurmakta olduğu doğalgaz çevrim santralında üreteceği elektriği, dağıtım alanında hedeflediği şirketleriyle satmayı planlaması, Hisse için hedef fiyatımız 4,00 TL %21 yükseliş potansiyeli sunması Turcas’ı tercih etmemizdeki nedenlerdir.
Turkish Yatırım 2012 Gerçekleşmeler ve 2013 Srateji Raporu