Coca Cola İçecek 2021 9 Aylık Bilanço Analizi / İnfo Yatırım – (4.11.2021)

3. Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu

Hisse Bilgileri
Sektör İçecek
Bloomberg Hisse Kodu CCOLA TI
Fiyat TL (03.11.2021) 90.50
52-hafta fiyat aralığı (TL) 45.07 – 92.
Piyasa Değeri (TL mn) 23,021
Piyasa Değeri (USD mn) 2,384
Halk Açık Piyasa Değeri (TL mn) 5,755
Halk Açık Piyasa Değeri (USD mn) 596
Hisse Sayısı (mn) 254
Halka Açıklık Oranı (%) 25
Firma Değeri (TL mn) 24,759
Firma Değeri (USD mn) 2,564
Net Borç (TL mn) 1,739
Net Borç (USD mn) 180
3 aylık ortalama günlük işlem hacmi (TL mn) 33.0
3 aylık ortalama günlük işlem hacmi (USD mn) 3.7
3A OİH/Piyasa Değeri (%) 0.1
3A OİH/Halka Açık Piyasa Değeri (%) 0.6
3 aylık ortalama hisse fiyatı (TL) 84.7

Güçlü Büyüyen Satış Hacimlerine Karşı Yükselen Maliyetlerin Baskıladığı Marjlar

CCOLA 2021’in 3. Çeyreğinde 6.79 milyar TL net satış açıkladı. Yılın ilk yarısında yakaladığı güçlü ivmelenmeyi sürdüren CCİ, bu çeyrekte de %11.5’lik artışla 435 milyon ünite kasayla tarihi rekor satış hacmine ulaştı. Türkiye operasyonları hacimsel olarak %14.6 büyüme kaydetti. Uluslararası operasyonlar %9.1 büyüme kaydetti. Tüm kategoriler büyümeye olumlu katkı sağlarken hacimsel olarak gazlı içecek kategorisi %9.5, gazsız içecek kategorisi %27.3, enerji içecekleri ise %22.9 büyüdü.

Türkiye’de emtia fiyatlarındaki artıştan kaynaklanan maliyet baskısının üzerine TL’nin değer kaybetmesiyle brüt kar marjı geçen yıl aynı çeyreğe göre 233 bp daralarak %35.7 olarak kaydedildi. Yurtdışı tarafında, daha yüksek ünite kasa başına satış gelirleri ise 165bp artarak %36 oldu.

Net kar 2020 yılı üçüncü çeyreğinde 835 milyon TL iken, bu yılın aynı döneminde, yüksek ivme, iyileşen operasyonel karlılık, net uzun yabancı para pozisyonu ve sıkı finansman yönetiminin etkisi ile 916 milyon TL oldu. 13 Eylül 2021 tarihinde duyurulan Yenibosna’daki arsa satışı da UFRS bazında net kara 140 milyon TL tutarında pozitif bir katkı sağladı. Diğer taraftan, yedek parça amortismanına ilişkin olarak 205 milyon TL tutarında ayrılan nakit dışı karşılık gideri de net karı etkiledi (vergi etkileri hariç).

Beklentilerde Revizyon

İlk yarıyıl sonunda 2021 için vermiş olduğumuz bir önceki öngörümüz organik bazdaydı. Özbekistan Operasyonu’nun 2021 yılının son çeyreği itibariyle bünyemize katılmış olmasının, konsolide bazda verilen satış hacmi ve net satış gelirleri büyümesini sadece birkaç puan etkileyeceği, FAVÖK marjında ise sınırlı bir düşüşe neden olacağı beklenmektedir.

Kaynak: İnfo Yatırım