Çimsa 2020 6 Aylık Bilanço Analizi / Gedik Yatırım – (11.08.2020)

2Ç20 Finansal Sonuçları

Öneri Yok

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,7 artışla 560.1 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 19,7 artışla 971.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %118,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,6 artışla 102 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %1,1 artışla 148.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 685 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 101 baz puan artışla %18,2 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 281 baz puan düşüşle %15,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net zararı 1. çeyrekte 8.2 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 46 milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %818,6 artışla 46 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net zararı %63,0 artışla 37.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,4 düşüşle 1.3 milyar TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 2Ç20’de 560 mn TL satış geliri (kons: 490 mn TL), 102 mn TL FAVÖK (kons: 88 mn TL) ve 46 mn TL net kar (kons: 18 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin bir miktar üzerinde açıklanmıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %42 artışla 316 milyon TL olurken, ihracat gelirleri yıllık %4 azalışla 323 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjındaki iyileşmenin yurtiçi satışlardaki daha yüksek marj kaynaklı olduğunu düşünmekteyiz. 2Ç19’da 6 milyon TL olan net diğer faaliyetlerden gelirler, 2Ç20’de 42 milyon TL’ye yükselmiştir. Net finansal giderler ise yıllık %7 azalışla 77 milyon TL’ye gerilemiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 10,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak: Gedik Yatırım