1Ç22 FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde
Değerlendirme: Olumlu
Doğuş Otomotiv, 1Ç22’de 7.240 milyon TL gelir (Konsensus: 7.081 milyon TL / Deniz Yatırım: 7.081 milyon TL), 1.201 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.087 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.095 milyon TL) ve 997 milyon TL net kar (Konsensus: 908 milyon TL / Deniz Yatırım: 903 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 FAVÖK ve net kar rakamlarının beklentilerin üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Doğuş Otomotiv, 1Ç22’de satış gelirleri yıllık %17 artış 7.240 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %24 artmıştır.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %114 artarak 1.201 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK çeyreksel bazda, %143 artmıştır.
■ Net kar 1Ç22 döneminde çeyreksel bazda %7 azalırken, yıllık bazda %145 artış göstererek 997 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 1Ç21’de 116 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 1Ç22 döneminde 204 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir.
■ 2021 yıl sonunda 381 milyon TL olan net nakit pozisyonu varken 3A22 dönemi sonunda 77 milyon TL net borç pozisyonu olmuştur. 1Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,0x seviyesinde gerçekleşmiştir (4Ç21: -0,2x).
■ Türkiye otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı, 2022 yılı Ocak-Mart döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,5 oranında azalarak 152.050 adet olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket, 1Ç21’de toptan pazarda 38.031 adet iken 1Ç22’de %43 azalışla 21.545 adet olarak gerçekleşmiştir.
■ Doğuş Otomotiv, Mart 2022’de binek araç ve hafif ticari araç pazarında %13,9’luk pay ile Türkiye’de 4. sıradadır. Mart 2021’e göre pazar payı %5,7 azalmıştır.
■ 2022 yılında yurt içi toplam otomotiv pazarı satışlarının 790 bin adet seviyelerinde gerçekleşeceği öngörülmektedir. Buna bağlı olarak, Şirket’in 90 bin bandında satış adedine ulaşmayı beklemektedir (Skoda hariç). Uzun vadeli başarı için karlılık odaklı yaklaşımlarının devam etmesini amaçlanmaktadır. Operasyonel verimliliği güçlendirmeye çalışırken ve yeniden değerlendirilen tüm proje ve pazarlama planları ışığında tedbirli gider yönetim yapısını izlemeyi sürdürürken, yatırım planları için dijitalizasyon projelerine daha fazla önem vererek harcama tutarını 399 milyon TL civarında gerçekleşmeyi hedeflemektedir. Jeopolitik risklere ve yarı iletken tedarik kapasitesine bağlı olarak beklentilerini, kur seviyeleri ile ekonomik şartların gidişatına göre yıl ortasında yeniden değerlendirmeyi planlamaktadır.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %31 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 5,3x F/K ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım