1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %75,9 artışla 3.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 137,8 artışla 259.9 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 263 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 213 baz puan artışla %8,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte 124.13 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %57,95 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 69.5 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,1 artışla 2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket 1Ç20’de 3.181 mn TL (kons: 3.529 mn TL) satış geliri, 260 mn TL FAVÖK (kons: 229 mn TL) ve 124 mn TL net kar (kons: 98 mn TL) açıklamıştır. 1Ç20’de yıllık %74 artışla 21 bin adet binek otomobil ve %50 yükselişle 3 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Yurtiçi pazar %41 büyürken, şirketin toplam araç satışları %70 artarak 24 bin adet olmuştur. Şirketin satış adetleri yükselişi, pazar büyümesinin üzerinde gerçekleşirken, binek otomobil pazar payı 3,4 puan artışla % 20,8 ve hafif ticari araç pazar payı 2,0 puan yükselişle %12 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderleri ise sadece %5 artış kaydetmiştir.
Şirketin finansal borçları ağırlıklı TL cinsindendir. Türk Lirası borçlanma maliyetlerindeki düşüş sonrası şirketin net finansal giderleri %20 azalarak 128 milyon TL olmuş, net karda yıllık bazda önemli ölçüde artış görülmüştür. Şirket 2020 yılına ilişkin beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Buna göre; yurtiçi pazarın yıllık %29 artışla 620-630 bin adet, satış adetlerinin 70-80 bin adet (Skoda hariç) (2019: 65 bin adet; yıllık: +%15), yatırım harcamalarının 160-170 milyon TL olması (2019:45 mn TL; 2018: 179 mn TL) beklenmektedir. Hisse son 12 aylık verilere göre 7,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçlar güçlü ve beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım