3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 30%
Beklentilerle uyumlu operasyonel sonuçlar
Çelebi 3Ç16 finansallarında, beklentimiz olan 16mn TL net karın üzerinde piyasa beklentisi olan 25mn TL net karın altında 22mn TL net kar açıkladı. Ciro beklentilerle uyumlu iken, FVAÖK marjı %21.8 ile piyasanın yaklaşık 1 puan altında kalmıştır (bizim beklentimiz %18.4 idi). Bu çeyrekte özellikle personel giderlerindeki iyi yönetim dikkat çekicidir. Sene başındaki %30’luk asgari ücret artışına rağmen personel giderinin satışlara oranı geçen sene ile benzer bir şekilde %30-31 seviyesinde kalmıştır.
Hindistan’da büyüme devam ediyor
Çeyrek esnasında yer hizmetleri satışları %24 düşerken, kargo gelirleri %7 düşmüştür. Böylece ciro geçen senenin %18 altında kalmıştır. Hatırlanacağı üzere, Pegasus Havayolları, Çelebi ile olan sözleşmesini Haziran itibariyle sona erdirmişti. Hesaplamalarımıza göre, yurtiçinde hizmet verilen uçak sayısı %16 düşerken, bu oran Hindistan’da %44, Macaristan’da ise %4 artış şeklindedir. Kargo tarafında ise toplam tonaj çeyrek esnasında %16 düşmüştür.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olacağı kanısındayız
Operasyonel sonuçlar beklentilerle uyumlu olduğu için piyasa tepkisinin nötr ollacağı kanısındayız.
Tavsiyemizi EP olarak sürdürüyoruz.
Türkiye’ye olan hava trafiğinde ikna edici bir toparlanma görülene dek hisse için nötr kalmaya devam ediyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!